FAANG五股由最平到最贵的排名

　　过去两个月，股市出现截然不同的发展。2月19日至3月23日这五周期间，因新型冠状病毒病而起的恐惧和不明朗笼罩华尔街，结果引致基准指数标普500 下滑34%，是标普500史上最快跌入熊市区域的一次。

　　在其后的五周，标普500开始努力收复失地，广基指数至4月29日升31%。股市回报大多靠碰运气，并取决于一个行业或板块。有一个组合整体上持续跑赢大市，那就是所谓的「FAANG股」。

　　说到FAANG股是指U

　　Facebook （ NASDAQ:FB ）

　　苹果（APPle） （ NASDAQ:AAPL ）

　　亚马逊（Amazon.com） （ NASDAQ:AMZN ）

　　NETFlix （ NASDAQ:NFLX ）

　　现为Alphabet附属公司Alphabet 的Google （ NASDAQ:GOOG ） （ NASDAQ:GOOGL ）。

　　这五家公司均雄霸各自的领域，经常引领创新。

　　然而，根据传统估值指标如市盈率，FAANG五股并不便宜。以最近12个月为基础，截至4月29日，亚马逊及Netflix目前的估值分别为其盈利的103倍及83倍。

　　不过，市盈率并不完全是FAANG股票「价值」的最佳指标，因为这些公司往往会将大部分经营现金流重新投资其业务。看看现时和相对于未来的经营现金流倍数，便可以得知FAANG各股有多「吸引」。

　　以下根据华尔街分析师就最具前瞻性的经营现金流所提供的平均预估，将FAANG股票由最平排至最贵。

　　Facebook：2023年估计现金流的8.1倍

　　这个倍数是根据社交媒体巨擘Facebook公布第一季营运业绩前数分钟的收市价计算，只是略高于2023年预测每股经营现金流的8倍，似乎是FAANG五股中最便宜的一只股票。

　　社交媒体讲求关注度，市场上并无任何平台能与Facebook匹敌。截至3月底，Facebook的每月和每日活跃用户数分别达26亿和17.3亿，广告商会为有机会向更多目标顾客展现其产品或服务而付账。

　　此外，Facebook还处于将平台变现的开初阶段。当然，Facebook和Instagram（一定程度上）大赚了广告收入，但透过WhatsApp和Facebook Messenger所赚到的钱还仅属冰山一角。毕竟我们在谈论的是七个人流最大的社交平台之中，在Facebook旗下的四个，而且部分还是全新的收入来源。

　　换句话说，这个社交媒体巨擘还会有巨大增长。

　　Alphabet：2023年估计现金流的10.8倍

　　仅次于Facebook，第二便宜的FAANG股是Alphabet，该公司最近亦发表了第一季营运业绩。尽管因新冠肺炎疫情扩散拖累广告开支而引起忧虑，在2020年第一季，Alphabet的总收入按固定货币基准增加15%。

　　与Facebook相似，Alphabet的魅力在于关注度，而广告商亦深明此理。GlobalStats的数据显示，于2020年3月，Google 于整体搜寻引擎市场的占有率为92%。这个在搜寻领域的主导地位，让Alphabet能为广告投放制定合理的高价格，长远应能使流量获取成本趋平。

　　同样重要的是，Alphabet 搜寻以外的对外业务亦相当蓬勃。Google Cloud第一季收入合共27.8亿美元，推断全年销售额将超过110亿美元，而YouTube在2020年第一季的广告销售额较去年同期大增33%。虽然Alphabet可能会受近期新冠病毒所引致的广告疲弱影响，但其未来发展占尽优势。

　　亚马逊：2023年估计现金流的11.8倍

　　就其市盈率而言，电子商务巨企亚马逊可能相当昂贵，但如果您着眼于其每股经营现金流，这只股票其实颇为便宜。华尔街分析师预测，亚马逊的每股现金流将由2019年的76美元增长近两倍至2023年的201美元，将其倍数由过去十年的23至37倍推至低于12倍。

　　亚马逊取得成功的一个显著原因在于其零售生态系统。根据eMarketer的资料，亚马逊于全美电子商务市场的占有率约为38%，公司在缓冲零售利润率及透过其Prime会员计划保持客户忠诚度方面尤其成功。亚马逊表示，全球拥有超过1.5亿名Prime会员。

　　不过，亚马逊真正吸引之处 ，在于该公司的云端服务分部Amazon Web Services （AWS）。AWS以电子商务分部的双倍速度增长，其对总销售额的贡献由2018年的11%增至2019年全年收入的12.5%。再者，因为云端的利润率远比零售或广告收入为高，在亚马逊去年营运收入的145亿美元当中，AWS便占了92亿美元。

　　听起来或许像疯言疯语，但亚马逊很可能到2023年会成为5,000美元股票。

　　苹果：2022年估计现金流的13倍

　　接下来是创新皇者苹果，约为华尔街分析师2022年每股现金流平均预估的13倍。值得留意的是，Facebook、Alphabet及亚马逊具前瞻性的经营现金流倍数远低于其五年平均值，但苹果的13倍数值却略高于其12倍的五年平均值。换而言之，苹果的估值似乎比这些「便宜了」的FAANG股更为合理。

　　苹果毫无疑问会继续吸引一众消费者狂热追随购买其无线产品，例如iPhone。苹果一直有望于今年推出其首部支援5G的iPhone，但鉴于新冠肺炎中断了供应链及苹果新产品的生产过程，现在能否实现尚不得而知。无论如何，当苹果支援5G的iPhone首度亮相时，我们应会迎来一波智能手机的升级浪潮。

　　苹果行政总裁库克（Tim Cook）亦表示意图将苹果由产品公司，转型至服务及穿戴设备供应商。最近，高利润率的穿戴设备及服务以双位数速度增长，久而久之应能帮助提高苹果本已强劲的经营利润率。

　　Netflix：2023年估计现金流的45.3倍

　　最后的一只股票甚为「与别不同」，Netflix是FAANG五股中最贵的，其倍数为2023年预测经营现金流的45倍！

　　在竞争加剧的串流市场中，Netflix在提高订阅用户数目方面的出色表现无庸置疑。截至3月底，Netflix的连续订阅用户人数全球增逾1,500万至1.829亿，公司估计年中前的全球订户可增加750万，独家节目及先驱优势确实为Netflix缔造了奇迹。

　　然而，Netflix进军国际市场所费不菲，结果令公司要一直烧钱。即使订阅用户数目高于预期，Netflix今年可能仍会烧近10亿美元的现金。由于Netflix直至2022年前都不太可能会产生正数现金流，其股价看来实在高不可攀。