期权价格的极端波动与新闻公告的内容无关

 
伦敦玛丽皇后大学研究人员合着的一项新研究发现，期权价格的极端波动与新闻本身的内容无关。
该研究首次调查了期权价格上涨的特征和决定因素。
标的资产追踪市场指数的交易选择在投资者中很受欢迎。指数期权价格的任何剧烈波动(称为跳跃)都可能给期权投资者带来可观的利润和损失，并可能影响期权市场的流动性。结果，投资者和决策者对了解导致这种极端波动的原因非常感兴趣。
探索期权价格上涨的原因
这项研究使用E-迷你S&P 500期货期权的当日数据，首先测试了期权价格是否跳跃，以及在行使价和到期日之间的期权价格交易中这些跳跃是否同时发生。
E-迷你S&P 500期货期权及其标的(E-迷你S&P 500期货)广受欢迎。他们在称为GLOBEX的电子平台上进行交易，该平台每天将近24小时运行。这使交易者可以在新闻和事件发生时采取行动。
2016年11月9日，E-迷你期货的隔夜急剧抛售，其交易量达到约230万张合约。数量的增加通常归因于美国大选的结果，这表明唐纳德·特朗普已经获胜。
研究发现，期权价格上涨。跳跃的幅度可能很大，尤其是对于短期期权而言，在行使价和到期日之间，跳跃发生的可能性小于1%。
该研究还发现，平均而言，跳跃是期权价格大幅下跌而不是上涨的代名词。有趣的是，具有不同行使价和到期日的期权价格不会同时上涨。这可能是由于E-mini S&P 500期货期权市场由目标不同的交易者所组成。
基础资产价格上涨
该研究进一步研究了期权价格上涨的各种潜在诱因，即潜在资产市场(E-mini S&P 500期货)的上涨，计划中的宏观经济新闻公告(例如，失业率的释放，通货膨胀，工业生产数据或制造业的决定)。联邦公开市场委员会会议)，以及缩减期权市场流动性。研究发现，期权价格的上涨与标的资产价格的上涨基本无关，这表明标的资产价格和期权价格的动态是不同的。
期权价格上涨的一小部分围绕预定的宏观经济新闻发布。尽管如此，驱动这些跳跃的不是释放的内容，而是期权的市场流动性不足。
研究结果表明，所研究的期权价格的极端波动表明，期权做市商增加了他们愿意购买的价格与他们愿意出售的价格之间的价差，以保护他们自己。可以与熟练的投资者进行交易。这样的投资者不一定拥有期权交易者所没有的信息，但是她可能能够以比期权做市商更好的方式来处理已发布的信息。
玛丽女王经济与金融学院的乔治·斯基亚杜波洛斯教授说：“我们的研究首次揭示了指数期权的极端波动幅度，该指数期权在高度流动的电子期权市场交易，例如24小时电子期权交易。迷你标普500期货期权GLOBEX市场。
“由于我们的研究结果，我们现在知道这些极端的变化可能是相当大的，它们与基础资产的极端变化没有关联，它们本身与计划的新闻发布的内容也没有关联。 ，期权做市商在发布这些公告之前会提高其买入/卖出价差，因为担心一旦发布，他们可能会与拥有更好的处理公告内容技能的人进行交易。”