不知不觉市值第一 岁月静好的微软有望超预期

　　相较于FAANG的高调，传统科技巨头微软这边则更显得岁月静好，没有XX要颠覆传统影视制作行业这种标题党，也没有类似XX的飞轮效应让它市值可以达到万亿的爽文，从微软这边放出的消息，一般很少能够吸引眼球的，基本都是windows换机了或者公司又完成了对其他小公司收购的新闻，但正是这种朴实无华且枯燥的内容，反映出微软这个科技巨头的可怕，不知不觉间，它的市值突破万亿，而且相继超越苹果和亚马逊，成为目前市值第一的公司。

　　虽然微软没有过多的噱头，业务也都是不新潮的电脑软件，不像苹果仅凭iPhone引爆移动通信，而后来发力的云计算，还只是亚马逊的陪跑，但就是这样，微软通过不断的尝试调整，充分发挥各业务的协同效应，渐渐地后来居上，这才是科技巨头微软的可怕之处。

　　一、办公软件龙头Office，本季度有望持续增长

　　得益于win10的换机潮，微软的生产力与业务流程部门在19年就保持快速增长，上一财季的Office365订阅人数已经超过3700万，领英的收入同比增速19全年也在25%左右，整个部门FY19收入增速保持在15%左右。由于今年疫情的影响，居家办公、工作上云成为趋势，一季度全球PC以及云计算服务商的业绩已经充分证明，作为PC办公软件的龙头，微软本季度该部门业绩有望受益。

　　二、云计算服务，疫情催化全年有望持续增长

　　云服务方面，FY20Q2微软的云计算Azure收入同比增长达到62%，直接提振整个云计算部门收入同比增长30%，绝对收入金额达到118.7亿美元，又一次超过以Office为代表的生产力和业务流程部门。

　　根据Gartner发布的2019年全球云计算市场数据，2019年全球云计算市场持续快速增长，同比增长37.3%，总规模达445亿美元。亚马逊、微软、阿里云为全球前三，全球市场份额分别为45%、17.9%和9.1%。2019年微软和阿里的市场份额有所提升，亚马逊的则有所下降，但仍处龙头地位。

　　整个疫情期间，微软旗下著名的语音视频服务Skype，可以支持多人在线视频会议以及共享屏幕、演示文稿、消息文件传输等功能，在居家隔离办公中扮演了至关重要的角色。截至3月底，Skype的日活跃用户达到4000万，增长了70%。

　　相信在疫情过后，云计算的市场需求会进一步打卡，目前在欧美市场，企业IT负载的云计算渗透率也仅在20%左右。IDC预计到2023年，云计算在欧美企业市场的渗透率将达到47%左右。

　　凭借Office办公系统等众多软件的协同效应，毫无疑问，微软将处于非常有利的地位。

　　三、游戏行业疫情受益明显，新主机PK大战值得期待

　　除了以Office和Azure为代表的偏向于工作场景的业务持续快速发展，以Xbox为代表的个人计算业务，由于今年将推出新款游戏主机，且游戏作为疫情的受益行业，本季度乃至全年，这块的收入同样值得期待。

　　游戏行业在居家隔离的日子里意外受益，已经成为全球的共识，根据谷歌数据，疫情期间每日搜索微软Xbox Game Pass的流量增长了50-150%，游戏作为低成本高价值的娱乐方式，增长明显。而且新一代游戏主机Xbox Series X将于今年面世，凭借其优异的性能，已经让众多隔壁PS粉丝倒戈，此外，据说今年Xbox会在价格配置上高低搭配，一旦PS5价格上不能形成优势，索尼大法恐危矣~

　　结语

　　目前由于经济前景的不确定，市场对现金比较看重，微软FY20Q2经营现金流超过100亿美元，手中还有大量云计算订单，自由现金流达到70亿美元，保证了公司不会受到任何流动性风险。

　　本季度由于疫情影响，彭博给予公司营收同比增长10.1%，规模达到336.46亿美元的预测，调整后净利润达到98.70亿美元。

　　公司将于4月29日盘后发布财报，随着疫情影响的结束，云计算以及游戏领域的需求提升，微软这个岁月静好的科技巨头，值得投资者持续关注。