一个神奇的网站：私有化后的58同城该去向何处

　　6月15日晚间，在美上市的58同城宣布与Quantum Bloom Group Ltd.签订合并协议。根据合并协议条款，买方投资财团将以每股普通股28美元现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元（折合人民币约615亿元）。

　　公告发布当日，58同城股价收涨9.55%至54.58美元/股，总市值达到81亿美元，按此计算私有化的溢价还有6.36%。

　　据了解，58同城此次买方投资财团包括：华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波。

　　此次私有化交易有望在今年下半年完成。届时，58同城将从美国纽交所退市，成为一家私人控股公司。

　　“亮眼”业绩的背后

　　就在私有化公告发布不久之前，58同城发布了亮眼的2019年报。

　　财报显示，2019全年总营收为155.765亿，同比增长18.6%；归属于普通股股东净利润为82.782亿，同比大增314.5%。

　　大致看下，这业绩是真的好，不过笔者扒开利润表一分析，其实不然。

　　据财报披露明细，58同城在2019出售的车好多股权为其带来了61.4亿元的投资收益。

　　除去这一因素，靠主业赚的钱也就在21亿左右。

　　稍微懂财务报表的财友们应该知道，这种出售股权带来的投资收益对利润表贡献是一次性的，也意味着未来这种高利润不可持续。

　　一家公司也不能年年靠卖子公司股权赚钱是不是。

　　受这一因素影响，美国资本市场也是用脚投票，及时做出了反应，当日58同城盘后股价下跌3%。

　　除去卖股权获得的一次性大额收益外，我们从营收结构来看，58同城的营收主要是会员收入、在线推广营销收入、电商服务与其他收入四大类。其中会员服务与在线推广营销服务为主要来源，合计占总营收比93.92%。2019全年，58同城会员服务营收为44.71亿元，仅同比增长1.64%。

　　核心主业的增速下滑不是一个好迹象。

　　而且，这不是首次增速下滑，自2015年开始，58同城收入增速逐渐下滑，至今已连续四年走低，具体见下图。

　　或许，主营业务的增速困境是其私有化的原因之一。

　　大而全还是专注深耕？

　　业绩的日渐承压，与其15年以来的战略布局有较大的关系。

　　首先我们从58的成立背景说起。

　　据说当年姚劲波（58同城创始人）刚到北京租房，有中介收了他1000多元的中介费。但看完房子后，对方便撕掉了收据，把他的钱黑了。

　　这让他萌生了将本地生活信息搬到网上的想法，于是在2005年，姚劲波模仿美国分类信息网Cragigslist.org创立了58同城。

　　从提供租房、招聘到家政、二手交易等各式琐碎信息分类一应俱全，充分解决了当时的信息不对称问题。

　　但Craigslist的用户是采取付费模式，当时国内民众对互联网的接受度还在起步阶段，直接采取收费模式显然走不通。

　　因此，58同城虽然通过免费服务途径获得了大量用户，但如何将流量变现一直是个难题。最后在历经几次尝试之后，2012年最终回归到信息平台上，定位本地生活服务。

　　在2005年那个互联网兴起的年代，这种将网下各类信息，搜集整合在一个平台上供交易双方参考的商业模式，并不独特。

　　因此在58同城诞生之初，市场上同类网站多如牛毛，最顶峰时多达2000多家。

　　如此的行业红海竞争态势下，58同城率先开启广告大战，那段时间相信大家经常能看到各路明星为其的代言广告。

　　不过，58同城这么干，位居老二的赶集网在广告投入上也是毫不示弱。

　　姚劲波曾在一公开场合就曾感慨过：“每年烧一二十亿的广告费，这已经超过了我们所有的收入，估计赶集网也差不多。”

　　这一场双寡头的十余年竞争，在58同城2013年纽交所上市还没停止，如果没有资本的介入，可能还会持续很久。不过最后打破这一态势的是腾讯。

　　2014年，腾讯以7.36亿美元资金成为58同城第一大股东。这一战略入股给58带来了巨额的现金补充，更重要的是腾讯强大的流量输血，其中主要包括来自QQ、微信以及QQ浏览器等各个平台的流量。

　　也是在腾讯的加持下，58同城开启了买、买、买模式，不断用收购方式扩展其商业版图。

　　2015年先后并购安居客、整合赶集网，一举成为中国本地生活信息最大的网站。

　　同年，在收购上述两家公司后，又收购中华英才网，向中高端招聘领域扩展，并通过参股e代驾、控股莱富特佰、收购驾校一点通，扩展汽车产业链。

　　就在今年3月24日，58同城还与二手车电商平台优信集团签订协议，以1.05亿美元收购优信拍业务相关资产。

　　这一套组合拳下来，58同城的业务版图日渐扩大，不断巩固了其在本地生活服务领域的王者地位。但这种外生性增长，却让58同城收入增速自2015年连年下滑。

　　收购扩张的2015年，58与同属于生活服务类赛道的美团营收规模不相上下，均在40亿左右，而如今二者差距日益扩大。

　　据一位58的老员工透露，“当时只是想占个坑，所以初期的投入并不大，但没想到美团瞬间就起来了，等58自己想砸钱做大时发现已经来不及了。”

　　由此可看出，两者发展至今的巨大差距，主要在于前者虽然有着大而全的生活品类信息服务，但都没有在下属各垂直行业进行精细化运营。

　　换句话说，大而不强，没有聚焦。

　　在如今流量红利见顶的时代，深耕细分行业，将每个产品精细打磨，增强用户粘性，提升流量价值才是至关重要。

　　不过在刚刚过去的15周年纪念日上，姚劲波再次展现出了全力以赴的决心，也将意味着58同城可能会迎来新一轮的业务转型升级。

　　私有化下一步

　　近年来，中概股私有化退市已不罕见。360、盛大游戏、搜狐游戏等公司都选择了私有化。目前360、盛大游戏也已经在国内上市。

　　未来越来越多中概股告别美股回国内也将是大势所趋。

　　西南证券首席分析师也分析到，这些公司私有化大多是为了变更上市地，“此前阿里巴巴就是从港交所私有化退市后，转到美国上市。360私有化，从美国转到中国。”私有化就是公司主要股东在二级市场增持股票，从公众手中接盘，操作周期一般情况下一个月左右，如果单纯变更上市地，需要对比新的上市地的国际化程度如何来进行衡量。私有化多为主动型操作。

　　此次58同城的私有化退市，待业务整合后，不排除未来国内上市的可能性。

　　不过，对58同城来说，私有化退市只是其平台转型的第一步。

　　在当下中国互联网流量触顶，各行各业加速自己的互联网进程时代下，58同城如何把握既有优势，增强竞争力，还有一段很长的路要走。