FAANG股涨势如虹 散户在其中扮演重要角色

　　标普500指数今年累涨超6%，而FAANG股更是跑赢大盘，原因为何？

　　对于很多投资者来说，2020年对他们投资决心的考验前所未有。新冠疫情肆虐，致使上半年股市低迷，引发了史上最快的熊市下跌，但又以史上最快速度反弹，并创下历史新高。

　　今年以来，FAANG股涨势如虹

　　截至8月24日星期一，标普500指数今年涨幅累涨超6%，考虑到年初高位至3月23日累跌了34%，可以看出这个反弹相当惊人，而FAANG股的表现跑赢了大盘，年初至今累计涨幅如下表所示：

　　这些数据让人产生了这么一种直觉：‘华尔街的金融人士一定很喜欢FAANG股’。然而，深入研究高知名度基金经理最近提交的13F表格后，令人惊讶的是，机构投资者在第二季度并没有做多FAANG股票。相反，他们选择了做空。

　　二季度华尔街资本经营者频频抛售FAANG

　　13F是管理资产至少1亿美元的公司和基金经理必须提交的文件，可以说明最成功的基金经理的投资取向。

　　第二季度，13F申报者减持FAANG股票的总股数比例如下表所示：

　　不过，应该注意到，不仅仅是低调的13F申报者在进行抛售，还有一些著名的投资者和亿万富翁也在减持FAANG股票。

　　例如，亿万富翁哈尔沃森旗下的维京全球在第二季度抛售了超过26.7万股亚马逊股票，而西蒙斯的文艺复兴科技则通过出清亚马逊192855股。

　　此外，杰夫・亚斯的海纳国际集团抛售超过400万股苹果公司股票，而维京全球则抛售230万股奈飞股票。可以看出，在2020年第二季度FAANG股票都有明显的抛售。

　　FAANG股为何不断走高？

　　你可能会有疑问，如果华尔街一直净卖出FAANG的股票，为什么这五只股票会不断走高？答案是――散户的坚定支持。

　　就平均每日交易量中，散户可能不值一提，但众所周知，他们相当喜爱FAANG的股票。另外，如果华尔街一直在卖出FAANG的股票，那么散户确实是唯一能影响FAANG股票的群体。

　　之所以散户被FAANG股吸引，有一个很明显的原因就是它们具有行业优势。例如：

　　Facebook：拥有四大TOP 7社交平台&超过31亿月活跃家庭用户。

　　苹果：目前美国最主要的智能手机零售商&世界上最知名的品牌之一。

　　亚马逊：据美银美林的分析师估计，亚马逊占据美国44%的电子商务销售额，且是一家领先的云基础设施公司。

　　奈飞：据eMarketer的数据显示，大约77%的美国流媒体用户会观看奈飞的内容。

　　Alphabet：过去一年里，一直占据了92%到93%的全球搜索市场份额。

　　这些都是明星股，散户很容易理解这些企业是如何赚钱的。

　　但不要忽略了近期偏差（recency bias）是散户投资者迷恋FAANG股票的又一原因。近期偏差会让我们相信，赢家一直都是赢家。换句话说，如果FAANG股票在过去三年、五年或十年中的表现优于大盘，那么，有什么理由说它们在2020年及以后不会继续跑赢大盘呢？FAANG股的历史表现对散户来说，可谓是一大亮点。

　　FAANG股能不能继续走高？

　　我们应该问的问题是，在2020年大幅跑赢大盘之后，这五只股票能否逆转不利的经济趋势，再创新高？目前来看不太确定，至少就短期而言。

　　例如，Motley Fool分析师Sean Williams坚信亚马逊股价会达到5000美元，甚至更高。历史上来看，这家公司的股价为年末经营性现金流的23至37倍之间，到2023年，预测每股经营性现金流有望超过200美元。如果到2023年，亚马逊的估值出现同样程度的溢价，那么它可能会成为一家市值3万亿美元的公司，股价上涨至6000美元。不过它的股价无论如何也不会直线上升，也不会超出你的想象。

　　对于Alphabet来说可能也是如此，过去六年，Alphabet的估值是其经营性现金流的16至21倍，而目前的价格还不到华尔街预测的2023年每股134美元运营性现金流的12倍。不过经济只要出现小幅反弹，就会让其有优势的广告平台大放异彩。

　　相反，Williams表示并不那么肯定苹果或奈飞还有多少上涨的空间。在最近一个季度，苹果的服务部门营收只占其销售额的22%，但按照明年的预期每股收益计算，人们对苹果的估值达到了39倍。对于一家10多年来市盈率在10到20倍之间的公司来说，这是一个过高的价格。

　　至于奈飞，它正面临着日益激烈的全球流媒体竞争，而且随着在国际上进行业务扩张，该公司会继续烧钱。

　　因此对散户而言，关键是他们在未来需要以更加挑剔的态度购入FAANG股票。