嘉信理财：美股当前非常昂贵 未来几周可能回调5%

　　在疫情爆发中以创纪录速度跌至3月低点后，美股市场就开始了一场速度同样令人瞠目结舌的绝地大反弹，到了本周一的盘中，标普500指数一度涨至3235.32点，创下了历史新高，虽然收盘时未能保住进账，但已经足够让牛派欢欣鼓舞了。

　　《财富》杂志网站采访了嘉信理财交易及衍生产品副总裁弗雷德里克（Randy Frederick），后者评论道：“今天的行情最初是略带有一些突破性色彩的。自6月11日即7%的回挫结束那一天以来，我们其实一直是处在调整阶段当中。市场到今天之前，一直都是在窄幅震荡。”

　　芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）追踪着股市的波动，以及这波动背后蕴含的恐惧情绪，目前读数在30以上，弗雷德里克的解读是，很接近“高度焦虑区间”。“投资者显然有一些不断增长的焦虑，也许正是基于这过度乐观的气候。”事实上，像周一这样股市和VIX同时走高的局面，其实是并不常见的，这正为当日最终的低收埋下了伏笔。弗雷德里克指出：“今天是一个典型的例子，类似的情况发生八次，就有七次会是这样的结果。”

　　不过，弗雷德里克要强调的是，投资者有理由相信，近期之内，市场还将迎来更剧烈的震荡，甚至回挫行情。

　　“我们在过去也遇到过各种指标分别指向两个不同方向的情况。其中一些指向极端乐观”，弗里德里克举例说，比如成交量和未平仓头寸的空头多头比率等“都指向达到极致高度的乐观情绪，完全可以与今年1月和2月间相提并论，这种局面既有利好，也有利空的一面”。他还补充道，6月上旬，即上一轮7%回挫的前夜，也出现了这种情况。在短期之内，市场通常会在乐观情绪推动下走高，“但是这里有一个微妙的节点，如果情绪过于乐观，存在的时间过长，它就该被视为一个逆势分析指标。我认为，我们现在还没有到那个地步，但是到本周结束时，如果情况还没有改变，那就麻烦了”。

　　与此同时，波动率高于正常水平，这本身就是一个看空的信号。在华尔街焦虑情绪高企的情况下，“行情一旦发生变化，都往往会非常迅速而夸张”。

　　弗雷德里克相信，鉴于标普500指数现在已经堪称非常昂贵，未来几周当中发生5%的回调已经是“非常现实”的了。