特斯拉反弹一倍 现价追入已经太迟？

　　此股最近几周强劲反弹，现在追入这家电动车制造商是否已经太迟？

　　特斯拉（Tesla）股价再次牛气冲天。此股年初曾冲至约969美元的历史新高，之后爆发的新形冠状病毒疫情触发股灾，这家电动车制造商的股价亦跟随大市下挫，一度跌至360美元附近。但自3月中以来，此股展开强劲反弹，股价最近突破800美元，市值冲至1,470亿美元。

　　许多最近错过低捞这只电动车股的投资者，可能很想知道，若现在才追入是否已经太迟。特斯拉股票现价的追揸沽策略应如何呢？

　　特斯拉还处于发展初期

　　毫无疑问，许多投资者都钟情这只增长股，不仅因为这家电动车制造商的业务高速增长，事实上对于全球庞大的汽车市场，这家制造商的份额只可说才刚刚起步。

　　特斯拉最近的增长相当惊人，公司在2019年的汽车出货量按年大增50%至约36.8万辆，而这种增长幅度对这家公司来说，可说是见怪不怪。事实上，若要突出这种增长程度，可拿2018年的数据，这年汽车出货量按年增长138%。还有一点更重要，年度汽车出货量增长这么惊人，能够成功推动毛利大升，改善现金流。举例说，这家汽车制造商在2019年的毛利突破40亿美元，高于2017年的22亿美元和2015年的9.24亿美元。同时，自由现金流从2015年的负值22亿美元增至2019年的正值10亿美元。

　　部分投资者或会认为特斯拉无法保持这种高速增长，但值得留意，2019年全球主要市场的汽车年销量约9,000万辆。因此，特斯拉只占这个庞大潜在市场的皮毛。事实上，公司的市场份额相当小，新的竞争对手出现反而是好事，有助让更多民众留意电动车的性能，因此相比竞争抢夺销量，当中的利好因素甚至可能更大。

　　如何部署？

　　由于特斯拉的增长强劲，未来发展空间巨大，股价好像狂牛上身，以致估值高不可攀，其实亦不足为奇。但投资者仍然要明白，这家汽车制造商未来的增长，多大程度已反映在股价上。假设特斯拉的净利润率最终能与宝马（BMW） 看齐，即后者今天自夸的5%，那么这家电动车公司未来五年的年度总收入将要增至四倍以上，才能使净收入迫近50亿美元。然而，这种难以置信的增长，其实已反映在股价上，公司现时的市值才会高达1,310亿美元。此外，支持现价估值合理的这个乐观剧本，其实是假设了这家电动车公司收入将保持高速增长，期内大升至四倍。

　　另一方面，随着Model Y车型提前上市，而Cyber​​​​truck亦计划将在2021年下半年推出，加上特斯拉的储电业务呈爆炸性增长，看来有理由认为这家汽车制造商的收入和盈利都将大幅向上，逐步升至这种骄人的成绩。话虽如此，由于这种牛气冲天的预测存在很大变数，未来这么长的日子，随时有未知的不利因素出现，打击这家汽车制造商的生产或销售增长，因此等待更好的入市位，可能较为明智。

　　由于COVID-19疫情未明朗，对经济又造成重创，今天买入特斯拉股票的风险特别高。事实上，特斯拉在加州的生产基地至今仍未复工。由于要阻止冠状病毒传播，特斯拉的汽车生产仍然停摆。因此，投资者应等到特斯拉股价跌穿700美元，才好考虑买入此股。换言之，特斯拉股票在现价水平，看来值得等一等。

　　即使股价真的跌穿700美元，若想买入此股的投资者亦应深思熟虑。若想搭上这家汽车公司高速增长的顺风车，最佳策略是最初只酌量小注买入，随着公司未来几年交出业绩，又或当股价跌至某个水平，看来已经很低残，这才逐步增持。