金融板块最安全的一只股票

　　标普全球是绝少年初至今仍能录得升幅的金融股，目前股价升约 7.6%。相比起来，S&P SPDR Financial ETF 年初至今跌约 26.2%。

　　标普全球业务虽然集中于金融系统，但公司不涉及借贷业务，没有信贷风险。公司出售数据和分析资料，又拥有稳固的业务模式。我们便来分析一下此股，看看在目前经济不景下是否值得买入此股。

　　第一季业绩强劲

　　公司本周初公布第一季业绩，每股盈利按年增长 59% 至 2.62 美元，收入增长 14% 至 18 亿美元。公司在 2019 年第一季有一笔非现金支付的养老金费用 1.13 亿美元，这便说明为何收入和盈利的增长率相差这么大。这些数字虽然令人惊喜，但公司明确对今年余下时间的业绩发出盈警。行政总裁 Douglas L.Peterson 对业绩和前景有以下一番评论：

　　尽管我们的第一季业绩强劲，但预计这年余下时间，由于各地为对付 COVID-19 疫情实施封锁措施和社交隔离政策，经济受到的影响将会越来越大。此外，经济停摆可能会打击固定收益债券的发行、股票市场和石油市场。总体来说，各种事件都可能影响新销售及订阅续订，对我们的业绩不利，未必能实现最初预测 2020 年的每股盈利目标。

　　由于固定收益债券发行量增加，标普全球的评级业务在第一季成为增长引擎，评级业务的收入增长 19% 至 8.25 亿美元。股票和股票衍生产品市场需求强劲，带动交易量和手续费双双上升，刺激指数收入增长 19% 至 2.59 亿美元。Market Intelligence 业务则上升 8% 至 5.19 亿美元，而 Platts 业务上升 4% 至 2.15 亿美元。公司业务在第一季全面报捷。

　　但未来又会如何呢？

　　展望未来，业务将受COVID-19 疫情打击

　　私人住房按揭证券 （residential mortgage-backed securities） 市场陷入瘫痪，评级业务当然会受冲击，标普全球的评级收入难免下跌。许多公司都降低信贷额度，增加流动性，新债券发行量相信会减少，尤其是结构性产品。

　　股票和大宗商品的熊市亦可能冲击其他业务。目前最基本的剧本，就是经济预计在第三季开始呈 U 型复苏。标普全球正增加中国及环境、社会和管治 （ESG） 领域的新产品，新计划带来的增长，有助抵消经济衰退的不利影响。

　　标普全球受影响程度小于其他金融板块

　　尽管业务未来可能转弱，但标普全球的优势较银行业好，后者的信贷业务将会恶化。房地产投资信托 （REIT） 板块的受灾程度亦较标普全球大，因为租户将暂停交租，租期届满的店铺亦找不到租户。按揭和消费金融将受不良资产困扰，同时又无力出售结构性产品，双重打击。就连保险业至少亦一定程度很视乎经济状况。

　　根据此前最新业绩电话会议，按标普全球全年每股盈利指引 9.95 美元至 10.15 美元的中值计算，现价预测市盈率为 29 倍，公司亦有派息，但算不上是真正的收息股。标普全球的卖点在于知识产权，这并不容易复制。未来几个月对于金融业不会有什么好景，但如果您想投资这个行业，标普全球可能是最安全之选。