花旗：是谁给了投资者做多的底气？

　　花旗集团已经放弃了认为股市将大幅下跌的观点，因为它认为美联储将在市场面临打压的时候提供一个安全网。

　　花旗股票策略师在一份报告中表示，他们先前的悲观预测现在看来不太可能了，因为美联储肆无忌惮地放松政策，实际负利率的货币政策以及技术指标显示指数阻力被突破了。

　　相反，花旗提高了对2020年的预测，并发布了2021年前瞻指引。

　　根据花旗新的预测，标普500指数预计年底前将达到3300点，大大高于之前预测的2900点目标。虽然新的预测仍然意味着较周一收盘价下跌3.8%，但这比旧的预期要好得多，因为旧的预期认为大盘股指数将从当前水平下跌15.5%。

　　此观点的核心是预期美联储政策将支持一个估值过高的市场，该市场面临新型冠状病毒大流行和各种地缘政治问题（如中美紧张局势和美国总统大选）的持续压力。

　　花旗在报告中表示，我们仍认为市场可能估值过高了，但美联储将尽一切努力防止美国股市大幅度下跌。

　　美联储将短期利率维持在接近于零的水平，并制定了一系列贷款和流动性计划，旨在让经济度过病毒引发的低迷期。

　　此外，美联储主席杰罗姆・鲍威尔将于周四发表讲话，市场人士预计，该讲话将概述联邦公开市场委员会的承诺，即在实现物价稳定和充分就业之前，提高通胀率并将利率维持在零水平。

　　花旗首席美国股票策略师Tobias Levkovich写道，需要担心的是，考虑到鲍威尔看跌期权，投资者已经变得过于自满，但目前无法轻易确定短期内将改变这种心态的因素。此外，与此次健康危机相关的进展可能会提振投资者的情绪。

　　他继续表示，联邦公开市场委员会（FOMC）似乎决心在未来推动经济增长甚至通胀水平，因为通缩被认为是一个更可怕的问题，比如日本。

　　投资者似乎确信鲍威尔将会支持市场，因此宽松的美联储政策将证明估值上升是合理的，目前标普500指数的预期市盈率为22倍。

　　Levkovich写道，虽然不那么确信，但可以相当肯定的是，标普500指数下跌15%将遭遇央行的重大阻力，美联储将应对任何可能出现的负面经济反馈循环。

　　展望未来，花旗预计到2021年年中，标普指数将达到3600点，较当前水平上涨5%，道琼斯工业平均指数上涨至32400点，较当前水平高14.4%。与标准普尔500指数相比，大型科技股对道指的影响较小。

　　Levkovich写道，花旗上调对指数的预测并不能消除回调的可能，花旗仍在考虑各种可能引发回调的原因，包括下半年财报令人失望、疫苗延期、选举和相关税收调整，以及最近被投资者忽略的一系列地缘政治问题。

　　花旗建议采用一种杠铃式的投资方法，既有一定的风险，又有防御性，花旗对科技是否会继续领先持怀疑态度。

　　Levkovich写道，由于某些原因，花旗不断看到一种类似于伊卡洛斯离太阳太近的景象，因此，虽然花旗已经提高了目标，以反映这些现实和更大的上涨潜力，但花旗认为忽视其他一些指标是不合理的。