谁是最强股王？100元变出270万元的传奇

　　55年前若以100美元投资这家公司，到2019年底价值超过270万美元。

　　将近两个月，华尔街股市如坐过山车。

　　市场指标的标普500指数自2月19日收市创下历史新高后，只用了短短17个交易日，就已蒸发超过20%市值，跌入熊市区域。大市只是用了22个交易日（约一个月）就缩水超过30%。相比之下，过去熊市平均要花336个历日才下挫30%。

　　对长线投资者来说熊市是赚钱的大好时机

　　毫无疑问，投资者的决心受到前所未有的考验。不过再说一遍，假如您在目前百业萧条的劳动市场仍然有余钱，可用来投资，那么现在正是入市的最好时机。

　　股市虽然没有保证只升不跌，但长远而言，最接近稳赚的策略，就是趁调整市或熊市买入优质股，因为历史上每一次调整和熊市，最终都被之后而来的牛市完全收复失地。

　　有时，这种机会只会出现几周，一闪即逝，但亦有些情况，例如十多年前的经济大衰退和科网泡沫，则有几年时间。但请不要误会：长期来看，企业盈利的自然增长趋势持续，势必推动股价上升。因此，长线投资者只要一直持有优质股，大概就会有丰厚回报。

　　不过关键并非您是否要趁着熊市落场，成为股票买家，而是您应该买什么股票？

　　这家公司几十年来一直跑赢标普500指数

　　过去几周，笔者提出多个投资策略，包括增长股、价值股、高息股，甚至是细价股，值得投资者在熊市中买入。然而，或者最值得买入的一项投资，正是这家自1965年以来年均回报率达20.3%的公司（没有听错，真是平均每年有此回报）。这么说来，如果您在1965年在这家公司投资100美元，过去55年一直持有，那么到2019年12月31日，您的回报就会超过270万美元。

　　这家公司自1964年底至今，总回报远超过标普500指数（连同股息计），跑赢足足2,724,000%以上，而且过去55年中有35年至少以双位数增长，说的这家公司当然就是巴菲特的旗舰伯克希尔（Berkshire Hathaway）。

　　伯克希尔股票最大的一个卖点，就是实际上等于请了巴菲特作为您的投资经理。巴菲特虽然拥有一支投资团队，部分投资经理更会自己买货，但股神仍然是总舵手，主管伯克希尔投资组合大部分投资，截至上周末，公司的投资总额便接近1,940亿美元。

　　巴菲特的投资风格独一无二，更成功将之发扬光大。巴菲特并不使用令人眼花撩乱的图表工具，或是像那些急功近利的投资者短炒，频频进出市场。巴菲特选择买入具明显竞争优势的企业，而且（这是最重要一点）长期持有这些企业的股票。按市值计，伯克希尔持有的九大仓位，四个已经持有至少20年，包括可口可乐Coca-Cola、富国银行（Wells Fargo）、美国运通（American Express）和穆迪（ Moody’s）。事实上，伯克希尔当年买入可口可乐的股价奇低（3.25美元），时至今日，可口可乐年度股息合计每股1.64美元，相当于入市价股息率超过50%。

　　现在值得指出，巴菲特投资组合很重比例集中在周期性公司（即那些在美国或环球经济扩张时会表现亮丽的企业）。在熊市期间，可口可乐的消费虽然未必就会下滑，但巴菲特钟情的银行业，利息收入和存款/贷款增长肯定会减少。

　　在经济衰退时，这可能是不利消息，但值得留意，美国经济扩张的时间，远远多于收缩。巴菲特纯粹押注在美国和环球经济的扩张，这是他取得空前成功的一大原因。

　　另一个衡量指标，就是巴菲特对股息相当重视。这不是说巴菲特会尽量不沾手没有股息的公司，相反值得留意一点，他向来喜欢业务经得起时间验证的公司，这些公司若将特定比例的利润拿来与股东分享，他自然称心满意。根据笔者的计算，伯克希尔有望在2020年拿到约47亿美元股息收入。巴菲特手上坐拥52只证券的投资组合，总成本约1,103亿美元，即是说整个组合的股息率超过4%。

　　此外，伯克希尔亦经常收购企业。在巴菲特的掌舵下，伯克希尔已收购各行各业约60家企业，其中包括铁路公司BNSF、保险公司GEICO和糖果公司See’s Candies等享负盛名的品牌。这些公司的业务大多蓬勃发展，长远大幅增长，推动伯克希尔的盈利节节上升。

　　其他高速发展的增长股，虽然深受市场追捧，光芒很容易盖过伯克希尔，令人忽略此股，但这家公司过去55年以来，战绩一直是举世无双，令人惊喜。