万事达卡股份值得买入吗？

　　短短几个月家，世界变了样，但持有万事达卡的理由并无改变。

　　即使是在2008年至2009年大衰退之后近十年最佳金融科技股亦无法从新冠肺炎疫情中幸免于难。全球第二大专门电子支付平台万事达卡（Mastercard）受到疫情扩散严重冲击。虽然在本文编写之时收复了部分失地，股价上月最低点较s史高位下跌40%。

　　可是，即将迎来的经济下滑意味着资金流动减少。对于像万事达卡之类透过就处理交易收取小额费用来赚取大部分收入的收费站企业来讲，意味着即时会面对拮据时期。

　　虽然世界毫无疑问会因为新冠肺炎（COVID-19）疫情而大幅转变，万事达卡形势良好，应能发展得比以前更加强大。短期前景并不乐观，股价仍处于溢价水平，但持有这家现金战龙头股票的长远理由仍旧不变。

　　摧毁2020年预测

　　即使经历股价从高位崩溃，万事达卡仍然以溢价价位买卖：过去十二个月自由现金流的36倍（扣除营运和资本开支后剩下的现金）。考虑到公司将自己加入调低来年预测的规模庞大且正在发展企业名单之中，这个价格甚高。管理层撤回其2020年全年收入预测（过往预计出现低双位数增幅），并将2020年第一季收入预测调低至低单位数增长。经营开支应会以低至中单位数增长，当中包括万事达卡承诺向受新冠肺炎影响的小型企业作出2.5亿美元援助，

　　也许意味着盈利增长非常有限，如果开支增长速度远远快过收入增长，甚至可能出现盈利收窄。股份定价就像是万事达卡在可见将来会继续以快速但稳定速度增长，足以证明新冠肺炎以及对全球造成的干扰确实是坏消息。

　　现金战无法于一年内取胜

　　可是，经s一个表现欠佳季度或什是表现欠佳整整一年都并非舍弃万事达卡等长胜将军的理由。庞大盈利能力指信用卡和支付平台将能够安然渡过危机，而且无须承担新债务，这亦不单单只是短期趋势。随着电子支付占整体交易比例越来越高，毛利率稳定提升。

　　此外，电子支付仍然是高增长行业。据麦肯锡公司（McKinsey and Company）表示，所产生的环球收入预期于未来数年以高单位数比率增长。全球大部分地区依然主要使用现金进行交易，所以万事达卡等企业仍然有庞大空家继续推动更加数码化的资金流转系统。公司短期前景虽然严重削弱，但正好证明了这点。很多企业预期销售额会下跌，但万事达卡仍然预期首季会录得按年增长。部分销售额增长与近年进行的收购有关，而且过程中或会进行更多收购。前景亦有可能在之后几季出现转变，但在现阶段危机当中，情况尚可。

　　然后，还有中国方面的情况。海外支付平台长久以来禁足中国市场，万事达卡于2020年初取得中国人民银行批准，开始设立业务。进入这个拥有全球最大电子消费群体的庞大国家之后，将会面对挑战中国电子支付市场两大龙头阿里巴巴和腾讯的艰难苦战，但万事达卡在其他新兴市场仍然能够带来庞大增长，所以中国算是可以助力维持多年增长的新动力。

　　顶尖企业的溢价

　　最后一个考量因素就是，万事达卡在2019年末录得85.3亿美元债务，考虑到这家支付巨头去年产生74.6亿美元自由现金流，债务金额不算庞大。此外，资产负债表上共有76.8亿美元的现金及短期投资。高毛利率、流动资金充裕，加上环球趋势对行业有利，种种因素使万事达卡成为顶尖金融科技股。

　　股价仍然偏高，而且全球受疫情影响令短期前景并不明郎，但万事达卡长远而言仍是重要投资组合持股。