捕捉电子商贸选股攻略

　　许多民众开始重返办公室，零售商陆续重开门店，美国人纷纷再次购物消费。5月零售额较4月低位急升 17.7% ，而3月零售额则下跌8.7% ,4月更下跌16.4% 。

　　冠状病毒大流行肆虐下，却有一个市场蓬勃发展，这就是非实体零售行业。由于实体零售商关闭，亚马逊 （Amazon）这类主要网上购物零售商的销售额在3月和4月分别增长3.1%和8.4% 。到5月，虽然更多实体店重开，但非实体零售商的锁售额仍然增长9.8% 。

　　有证据显示，大流行对购物习惯造成的影响将持续很长时间，投资者可把握这个长期趋势。

　　门店销售五年都未必能回复

　　月初，eMarketer 公布一份预测报告，显示大流行将重创零售业。分析师指出：线下销售额若要回复大流行前的水平，可能需时长达五年。同时，电子商贸销售额将持续攀升，带动整体零售额明年回升至去年水平。

　　这些数据反映零售业从实体转向网上的趋势显著加快。随着更多购物转到网上，零售商若是无法适应网上商贸，甚至很可能连准备也未开始，那么势将会被淘汰。

　　不过，投资者不应寻找那些成功驾驭网上商贸的实体零售商，更佳选择是买入那些促成网上销售的公司，这类公司提供网上商贸基础设施。

　　市场上其中一家最优秀的公司就是 PayPal。PayPal 已经建立庞大客户网络，坐拥竞争优势，足以力抗其他支付处理公司。因此，透过PayPal收款的商店人流较多，销售额更高。

　　尽管还有其他基础设施商，例如 Shopify向来炙手可热，但这类公司没有什么护城河。Shopify 能够脱颖而出，主要是由于受欢迎，公司因此为平台提供许多教学和工具。但随着越来越多小型企业希望建立网上商店，该公司的基本服务将遇到激烈竞争，劲敌将会来自四方八面。同时，此股的股价已高得惊人。

　　在评估哪家电子商贸基础设施公司值得长线买入时，应留意其竞争优势。即使现在是零售商的最佳之选，但几年之后，是否仍是最佳选项呢？此外，潜在市场规模又有多大？PayPal 的潜在市场近乎是除了亚马逊外，任何零售商都包括在内。Shopify 的平台事实上只限于较小的卖家。

　　网上零售龙头将越来越强

　　亚马逊称霸网上零售，已经拿下近40%市场份额。同时，受惠Prime会员服务带来的强大网络效应，公司能持续扩大版图。

　　亚马逊的第三方销售平台商品总额所占比例，比亚马逊本身更大。亚马逊的配送服务让第三方卖家可为客户提供 Prime 送货服务，从而带动销售额上升，同时亦使这批商家锁定在亚马逊的生态系统内，必须承担商品送至亚马逊仓库的既定成本（sunk cost）。

　　第三方卖家越多，加上可用于 Prime 配送服务的产品有增无减，这就越能吸引 Prime 会员注册和更多第三方卖家加入，创造良性循环。随着越来越多消费者在网上购物，这个良性循环将会加快，为亚马逊带来更多高利润的收入。

　　另一个值得留意的是纯网上零售商 eBay。过去几年， eBay平台上的商品交易总额（GMV）增长放缓，但到4月和5月销量激增。公司现时预计第二季商品交易总额将增长介乎23%至26% ，这与5月美国网上零售额按年增长基本一致。这种情况不太可能持续，因为eBay的优势跟亚马逊不同，后者奉行较重资本的策略。

　　尽管如此，eBay拥有强大买家和卖家网络，又没有涉足陷入困境的实体零售，不像许多其他网上零售龙头的情况。公司应能推动商品交易总额持续增长，而且比整体零售业更快，但却会继续流失电子商贸的市场份额。投资者若想分散投资，摆脱亚马逊的话，此股仍然是不错之选。

　　若想捕捉网上零售的趋势，其实有很多投资方法，但长远来看，投资者值得留意哪些公司最能受惠。从数据看来，相关销售额的激增并非只是暂时性，即使一切回复正常，这个趋势已成定局。