网易有道连亏11个季度：Q1继续烧钱8.8亿元换增长 亏损3.3亿元同比扩大

　　（记者 李婷）日前，网易有道（DAO.NYSE）发布第一季度财报，报告期内实现营收13.4亿元，同比增长147.5%；营业费用总额为11亿元，同比增长164.3%；归母净利-3.3亿元，亏损同比扩大92.3%。截至2021年3月，网易有道已创下连亏11个季度的记录，亏损额逐步走高。

　　网易有道收入主要来自学习服务、学习产品和在线营销服务三个部分。作为主要增长引擎，学习服务在过去一个季度实现收入10亿元，同比增长156.8%，为整体业绩贡献了74.6%的收入。报告期内，核心业务在线课程收入为8.1亿元，同比增长55.9%。其中有道精品课K12业务销售额超过4亿元，同比增长130.2%。成人业务销售额为3亿元，同比增长17.8%，包含有道精品课成人学段、网易云课堂、中国大学MOOC等部分。

　　以有道智能硬件为主的第二大业务学习产品营收为2亿元，同比增长近279.8%，占总体收入的15%。网易有道方面解释称，主要受有道词典笔销量增长带动。在线营销服务收入为1.4亿元，同比增长40.1%，仅占约10%的份额。

　　网易有道2021年第一季度毛利率从43.5%增长至57.3%，创历史新高，主要得益于毛利率较高的有道词典笔销量显著增长、规模效应增强以及教师薪酬结构的进一步优化。分业务来看，学习服务和学习产品拉动了整体毛利率的增长，二者分别提升了13.7和18.5个百分点，分别为65.6%和44.1%。而在线营销服务毛利率从去年同期的20.5%下降至16.4%，网易有道称是受到毛利率水平较低的效果广告收入增加的影响。

　　尽管公司的毛利率水平有所改善，但截至目前仍未实现扭亏。根据公开的财务数据，网易有道自2018年Q3开始录得季度亏损，亏损金额已从6689万元持续扩大到3.3亿元。

　　营收高增长背后，成本支出一路水涨船高。今年第一季度，网易有道营业费用总额增幅超过同期营收增长率。销售和营销费用为8.8亿元，同比增长195.5%，占总收入的66.5%。报告期内，有道精品课赞助了综艺节目《乘风破浪的姐姐2》。猛砸广告之下，网易有道生源数量强劲增长，K12课程付费学生注册人数达到30.6万人，同比增长100.3%。

　　事实上自2020年以来网易有道加大营销投入，2020年4月邀请中国女排总教练郎平担任公司代言人，同期大力铺设线下公交站牌和院线贴片广告。2020年7月，网易有道冠名湖南卫视黄金档综艺《叮咚上线老师好》。

　　网易有道研发费用支出为1.6亿元，同比增长84.4%；一般及行政费用为4940万元，同比增加73.4%。财报指出，上述三项费用增加均与扩充相应部门员工数量有关。

　　网易有道深陷亏损泥潭，外部迎来行业监管风暴。今年以来教培行业加强监管，相关部门加大力度整治市场乱象。4月，网易有道遭到北京市教委通报批评，公布了因售卖暑秋联报课程，违规提前招生收费；以明显低于成本价格售卖课程；以不当用语误导学生报名缴费等不规范行为，被责令公示整改措施和结果。5月，国家市场监管部门公布了作业帮、猿辅导实施虚假或引人误解的商业宣传行为，分别开出250万元顶格罚单。

　　伴随行业进入严监管时代，营销战熄火，为确保合规运营，各大在线教育平台进入调整期，这也为行业的竞争格局增加了不确定性。

　　截至发稿前，网易有道股价报收每股25.72美元，较2020年8月盘中历史高点47.7美元已接近腰斩，总市值32.4亿美元。