忘记eBay吧Shopify才是更佳增长股

　　如您希望资金发挥最大效益，考虑一下投资这只顶级电子商务股票。

　　电子商务巨企eBay在过去十年一直是稳健的投资，业绩持续跑赢大市。2010年4月以来，eBay股票的回报率为261%，同期标普500指数则为133%。

　　在目前由新冠病毒大流行引发的股市不稳之中，eBay成功保持地位。股份在3月份与市场内其他股票同步下跌，但与标普500指数的双位数跌幅相比，年初至今的股价一直持平。

　　eBay应可继续受惠于网上销售增长，但还有另一只高增长电子商务股票，似乎已准备好跑赢市场，甚至在未来十年抛离大市。在发挥北美和国际市场的电子商务机会上，Shopify可谓一枝独秀。巨大潜力使Shopify成为两间公司之中更佳的增长股。

　　eBay销售增长放缓

　　eBay的全年收益已由2011年的66亿美元，升至2019年的108亿美元，增长近64%。eBay 平台促成了买卖双方的交易。亚马逊在其平台出售其他公司及自家产品，eBay则没有所出售产品的拥有权。对比之下，eBay向卖方收费促成交易，而此卖方收费占一大部分销售额。

　　2020年，COVID-19大流行预期将使公司收益严重受压，分析师目前预期，全年销售将减少11.2%至95亿美元。2019年第四季，eBay的活跃买家增加2%，但收益却减少2%至28亿美元。此外，公司第一季的业绩预测逊预期，拖累股价走低。eBay是全球最大的电子商务公司之一，但在美国和国际市场的销量却减少。

　　这间电子商务巨企已有一段时间录得疲弱的销售增长。公司管理层没有把近期销售下跌，归咎于任何特定因素，但eBay有否落后于现今迅速变化的数码世界？例如社交媒体巨企Facebook设有自家网上销售平台，让用户买卖产品。Facebook已有既定活跃用户基础，成为了eBay的潜在威胁。在大部分电子商务平台继续强劲增长之际，eBay销售减少值得关注。

　　主动型对冲基金Starboard Value去年收购eBay的1%股份，促使公司管理层处理销售减少的问题。Starboard也一直推动eBay出售其分类广告业务一段时间，导致时任行政总裁Devin Wenig在2019年9月辞去职务。

　　Shopify自上市以来一直回报丰厚

　　eBay在管理层问题上备受困扰，另一间加拿大电子商务公司则在过去数年抬头，抛离大市回报。Shopify在2015年5月以每股17美元上市。如您以招股价购入价值1,003美元的59股Shopify股票，这笔投资现时的价值便高达38,000美元。

　　Shopify回报惊人，这可归功于电子商务领域高速增长。Shopify与eBay类似，提供电子商务平台和各种服务，协助大小企业推广、销售和运送产品。

　　Shopify拥有两项主要业务。订阅方案业务从附加服务及Shopify平台，产生经常性销售。Shopify的订阅业务提供一系列工具和服务，包括数码店面、网页设计、付款处理、运输和向电子商务卖家营销。

　　Shopify设有三级制订阅计划，可达到各大小企业的需要。虽然Shopify平台上的大部分商户订阅月费较低的计划，但在Shopify总商品销售占比巨大的企业客户，则倾向订阅价格较高的高级计划。Shopify Plus计划（月费299美元）主要面向销售额庞大，价值达十亿美元的企业。

　　Shopify的商户方案从付款处理费（通过Shopify Payments）、网上订单交易费、交付和运输产生收益。Shopify的核心为订阅业务，但公司现时从商户方案获得巨大销售。

　　2019年底，Shopify平台拥有超过100万项业务，订阅销售占2019年总销售41%，而2018年、2017年及2016年分别为43%、46%及48%。订阅业务的利润远高于其他业务。2019年，订阅业务占毛利59.4%，毛利率近80%。

　　去年，Shopify宣布将在未来五年投入10亿美元，建立配送中心网络，改善商户体验。凭借扩大商户基础，公司推动了商户方案和订阅收益在未来十年的增长。

　　目前环境应可支持网上购物增长

　　COVID-19大流行迫使消费者留在室内，加快市场转型至网上购物。Shopify可从商户暂停营业受益，并可能因商户被迫转型至网上商业模式，吸引更多平台商户加入。

　　过去数年，电子商务一直增长强劲，持续的封锁措施可能加快这种趋势。根据eMarketer的报告，到了2023年，网上销售额将占美国销售16%，高于2019年的11%。

　　收益方面，Shopify远低于亚马逊和eBay等电子商务巨头。但由于公司增长迅速，对长期投资者而言属值得期待的选股。

　　估值可能是问题

　　Shopify仍然处于增长。公司销售由2015年的2.05亿美元，增至2019年的15.8亿美元。分析师现时预期，到了2020年，销售将增长25%至19.8亿美元。但根据Yahoo! Finance分析师的数据，新冠病毒大流行一旦受控，Shopify的销售预期将可重振声势，估计2021年的收益将增长38.3%。

　　Shopify的股价急升令估值高企。公司市值754亿美元，远期市销率为37.5倍。多年来，公司的业绩报告持续胜过分析师预期，昂贵的估值指标背后有强劲增长支持。

　　相比之下，eBay的远期市销率为3.3倍。分析师预期，2020年销售将较Shopify高4.8倍。但eBay的市值为313亿美元，较Shopify的市值低超过50%。由此可见，投资者大手投资Shopify的理由简单不过：增长动力充沛。

　　结论

　　在宏观环境持续不确定下，Shopify撤销2020年余下时间的预测。虽然目前有数项业务暂停营运，但这间电子商务巨企将动用订阅收益，部分抵销短期内预计收益的跌幅。

　　Shopify的目标市场不断扩大，增长机会众多，可见Shopify的长期前景仍然一片光明。这使Shopify目前较eBay更胜一筹，是钟情长期增长股投资者的致胜之选。