为何此垃圾股能跑赢市场？

　　美国废弃物管理公司是一家具韧性的公司，通过处理厨房油脂及回收垃圾来提供基本服务。与众多竞争的废物公司不同，该公司在投资于人力及绿色技术方面的策略，为业务及股价持续取得斐然成绩作好准备。

　　美国废弃物管理公司从2009年的金融危机中恢复过来，股票价值已为原本的六倍（连股息在内），绝对超过市场平均水平。然而，由于新型冠状病毒疫情对美国废弃物管理公司及大部分其他公司造成打击，该股目前较2月份的近期高位下跌约15%。5月初，行政总裁Jim Fish撤回该公司的指导意见，理由是由于应付新型冠状病毒令成本增加，商业收入下降，特别是濒临倒闭的小企业。此外，该公司仍在与监管机构合作，以完成与Advanced Disposal的合并。

　　那么，您为何要相信此公司只会变得更强大呢？美国废弃物管理公司能够为人们、社区及环境解决问题，此令其成为一家对消费者以及物色与其具有同共价值观的环境、社会及管治（或ESG）投资者而言具吸引力的公司。

　　美国废弃物管理公司着重环保

　　美国废弃物管理公司拥有巨大的规模和资源，可以将客户的废物转化为环境效益。该公司在全国经营147个回收中心。其设施通过污水处理厂回收工业食品废物，以产生绿色能源。另外约124个中心收集堆填区排放的气体，进一步减少对化石燃料的需求。所收集的天然气及其他替代燃料为美国废弃物管理公司的营运提供65%的电力，而其主要竞争对手Republic Services的比例则为约20%。美国废弃物管理公司甚至将饱和的堆填区改为野生动物保护区，并制定娱乐及教育计划。对于美国废弃物管理公司而言，这只是刚起步。

　　这些做法显然能保护地球，但对赚取利润亦有利。美国废弃物管理公司正在重塑回收行业，使其在经济上更具可持续性，在其材料回收设施中使用新技术来筛选价值最高的物品。而且，由于脏瓶子、罐及包装通常无法回收，美国废弃物管理公司经改良的净化流程亦降低了成本。

　　与此同时，该公司正在将其回收模式转为按服务付费方式，大大降低回收过程对波动的商品价格的依赖。假若回收产品的价值下降，美国废弃物管理公司可以将较高的成本转嫁予向其收集废物的客户，而不依靠出售最终产品来赚钱。这就像对理发收费，并非只提供修剪服务。

　　整体而言，该等投资为美国废弃物管理公司带来基础设施、网络及声誉，从而提供持久的竞争优势。

　　当爆发新型冠状病毒时，该公司将资金投入其价值所在。在危机期间，该公司保证所有全职员工每周40小时的薪酬。该公司亦为小型企业提供一个月免费服务，并帮助其他客户调整及延长付款期。这种善待客户的做法有助于公司留住客户，且当美国废弃物管理公司通过提高价格来收回较高的成本时，客户抱怨的可能性亦较低。该公司一直积极地为不断增长的住宅需求服务，并称在将成本转嫁给客户方面占有优势。

　　结语

　　美国废弃物管理公司充分利用其在市场中的优势，市场占有率高达34%。根据CSIMarket.com的分析，该份额比其最接近的竞争对手Republic Services高20%。该公司通过收入、EBITDA及利润率的稳定增长来保持此主导地位：

　　该公司如何利用这些可靠的现金流？美国废弃物管理公司的领导层吹捧该公司向投资者提供的持续资本回报。根据S&P Global Intelligence的资料，在过去十年，股息令该公司的股票收益增加超过100个百分点。

　　愚人投资者可能亦会喜欢听到，该公司还优先将大部分现金再投资回其业务。在过去三年，美国废弃物管理公司的资本中有47%用于资本开支，该公司计划每年将该支出增加约10%。更重要的是，投资资本回报率等关键指标表明，该公司正以比竞争对手更明智、更有利可图的方式投资该等资金：

　　投资者亦可能希望看到该公司降低债务。美国废弃物管理公司的债务目前相当于其除息税、折旧及摊销前盈利的3.1倍。尽管该比率等于竞争对手Republic Service的比率，但规模较小的竞争对手Waste Connections截至2019年底的债务对EBITDA比率为2.6。美国废弃物管理公司利用债务来发展业务，但如果其债务对EBITDA比率上升，可能会削弱该公司以低成本轻松获得债务，从而为未来扩展提供资金的能力。

　　美国废弃物管理公司看起来是一个安全的买入选择，但如果投资者想确保其继续跑赢大市，他们就需要关注该公司创新的持续成功及债务管理的能力。