投资者应该担心Zoom 但不是因为安全性理由

　　投资这间视像会议专家公司的投资者需要为不同保安问题而担忧。

　　新型肺炎相关封锁为Zoom Video Communications带来意料之外的祝福，原因是从未使用网上会议平台的用户纷纷转用Zoom的产品。

　　可是，安全性相关忧虑导致投资者近日抛售股票。虽然市场仍然关注Zoom的安全性问题，投资者应该更加关注Zoom现时股价的稳阵程度。

　　Zoom在市场关注安全性问题下取得成功

　　为压制新冠肺炎（COVID-19）疫情扩散所采取的措施迫使数以百万计人口留在家中，很多人转用Zoom召开会议，但无须设立账户。随着公司容许用户免费召开最多容纳100人的会议，受欢迎程度进一步提升。在新冠肺炎封锁危机期间，公司亦为教育机构免费提供进阶功能。

　　这次使用量急升扭转Zoom的前景。据行政总裁袁征表示，Zoom的使用量由一年前的每日1,000万名会议参与者增至目前每日2亿多名会议参与者。

　　可是，无须开设账户亦令黑客更容易入侵会议。因此，保安漏洞令多个校区弃用平台。Zoom作出回应，更新一些保安措施，并承诺短期内加入新增保安功能。

　　自从作出这次举动后，Zoom股份抛售情况大幅放缓。然而，公司这次更新支援功能似乎并非引致以现时虚增股价投资Zoom 实际风险的因素。投资者需要公司作出更加多的保安更新去处理这个问题。

　　要清楚知道，这不是公司稳定性问题。公司于2019年转亏为盈。此外，分析师预测加洲视像通讯公司San Jose本年度收入增长为49.3%。

　　Zoom只会跌不会升

　　Zoom大约在一年前进行首次公开​​发售（IPO），上市首日开盘价为每股65美元。以今时今日已经高出很多的股价计算，产品受欢迎程度将公司预测市盈率推高至刚好超过263。

　　从某种意义来看，热门科技股往往会出现溢价估值，股价急升并不令人意外。可是，Zoom的举动似乎超越自我。另外，封城令Zoom无法长久受用户欢迎。

　　疫情会继续，又或者科学家会找出有效治疗方法。当病毒受控时，社会就会重回轨道，很多现时使用Zoom扩大用户计划的人们最终将会舍弃Zoom，再次亲身见面。我并不预期Zoom每日参与率将跌回1,000万。然而，投资者预期疫情过后每日使用量将接近1,000万而非2亿。

　　随着人们兴趣减弱，Zoom的股价亦都会下跌。即使未来五年预测溢利增长平均每年32.5%，有关增长可能无法维持现有市盈率水平。

　　Zoom与竞争

　　投资者应该紧记，用户可以选择的视像会议服务众多， Microsoft 旗下Skype和Teams应用程式、Cisco 旗下Webex、Adobe Connect、 LogMeIn旗下GoTo Meeting以及众多其他平台提供类似功能。最近Facebook 亦加入战线，Facebook近期推出新增视像会议应用程式。

　　此外，Zoom不同的是，网上会议是这些其他科技巨头众多软件服务之一，如果其中一间企业得到竞争优势，这会令到Zoom股价相当脆弱。Zoom市值约为340亿美元，比起其他超大型竞争对手仍然是一间规模极细的企业。事实上，公司有能力扩大其客户群，在这种环境下公司会赚钱。可是，投资者需要注意，公司相比这些重量级科企的竞争情况。

　　投资者应作好准备面对一旦新冠肺炎疫情过去，使用量无可避免下跌的情况。可是，投资者亦应该将这只科技股列入观察名单。面对激烈竞争，公司找到建立用户群并转化为盈利的方法。

　　但是，公司高昂市盈率加上使用量很大机会下跌，预示股价未来短期内前景并不乐观。除非股价跌至更符合公司长远增长率的估值水平，否则投资者应采取观望态度。