云端概念股真的不受经济衰退影响吗？

　　软件即服务类股票在这次危机中急升，但如果认为此类股票从此一帆风顺，那就大错特错了。

　　最近几周，在股市上很难找到比云端概念股更大的赢家了。

　　自市场触底后，「软件即服务」类股票一直n升，许多公司股价创下历史新高，包括Shopify、Okta、Twilio及MongoDB。在某些情况下，云端技术公司正受惠于与疫情相关的某些趋势。居家抗疫措施刺激Slack 及Zoom Video Communications 的股价上升，因为上述公司提供网上聊天室及视频会议等工具，协助远程工作。同样，在众多商铺停业期间，Shopify把握了消费者转用电子商务的商机。

　　在爆发疫情之前，该行业的估值已很高，虽然业内很多公司在第一季公布强劲的业绩，但疫情的影响在3月才开始浮现。现在已经有一些警号显示，冠状病毒疫情及其引发的经济衰退可能产生比预期更大的影响。

　　传统科技股已经感受到压力

　　云端股票股价大升的原因之一，就是从传统科技公司手中夺取市场份额，然而，老牌科技公司的表现仍可反映市场上的整体需求，因此，假如传统公司表现欠佳，对于整个企业科技行业亦非佳兆。

　　例如，惠普公司截至4月30日的季度销售额下降16%，并将高级管理层薪酬削减20%至25%。更甚的是，该公司计划实行裁员及其他成本削减措施，每年将节省10亿美元的开支，但目前仍不清楚计划裁员数量是多少。

　　在业绩电话会议上，行政总裁Anthony Neri不讳言谈及新冠肺炎带来的考验，他说：

　　这次疫情有异于我们过往面对的任何危机，不但令经济陷入混乱，企业及社区都要苦苦抗疫，供应链生产力继续受到严重限制，需求环境参差不齐。

　　该公司现正裁员及削减高级管理层的薪酬，这显示该公司预计艰难时期将持续下去。

　　HPE并非唯一一家裁员的老牌企业科技公司。 IBM刚刚宣布在多个州及部门裁员数千人。有个被裁汰的人在thelayoff.com说，这是IBM历史上规模最大的裁员行动之一。

　　近年，IBM及HPE的收入都在下降，甚至出现了萎缩，但该等公司在企业科技领域的每年销售额仍超过1,000亿美元，因此具有很大的份量。相比之下，大多数受欢迎的云端科技股票的每年收入都在10亿美元以下。

　　同样，戴尔亦刚刚宣布将削减部分员工福利，以在疫情期间节省资金。

　　这不只是一家传统公司

　　在这次疫情中，云端计算公司并非完全独善其身。 Cloudera于本月较早前公布了一轮裁员计划，在给予渠道合作伙伴的一封电子邮件中，表示裁员的原因是「冠状病毒令业务持续中断」。与此同时，尽管Nutanix 在最近一季公布了稳健的业绩，但由于疫情带来的不明朗因素，该公司接近1,500位员工将于未来6个月内轮流放无薪假。

　　其他公司认为第二季度将面临考验。例如，Alteryx在第一季度毛利增长43%，并预计第二季度收入仅增长10%至15%，而危机期间表现最好的云端计算股票之一Okta，亦已承认近期存在一些不利因素，但该公司却重申今年的收入展望。

　　未知的领域

　　云端计算行业从未真正经历过经济衰退，因为在过去的金融危机期间，该行业的规模比现在要小得多。今天许多受投资者欢迎的云端科技股票，在上一次经济衰退期间可能甚至并不存在，或者只是初创阶段。

　　Salesforce是最早的云端科技股票之一，也是上一次经济衰退期间为数不多的云端科技股票之一。Salesforce在该期间的表现可能为当前的经济衰退提供了一些警剔。

　　由于Salesforce受到经济衰退所打击，加上企业业务增长放缓，以致其收入增长于大约一年内由50%以上降低至只有20%。

　　好消息是，至少在这种情况下，该公司从经济衰退中强劲反弹。

　　如你所见，自金融危机期间的低谷以来，该公司每一季的收入增长持续上升。

　　这可能表明，在未来几个季度，云端科技股应会预期收入增长放缓。随着企业裁员及新增职位减少，业务增长正在放缓，公司在冠状病毒的不明朗因素下表现谨慎。即使是提供关键软件的公司亦可能有增长放缓的问题，因为其客户增长并无那么快。

　　长远而言，云端科技股票可能会出现分岔。那些能够在独特市场保持领先地位、受惠于疫情引致的形势变化（如居家办公）的云端科技公司，应可蓬勃发展，否则就容易落后。

　　如果Salesforce的经历可以作为一个指标，那么即使未来前景无限，投资者也应作好会有短期阵痛的预备。