一只锋芒正强盛的高增长股

　　要数最直接受惠比特币走势的美股，Square可说是排头位。Square业务主要分为卖家生态圈和Cash APP生态圈，后者更是近年增长亮点，而且正不断加入新功能。

　　在今年第三季，Square总净收入为30.3亿美元，按年升140%；如撇除比特币总净收入为14亿美元，按年升25%，可见比特币交易对Square举足轻重。

　　至于整体毛利达7.94亿美元，按年升59%。其中卖家生态圈毛利4.09亿美元，按年升12%，占51.5%；Cash App毛利3.85亿美元，按年升212%。

　　Cash App一大功能就是比特币交易，而Square可从中获利，所以比特币价格愈升，吸引更多交投，公司可以赚更多钱。在2020年第三季，比特币带来了16.3亿美元收入，毛利达3,200万美元，两者分别按年上升11倍及15倍。

　　Cash App为增长动力

　　比特币交易虽是Square的重要收入来源之一，但大家更应着眼的是Square可借此吸引更多Cash App新用户及增加现有用户活跃度。

　　事实上，Cash App的功能十分广泛，并不止于买卖比特币，用户可透过Cash App进行peer to peer点对点过数服务、支付、获得购物折扣，以至股票交易。股票交易是2019年底才推出的较新服务，但已对零佣交易商Robinhood等构成一定威胁。

　　此外，Cash App在第三季的商业的毛支付交易额（Gross Payment Volume；GPV）按年升332%至29亿美元，令到相关交易收入达8,100万美元，按年升320%。而受到即时存款及Cash卡交易费收入带动，为Cash App创造3.5亿美元订阅及服务收入。

　　要评估Cash App的潜力，可看活跃用户数情况，每日交易活跃用户较去年上升1倍，而使用两个或以上功能用户的交易量及贡献毛利较只用点对点转帐用户多3至4倍。不论从交易量及活跃用户增长可见，Cash App的发展空间依然很大。

　　Square最近就计划以5,000万美元收购Credit Karma的税务准备部门，并准备将税务准备及报税功能加入Cash App提供的金融服务清单，相信可进一步提升Cash App的吸引力，而这项服务相信随后也会引入卖家生态系统。

　　准备进军商业银行

　　在第三季，总卖家GPV为288亿美元，按年升4%，与第二季大致持平。增长主要受到美国本土疫情限制，影响尤以大城市较为严重，相对偏远地区受打击则较轻微；国际市场的GPV按年升46%，占总卖家GPV约11%，为增长动力。

　　还有，值得注意的是Square已获联邦存款保险公司（FDIC）批准存款保险申请，估计明年可开展商业银行业务，代表Square向客户提供商业贷款及其他存款产品。

　　目前Square有超过3,000商户使用其应用程式作为支付工具及追踪销售，将可成为未来新金融业务很大的基础，或能成为新的增长亮点。