主要市场注册量骤减又被下调评级 特斯拉股价却近新高

　　本月初，大家都被马斯克旗下太空公司SpaceX的载人“龙”飞船顺利升空的消息刷屏时，马斯克“梦想家”的呼声似乎掩盖了他的主要公司—特斯拉的“现实”。

　　当时分析了特斯拉新车型Model Y的交付速度突然加速、几乎全线车型全球范围内降价以及产能和需求的不匹配等原因。现在，有更多的迹象表明尽管特斯拉已经摆脱了此前的产能地狱、交付地狱，该公司即将要面对的是“需求地狱”。

　　今天，根据研究公司Dominion Enterprises的数据，过去两个月以来，特斯拉在美国加州的注册量大幅下降，而加州是特斯拉在美国最重要市场的之一。

　　在今年的4月和5月，美国加利福尼亚州特斯拉的车辆注册数合计下降了37%，而加州是特斯拉在美国最大的市场，该州4月份的注册量下降了16%，5月份更是暴跌了70%，注册数量分别为6260辆和1447辆。

　　包括纽约、佛罗里达和德克萨斯州在内的自治州，特斯拉车辆注册数量下降了33%，为14151辆。这显然与特斯拉第一季度的报告形成了鲜明的对比，许多华尔街人士猜测，该公司的需求明显是受到了疫情的重大打击。

分析师下调评级

　　今天上午，摩根士丹利也重申了特斯拉的减持，原因是对特斯拉在中国需求的持续担忧。一周前，大摩刚刚下调了对该公司的评级，分析师亚当・乔纳斯（Adam Jonas）的担忧包括资本需求和短期需求，他说“由于特斯拉在中国、竞争、资金需求和短期需求等方面担忧，我们的投资比重偏低。”

　　其实在一周前，特斯拉在中国的销量是大幅增长的，根据乘联会公布了2020年5月份全国乘用车产销数据，5月特斯拉新能源销量第一，达到11095辆。4月份时，特斯拉只取得了3635台的成绩，面对200%的销售月率上涨，为什么大摩还要担心特斯拉的在华需求呢？

　　我们在之前文章中提到过，专门针对中国用户的特斯拉上海工厂的实际预期年产目标为50万辆，而当前的预期目标为每周4000辆。即便近期特斯拉在华销量有了提升，但实际的目标产量仍然大大超过了实际需求。

　　与大摩同时下调特斯拉评级的投行还有高盛。高盛将该公司的评级从买入下调为中性。

　　高盛表示，他们仍然看好特斯拉，但最近的降价和Model Y面临的生产挑战，可能会给该公司的短期前景蒙上阴影，尽管它在一份关于汽车行业销售预测的更广泛报告中下调了该公司的评级，而该公司的汽车销售预测已经有所改善。

　　高盛还阐述了下调特斯拉估值的原因：“尽管特斯拉的股票一直很贵，但我们已经意识到目前该公司的估值已经被整个市场推高。考虑到特斯拉溢价的绝对市盈率以及特斯拉股价的历史波动性，我们认为特斯拉的基本面因素比其他股票更高，这可能对近期业绩构成挑战。”

　　高盛当时对特斯拉的降价举措感到惊讶：“特斯拉最近下调了几款车型的价格（我们此前没有预料到中国市场以外会出现这种情况，我们认为这是一种适度的负面影响）。”与此同时，高盛上调了通用汽车的评级，称该公司在美国皮卡市场和中国正在复苏的汽车市场中处于“良好地位”。

　　全球多地全线车辆打折

　　高盛分析师所说的特斯拉降价是指，五月末，特斯拉将其所有电动汽车的美国售价全面下调了2000- 5000美元。在美国最实惠和最畅销的Model 3的起始价格现在是37990美元，比之前39990美元的价格便宜了5%。

　　在中国方面，据特斯拉官微，TSLA还出人意料地将其进口的Model S和Model X轿车在中国的价格下调了29000元人民币（4060美元）。此前，特斯拉公司5月将上海生产的Model 3标准版车型在中国直接降价1万元之后，5月14日国产Model 3长续航版车型在中国又变相降价2万元。

　　另外，在日本，Model S 和Model X各车型也分别降价3.6%-4.5%。

　　科技股热炒推高股价

　　特斯拉股价在今年不断创下新高，今日盘中也一度上破1000美元/股的关口，截至收盘股价有所回落，目前收于991.79美元。当前市值已经到了1838.49亿美元，超过丰田市值近50亿美元。我们认为这其中不乏近期美股的科技公司热潮与散户购买活跃的原因。

　　疫情以来，受各国对抗疫情的封锁政策影响，科技类股票市值不断扩大，上月末，FAAMG五只股票的市值已经占据了整个标普500指数公司市值的20%。摩根大通分析师指出，“疫情封锁加速了科技巨头和其他公司在市场上的分裂：很明显，在长期关闭和社交疏远中，经济上有赢家也有输家。远程办公、软件/云计算、在线购物和社交等都让大型科技公司受益。大型科技股接近历史高点，这并不令人意外。”

　　而特斯拉虽然是汽车制造公司，但也一直打着科技驱动的旗号，马斯克的太空科技公司SpaceX在近期也频繁出现在新闻头条，这位特斯拉股票的飙升也产生了正面影响。

　　疫情席卷美国以来，随着百万量级的美国中小散户涌入股市，而特斯拉一直占据着Robintrack交易热门榜单的位置，今年以来特斯拉股价的不断攀升，Robinhood用户（多为小散）持股量也在不断上升，目前已经增加超过145%，而该股股价也已经上涨超过1.4倍。