2020年飙升达六倍 Jumia2021年还能买吗？

JumiaTechnologies是2020年最热门科技股之一。这家德国公司大约为12个非洲国家提供电子商务服务，股价2020年飙升了600%，尽管其主要市场的经济衰退限制它增长。

好友认为Jumia将克服近期挑战，并且它在非洲先行者优势将使它成为像MercadoLibre那样的拉丁美洲电商巨头。淡友注意到，Jumia仍未有盈利，其股票看起来很昂贵，而增长正在放缓。让我们重新看一下Jumia，看看哪种观点更为合理。

机遇与挑战

Jumia的在线市场出售各种产品和服务，包括旅行预订和食品交付，这些产品和服务主要来自第三方卖家。它还使用自己的服务JumiaPay处理付款，并通过自己的物流网络履行订单。

Jumia认为，非洲的经济扩张和不断增长的移动互联网渗透率，将推动非洲长期增长。当Jumia于2019年4月上市时，国际货币基金组织（IMF）预计非洲的GDP在2018年至2023年间复合年增长率为5.9%。根据研究公司Ovum，移动宽带普及率也将从2017年32%增长到2023年73%。

但是今年，COVID-19大流行将包括南非和尼日利亚在内的集团几个主要市场推向严重衰退。尼日利亚、埃及和其他国家的高通胀率也正在降低以欧元计算增长。

Jumia决定收缩较小的第一方市场加剧了这种压力，该市场产生了更高收入，但累积了更高支出，而是依赖于轻资产的第三方市场。它还正在从高价产品（如电子产品）销售转向更便宜的产品（如洗护用品和必需品），这进一步降低了GMV和收入增长。

为了抵销增长放缓的影响，Jumia减少了营销费用以提高利润率，但它仍然不会在短期内产生利润。在2020年首9个月中，收入同比下降12%至9800万欧元（1.19亿美元），而经营亏损从1.67亿欧元缩小至1.09亿欧元。经调整后EBITDA亏损从1.29亿欧元缩小至9,100万欧元（1.11亿美元）。

但这不全是坏消息…

与MercadoLibre或JD.com等其他高速增长的电商公司相比，Jumia的增长看起来令人沮丧。它的股票看起来也很昂贵，明年市销率将近20倍。MercadoLibre和JD的交易价格分别是明年市销率16倍和不到1倍。

尽管如此，Jumia的年度活跃客户在2020年首9个月仍同比增长23%至670万，而订单总数增加了9%至1,980万。这仅占Jumia11个主要国家人口的一小部分，但这表明随着非洲的互联网普及率和收入不断攀升，它将继续吸引更多的在线购物者。

在此期间，与其他第三方服务绑定的JumiaPay交易数量同比增长了34%，使总付款量（TPV）增长了74%，达到1.37亿欧元（1.67亿美元）。这种增长并没有减少Jumia对核心市场依赖，但是其金融科技平台显然在非洲仍有发展空间，因非洲有三分之二以上成年人没有银行服务。

那么Jumia在2021年会走高吗？

在这一点上，Jumia仍然是一个投机游戏。分析师预计其收入将在今年下滑3%，然后在明年增长27%，但考虑到该公司自IPO以来一再错过华尔街的收入预期，因此这些预测可能过于乐观。

它的平台仍在增长，但它正在出售更便宜的产品来增加收入，它拼命削减成本以缩小损失，其最大的市场面临着巨大阻力。在过去一年中，Jumia没有在疫情引起购物中受益，没有从其他在线市场中受益，而且与MercadoLibre和JD等公司相比，它面临挑战更为严峻。

从长远来看，随着非洲经济稳定下来，Jumia的股票可能会上涨，但在这些水平上不少增长已在股价反映。因此，投资其他电商是合理的，又或者待公司股价回落至更合理水平后，才重新留意Jumia。