巴菲特三大最佳选股

　　股神从这3只知名股票，获得872%至2,286%的名义收益。

　　伯克希尔哈撒韦行政总裁巴菲特可能是我们身处的时代之中，最受景仰的投资者。 巴菲特的投资策略简单明确 ─物色具有可持续竞争优势的企业，买入及长时间持有股份，让投资实现增长奇迹。

　　1965年以来，伯克希尔哈撒韦的复合年回报率为20.3%，较基准标普500指数的10%（已计及股息）高出超过两倍。总计由巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦，回报率高达2,744,062%，对比之下，标普500指数同期的回报率为19,784%。

　　巴菲特获得收益的方法之一是提出收购。这位获誉为奥马哈先知（Oracle of Omaha）的投资者历来最出色的交易，是在1996年完成收购保险公司GEICO。当时的总收购价近23.5亿美元，据万里富分析人员Billy Duberstein指，GEICO目前的价值介乎370亿美元至520亿美元。

　　巴菲特担任伯克希尔哈撒韦行政总裁共50载，任内共完成约60宗收购。

　　但如上文所述，巴菲特同时热爱投资。巴菲特在11岁便开始投资，现时管理包括52只证券的投资组合，价值超过1,850亿美元。

　　在投资世界，有多种方法可以衡量成功和表现。如伯克希尔哈撒韦在2019年的股东信件指出，整个涵盖52只证券的投资组合，总成本约1,100亿美元（包括西方石油的100亿美元优先股）。如上文所述，投资组合目前的价值已增至1,850亿美元，数字仍未计及巴菲特数十年来收取的巨额股息。

　　名义收益为衡量成功的另一指标。例如，伯克希尔哈撒韦投资苹果的最初成本接近353亿美元。截至4月22日止的周三，此项持仓的价值已达677亿美元（同样未计及股息派付）。虽然投资尚未变现，但巴菲特从投资苹果的股票，成功赚取逾320亿美元。

　　巴菲特表现最佳的选股

　　笔者最喜欢的评估方式是百分比增长，因投资一般需要时间，加上投资者的决心，才能成就惊人回报。本文讨论的投资者巴菲特以「永远」持有投资而闻名，可见其投资组合必定包括若干增长巨大的公司。以下是截止4月22日，巴菲特旗下三只表现最佳的股票（按百分比计算）。

　　穆迪：升2,286%

　　信贷评级、分析和财务评估服务供应商穆迪低调地成为伯克希尔哈撒韦表现最佳的股票。穆迪在2000年从邓白氏分拆时，巴菲特及其团队以每股约10.05美元的成本买入穆迪股份。现时，穆迪的股价可高见近240美元，并会每年派发2.24美元股息。单就股价而言，回报率为2,286%，按成本计算的全年收益率为22.3%！

　　穆迪可能是最知名的债券和债务证券评级公司─这类业务正值最佳发展时机。美国和全球债券收益率暴跌，企业将倾向通过发债集资。此外，2019年新冠病毒（COVID-19）造成的经济困境，将驱使上市公司寻求举债，借此巩固资产负债表。可以说，穆迪的信贷评级业务在可见未来将忙个不停。

　　投资者亦不要忽视研究分析，此业务有潜力录得双位数增长。我们刚刚摆脱前所未有的股市波动时期，企业将向穆迪分析寻求指引。

　　可口可乐：增长1,308%

　　巴菲特持有时间最长的股份（自1988年开始持有），亦是他表现最佳的选股之一。饮品巨企可口可乐的最初成本约3.25美元，现时每股价格超过45美元。名义回报率为1,308%，数字尚未计及可口可乐每年派付的股息每股1.64美元。根据最初成本计算，伯克希尔哈撒韦单靠股息，每隔两年便足以把可口可乐的投资价值增加一倍。

　　可口可乐大获成功的原因之一，是公司除了一个国家（北韩）外，在全球均设有业务。这使可口可乐能够把握新兴和发展中经济体相对强劲的增长机会，同时在发达市场产生可预测的现金流。

　　可口可乐亦为世上最家传户晓的品牌之一，有助吸引消费者，与品牌建立联系。可口可乐利用所有渠道，由节日主题、店内展示、数码营销，以至邀请社交媒体红人宣传品牌，让消费者与产品建立横跨多个世代的联系。

　　可口可乐目前拥有21个品牌，销售额最少达到10亿美元，大概可以肯定，巴菲特可能永远不会出售可口可乐的4亿股份。

　　美国运通：上涨872%

　　如您有留意截至目前的股票走势，巴菲特持有时间最长的三只股票，为表现最佳的选股。根据伯克希尔哈撒韦2019年的股东信件，公司自1993年起一直持有信贷服务巨企美国运通，其最初成本约8.49美元，名义回报为872%。美国运通的1.72美元全年派息，也使最初成本收益率高见20.3%。

　　美国运通成为成功长期投资的原因之一，是其向两方收费（double dip）的能力。意思是公司担任支付服务商，向商户收取费用，同时也可通过旗下信用卡系列，经借出款项赚取利息和费用。这种模式虽然使美国运通在经济衰退时面对信贷拖欠风险，但美国经济过去的扩张期远超收缩期，公司有能力大幅提高利润。

　　此外，美国运通一直以富裕客户为主力。富裕的美国运通持卡人在整体经济乏力时，依然不太改变消费习惯，亦不会拖欠卡数。长远而言，美国运通将可受惠于此，蓬勃发展。