马上买入这三只便宜得离谱的巴菲特股

　　奥马哈先知（Oracle of Omaha）的投资组合中已有一段时间没有出现这样的便宜货。

　　若然2020年的股灾让您最近在帐面上蚀了一大截，那您要知道，您并不孤单。不论您是投资初哥还是当代最伟大的投资者，在新型肺炎冲击全球加上美国成为新震中下，您投资组合的面值都很可能正下降。

　　伯克希尔哈撒韦行政总裁巴菲特 就是个好例子。伯克希尔哈撒韦的投资组合在2月19日至3月23日期间帐面损失近1,000亿美元，航空股至金融股等各类股票均受重创。

　　然而，这并不是巴菲特第一次遇到熊市。在数十年的投资生涯中，巴菲特经历过大大小小的跌市，并趁这些令大家恐惧的时刻累积多间优质企业的股票，这些企业具备竞争优势、领导力强劲，而且品牌知名度往往很高。在合适的时机投资成为这位奥马哈先知轻松跑赢大市的关键。

　　您会问有几轻松？伯克希尔哈撒韦2019年的致股东信显示，自1964年以来，标准普尔500指数 （S&P 500）的回报（包括股息在内）为19,784%。相比之下，同期伯克希尔哈撒韦每股股份的市值则增长2,744,062%。这反映巴菲特在恐惧和形势不稳时识别价值的能力有几超班。

　　目前，伯克希尔哈撒韦的投资组合持有52只证券（50只股票和两只交易所买卖基金/信托），几乎所有这些证券在过去五周均下跌。按估值而言，理论上这些证券变得更有吸引力。然而，在巴菲特持有的股票中，有三只便宜得离谱，可能值得您立即买入。

　　美国运通（American Express）

　　在新型肺炎肆虐期间，信贷服务提供商（例如美国运通）是其中一个最受影响的行业。美国运通是巴菲特长期持有的股票，在2月19日至3月18日期间跌近五成。

　　令人担忧的是，美国运通可能面临双重打击，因为其既是付款处理服务提供商，亦是贷款公司。若消费者的购买活动受肺炎疫情缓解措施影响而放缓，美国运通的付款处理收入将减少。此外，这些缓解措施可能导致借款人难以还款，或增加信贷拖欠和企业坏帐。

　　虽然这些都是非常现实的担忧，但投资者忽视了一个事实──美国运通的主要受众是富裕的个人。与低收入和中等收入的「打工仔」相比，收入较高的人士受疫情严重影响的可能性要低得多。所以，美国运通的拖欠率多数不会飙升。而且，假设疫情只属短暂，开支迅速回升应能提高下半年的处理收入。

　　虽然华尔街下调对美国运通2021年全年业绩预期，但投资者现时仍有机会以低于10倍的预期市盈率买入这间成功的付款处理商和贷款机构的股票。美国运通的预期市盈率对上一次达个位数已是十多年前的事，所以现时是投资者出手的黄金机会。

　　梯瓦制药（Teva Pharmaceutical Industries）

　　品牌及仿制药开发商梯瓦制药 （Teva Pharmaceutical Industries）其实是巴菲特信任的团队成员在2018年所作的投资。因此，虽然这是巴菲特持有的股票，但它并非由巴菲特亲自挑选。

　　在过去三年多，梯瓦制药一直被翻旧帐，公司不但要解决贿赂指控、失去最畅销品牌疗法（Copaxone）的专利保护、经历高管人员变动，最近更要就在生产鸦片类药物中的角色应付44个州份的诉讼。在新型肺炎触发股灾前，梯瓦制药的股价已大跌，但现时被压低至20年来未见的水平。

　　然而，公司也有好消息。公司行政总裁Kare Schutlz表示，2019年是梯瓦的谷底年。擅于扭转形势的他自上任以来助公司每年削减30亿美元的营运开支，并成功令债务净额减少80亿美元。此外，在新型肺炎大流行后，市场对仿制药的需求不断增长，可望缓解困扰着梯瓦的定价问题，同时可保证公司每年有20亿美元或以上的经营现金流。

　　根据华尔街大行对梯瓦2021年的每股盈测，目前其市盈率仅得3倍，市价现金流比率仅得约4倍。对于一间债务负担已减轻、并就鸦片类药物在美国各州的诉讼取得重大进展的公司而言，这估值极为便宜。

　　美国银行

　　巴菲特的第二大持仓美国银行（按市值计）的便宜程度也许才是最让人惊讶的事。这间银行巨擘的股价年初至今已跌近四成。

　　和美国运通同样，美国银行也面对着两项不利因素。首先，银行业属于周期性行业，在美国经济繁荣时表现最佳。目前经济活动的停滞以及出现严重（但愿只属短暂）衰退的可能性愈来愈高，对银行来说并不是好预兆。

　　另一个问题是，美联储将联邦基金目标利率重新下调至史上最低水平。由于美国银行是对息口最敏感的银行之一，其净利息收入在可预见的未来将减少。

　　值得留意的是，自金融危机以来，美国银行一直努力提高未偿贷款的信贷质素，而且在减少非利息支出方面尤其成功。在过去十年，美国银行关闭了一些实体分行，同时推广数码和流动银行业务，从而成功降低为消费者提供银行服务的成本，更不用说近年来该行进取的资本回报计划确实有助为股东带来价值。

　　根据华尔街大行对美国银行2021年的每股盈测，其现时市盈率为略超7倍，股价仅为帐面值的79%，其市帐率达到五年来的最低水平，预期市盈率亦是自2011年以来最低， 现在就是机会主义投资者买入的时机。