忘记微软吧！Arista Networks才是更好的云端股

　　微软应能受惠于云端计算长远增长，但Arista Networks会是较廉价的另类选择。

　　如果您想投资能够受惠于云端运算增长的领域，微软（Microsoft）股份似乎是合情合理的选择。公司的云端业务已经是这间科技巨头活动的重要部分。随着旗下云端平台Azure在最近几季的市占率不继提升，Azure成为公用云端龙头Amazon Web Services（AWS）的劲敌。可是，微软的高估值局限了投资者上行潜力。

　　相反，您可以考虑一下Arista Networks。这间云端专家应能受惠于Azure增长，而且股价比起微软更加相宜。

　　微软与云端

　　无论新冠肺炎疫情发展如何，云端运算比起传统内部运算基建更具灵活性，预期这项技术长远会继续增长。企业一直将部分基建和应用程式转移至云端，以便根据所需随时随地连接这些基建和应用程式，以及扩充这些基建和应用程式。

　　市场研究专家Kenneth Research预测，直至2025年，全球云端运算行业将以17.9%的强劲双位数复合年增长率（CAGR）增长。

　　此外，Canalys估计Azure在2019年第四季于全球云端基建市场的市占率增至17.6%，较一年前上升14.5%。微软并未透露Azure带来的收入金额，但显示云端平台上季按年增长62%。

　　微软亦都并未透露旗下云端业务的收入贡献总额，但云端业务逐渐成为重要收入来源，旗下智能云端分部（包括Azure）占上季收入的32.2%，较一年前增长28.9%，而微软其他云端高增长解决方案（例如生产力工具Office 365及通讯平台Microsoft Teams）入账其他分部。

　　可是，近期股市反弹，公司股价渐渐升至接近s史高位。市场现时以高昂的28.8倍过去十二个月市盈率（ P/E ）为公司估值，即使这间科技巨头未来几年继续录得强劲业绩，这亦削弱股价上行潜力。

　　Arista Networks是较便宜的云端股

　　相比微软，Arista Networks并未提供任何软件即服务（SaaS）解决方案或云端基建平台。可是，公司透过销售路由器和交换器等网络设备，以及能够连接伺服器的软件和云端数据中心使用的运算装置，继续涉猎云端行业。

　　过去几年，全赖Arista Networks的网络解决方案能提供云端巨头所需的性能、灵活性和可扩展性，公司的收入和经营收入一直录得增长。因此，公司于高速数据中心转换市场的市占率由2015年的10%增至去年的18%。

　　公司近期将业务活动分散至Wi-Fi和校园网络（内部部署数据中心）等网络领域，但行政总裁Jayshree V. Ullal在上一次业绩电话会议上表示，云端业务是公司去年最大垂直业务。事实上，微软于2019年依然是Arista Networks的最大客户，占其收入的23%。

　　鉴于Arista Networks于云端运算市场的业务，加上微软是公司最大客户之一，Arista Networks某程度上依赖Azure的成功。

　　由于Arista Networks的收入取决于几名大客户，故承受一定风险，但这能让公司于2019年将其销售额及宣传开支限制至仅占收入的8.9%。因此，按规模计算，Arista Networks产生超过30%的经营毛利率，相当接近微软的惊人盈利能力。

　　可是，与微软的超高估值相反，Arista Networks的过去十二个月市盈率较低，为19倍，仍然属合理范围。

　　此外，与微软拥有高于负债、高达646亿美元的现金及现金等值物情况类似，Arista Networks累积27亿美元的庞大现金（与其规模相比），且并无负债，假若经济衰退真的延长下去，公司应能避过出现财困。

　　因此，投资者如果想透过投资微软去投资云端运算领域，应该考虑Arista Networks作为较便宜的另类选择，而且鉴于Arista Networks客户相当集中，公司季度业绩应该仍然波动，耐性十足的投资者可能有机会趁低吸纳股份。