吉利德科学能从其冠状病毒药物捞一笔吗？

　　新型肺炎在全球持续蔓延，而到目前为止，只有几间公司成功将治疗方法应用到临床试验中。其中一家就是吉利德科学公司，该公司研发的瑞德西韦（原为伊波拉病毒的候选药物）似乎可有效治疗新型肺炎。

　　不难理解为何投资者对有关消息对吉利德的影响感到雀跃，而随着新型肺炎疫情继续恶化，吉利德的股价在过去几个月急升22%。随着病毒继续散播，各国对瑞德西韦的需求或非常殷切。然而，值得问的问题是，作为一种治疗新型肺炎的药物，瑞德西韦对吉利德带来的财务影响有几大。

　　让我们深入探讨，了解吉利德可以从中赚多少钱。

　　了解瑞德西韦

　　瑞德西韦原名为「GS-5734」，起初用于治疗伊波拉病毒。虽然这种抗病毒药物并未达到最初预期的效果，但却在治疗其他类型的病毒方面取得一些成果，包括中东呼吸综合症（MERS）和严重急性呼吸系统综合症（SARS）。

　　在1月下旬，一名新型肺炎患者基于恩恤原因获成功处方瑞德西韦，治疗效果令人鼓舞，至少可以说，几乎所有症状在治疗后均消失。自此，瑞德西韦的临床试验便加快，而中国政府正与吉利德合作进行试验。

　　这间制药巨企最近宣布，除了正在中国湖北省进行的两项临床试验外，公司还在亚洲启动两项新的第三期临床试验，另外在美国还有一项由美国国家过敏和传染病研究所（NIAID）牵头的试验。上述试验均将透过静脉注射的方式向患者注射不同剂量的瑞德西韦，目的是评估该药物在缓解患者症状方面的效用，同时亦会密切监察任何不良反应或副作用。最新公布的两项第三期临床试验的样本量最大，合共会对1,000名新型肺炎患者进行测试。

　　一个重要的区别

　　作为静脉注射的抗病毒药物，瑞德西韦能有效减少患者已有的症状，并阻止病毒在体内的传播。然而，这和一开始预防感染并不一样。肝炎疫苗或流感疫苗等能够预防疾病感染的治疗被称为预防性治疗。

　　虽然目前全球有成千上万的人感染了新型肺炎，但仍有很多人对能够预防感染的药物感兴趣。因此，比起仅仅开发出治疗症状的药物的公司，能够研发出有效预防新型肺炎的药物的公司会赚得更多。

　　虽然目前尚未有测试针对瑞德西韦预防新型肺炎的效用，但有迹象表明这种药物可能具有预防的功效。最近一项非相关临床试验发现，该药获证实能够防止普通猕猴感染类似于新型肺炎的MERS。由于普通猕猴和人类之间的基因存在相似之处，瑞德西韦最终或获证实能有效预防新型肺炎，这将令药物的需求大增。

　　潜在市场有多大？

　　计算潜在新型肺炎疗法的总市场规模并不容易，尤其是总市场需视乎病毒传播的程度。在不到两星期内，意大利等国家的确诊病例激增十多倍。疫情似乎已受控的地区可能会变成危险疫区，而速度可能比大家想像中还要快。

　　美银美林（Bank of America Merrill Lynch）的Geoff Meacham等分析师今年2月表示，瑞德西韦的整体正面效应并不大，不会对吉利德的长期财务前景产生太大影响。他预测，在新型肺炎疫情下，瑞德西韦仅能为公司带来25亿美元的一次性收入。

　　现时最佳的瑞德西韦给药方案仍不得而知，目前的临床试验则采用5天和10天的治疗方案，尽管曾有医生单次处方高剂量而成功治疗症状。摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师预测，吉利德在中国的每个治疗计划收费可能只有260美元，而中国将会将是瑞德西韦的主要市场（至少目前如是）。当（或倘若）瑞德西韦可供使用，假设湖北省目前确诊的近18,000名新型肺炎患者全部接受完整的治疗计划，在病毒没有进一步急剧传播的情况下，这只能为公司带来470万美元的潜在收入。

　　不过，一如前文所述，瑞德西韦或获证实能有效预防新型肺炎，尽管还需要进行更多临床研究才能确定。若如此，那瑞德西韦的市场就会出现巨大的转变。

　　如果我们只看内地疫情最严重的地区，武汉人口大约有1,110万，湖北省则约有6,190万人。当然，这并不是说所有人最终都要服用这种药物，但即使当中约一半人在预防的基础上服用瑞德西韦，亦即约3,000万人，吉利德仍然能赚一大笔。

　　在此情况下，按上文所提及每个治疗计划收费260美元计算，仅湖北的总潜在市场价值便已达到78亿美元。相比之下，吉利德2019年第四季的收入为58亿美元。当然，吉利德很难一开始就供应那么多瑞德西韦，但若一切顺利，吉利德便可以赚到这么多。

　　投资者应怎样部署？

　　投资者还需考虑的是，虽然吉利德在这场竞争中带头领先，但其他公司亦在研发新型肺炎的产品。 Moderna正研发一种基于信使核糖核酸（mRNA）的疫苗，目前正展开第一阶段的试验，而Inovio Pharmaceuticals亦宣布加快研发新型肺炎候选疫苗的时间表。Inovio的药物临床试验预计将于4月开始，数据预计将于2020年秋季公布。

　　不过，目前吉利德的瑞德西韦似乎是新型肺炎患者的最大希望。世界卫生组织的官员在2月时表示，目前瑞德西韦是最有潜力的药物。真正的问题是，长远而言情况会否仍然如此。虽然笔者确信吉利德的股价未来会继续上升，原因是市场对瑞德西韦的进一步发展反应乐观，但笔者认为，长线投资者不应该指望这种药物会成为某些人想像般的摇钱树。

　　然而，即使撇除瑞德西韦，吉利德仍然是项具吸引力的投资。该公司的核心业务，包括知名的口服预防药物Truvada过去十年的增长率达到双位数。此外，吉利德正研发好几款潜在的重磅药，包括类风湿性关节炎治疗药物Filgotinib。这款药物到2024年或带来高达13亿美元的收入。即使瑞德西韦最后未能成为热门药物，公司仍然有不少利好因素。