带动英伟达增长的三个利好因素

　　英伟达业务在第一个财政季度表现出色。整体而言，数据中心客户为了提升高性能计算和人工智能培训工作负荷而购置NVIDIA处理器，收益按年增长39%。NVIDIA最近推出了数据中心专用的A100晶片，带动上季需求大增。

　　游戏业务亦表现强劲，收益按年增长27%。尽管数据中心业务增长速度较快，但销售游戏显卡仍然是NVIDIA最大的业务，而行政总裁黄仁勋认为，远程工作的趋势（因疫情而加快了）可能会在疫情消失后一段很长时间带动游戏晶片的需求增长。

　　以下是三个可以持续带动NVIDIA晶片需求的利好因素。

　　1.云端基建设施建开支

　　数据中心晶片的需求在2019年大部分时间短暂放缓，最近两个季度回升。来自云端运算客户的需求强劲，收益首次突破10亿美元，较去年同期增长80%。

　　NVIDIA的数据中心业务有利好因素。Synergy Research Group的最新数据显示，尽管新冠肺炎爆发，但第一季云端基建设施支出并未放缓。云端基建设施服务的支出按年增长了37%至290亿美元，年度营业收入（annual run rate） 超过1,000亿美元。

　　NVIDIA为全球最大的云端服务供应高性能图形处理器，长远来看，云端基建设施的支出越多，NVIDIA数据中心业务的增长空间就越大。

　　2.强劲的游戏需求

　　黄仁勋认为，疫情带来了远程工作的永久趋势，代表玩电子游戏的时间会增加。

　　黄仁勋表示：这些公司的大部分员工将会改为在家工作。在家工作明显会增加一项最佳家庭娱乐的需求，即电子游戏。

　　NVIDIA的游戏业务在2020财政年度占总收入的51%。上季实施封城措施之前，NVIDIA的游戏业务已经表现强劲，第四季的收益按年激增56%。由于越来越多人留在家中，NVIDIA六个季度的游戏笔记本电脑的销量增长是有史以来最快。

　　正如财务总监Colette Kres所言，即将发表的，并有望成为年度最佳游戏的Cyber​​punk 2077在今年下半年将会进一步带动游戏显卡的需求。

　　她称：我们的RTX GPU的价值和动力会继续增长。RTX游戏如雨后春笋般涌现，包括Minecraft和Cyber​​punk等经典游戏，明年我们将有重大的升级机会。

　　3.Mellanox交易带来庞大收益

　　云端服务增长快速，数据中心市场达成了多宗交易。NVIDIA最近完成了Mellanox的收购，Mellanox是数据中心的电缆、交接器和软件供应商。Mellanox第一季收益按年升40%。

　　数据中心业务的增长有助提高NVIDIA上季非公认会计原则计算的毛利率至65.8%。Mellanox的利润状况与NVIDIA数据中心业务类似，因此管理层希望收购Mellanox后能够立即提高NVIDIA的毛利率、每股盈利和自由现金流。

　　预期第二个财政季度（包括Mellanox第一个完整季度）的非公认会计原则计算的毛利率将提高至66%，创下NVIDIA的历史新高。预计收益将按年增长41.5%至36.5亿美元，增减幅度为2%，Mellanox占总收益的比例很小。

　　NVIDIA没有提供具体的盈利指引，但分析师预计第二季每股盈利将按年增长59%至1.97美元。

　　收购了Mellanox后，NVIDIA现在可以从数据中心的计算和网络业务获得收益。黄仁勋表示：这是数据中心规模计算的时代，NVIDIA和Mellanox可以一起构建端到端的架构。

　　上述三个利好因素将在今年下半年带来强劲的增长。NVIDIA长期仍然是一个不错的选择，来自数据中心的需求明显不会很快就消失。此外，NVIDIA继续在独立显卡市场领先Advanced Micro Devices。未来五年的新游戏需要用到强化的显示卡，对NVIDIA游戏卡的需求将会庞大。