新闻
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全国学会服务地方产业发展试点项目落地山西:迎来“...
6月17日,全国学会服务地方产业发展试点项目正式落地山西。该项目由中国科协主导,振东制药协办,研发总裁游蓉丽主持。旨在通过嫁接全国学会的学术资源助力山西地区药企实现技术升级,推动当地中医药企业集群全面...
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十亿善款,三十二年坚守:振东制药公益“长城”这样建成
如果说慈善事业是企业责任感的一个缩影。那么振东制药的慈善“侧写”便是大爱无疆。山西振东健康产业集团自太行山深处诞生,稳扎稳打、守正创新,跻身中国药企中流砥柱行列。引导旗下公益扶贫办凝聚共识、加强合作...
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千人竞逐“红气球”,振东集团公益精神在晋中大地闪耀
5月25日,山西省高校新区(山西大学城)热闹非凡,2025“红气球挑战赛”(晋中站)在此鸣笛开赛。这场没有奖金的赛事,却吸引了来自社会各界及山西大学城高校的一千余名选手踊跃参与,他们“一起红气球,快乐学急救”...
财经
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品钛旗下赣州爱信小贷正式接入人民银行征信系统
北京2020年4月7日 /美通社/ -- 领先的金融科技解决方案提供商品钛(Pintec Technology Holdings Ltd., Nasdaq: PT) 今日宣布旗下的赣州爱信网络小额贷款有限公司(下称“爱信小贷”)正式接入中国人民银行...
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特斯拉空头近一个月减少超200万股
据金融分析机构S3 Partner数据显示,截至4月3日,特斯拉未平仓空头头寸为1604万股,占流通股的10.97%。过去30天,特斯拉未平仓空头头寸减少222万股或12.18%,期间股价上涨32%;过去一周,特斯拉未平仓空头头...
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特斯拉展示新型自研呼吸机:与Model 3共用零件
特斯拉之前宣布将开发新的呼吸机,而现在他们展示了这种新型设计。特斯拉在YouTube发布了视频,其工程师演示了两个版本的呼吸机,一个是把所有零件摆在桌子上的原型,另外一个则是组装好的设备,用于显示在医...
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特朗普称将在下一轮刺激计划中为美国民众发放更多的钱
北京时间4月7日消息,美国总统特朗普称将在下一轮刺激计划中为美国民众发放更多的钱。在白宫新闻发布会上表示,特朗普“肯定”想听取下一次刺激计划的想法,并补充道他希望其中包括“切切实实的基础设施”。 ...
前景晦暗不明的VISA:一个好消息和一个坏消息
发布时间:2020/05/21 财经 浏览:232
“Visa的跨境支付业务受到了特别严重的冲击。”
市场讨论着旅游、酒店、餐饮等行业受疫情冲击的情况,而对于处在支付端的Visa(V.US)却鲜少关心,过去的一个月里Visa的股价下跌了近38%,虽然现在已经稳定了些许,但是我们对Visa的判断仍然保守。
3月底,Visa宣布,其付款金额的下降对业务收入造成了影响,这并不令人感到意外。在这段时期里,Visa的跨境支付业务受到了特别严重的冲击,但这一业务的一个不太明显的部分是Visa的信用卡跨境支付业务。这是Visa业务中一个特别有利可图的部分,公司从客户使用信用卡进行国际旅行的交易中赚取高额的手续费,每笔交易量的1%大大超过了典型的商人业务征收评估费用水平,后者通常是一个较小的数量,例如接近0.15%的交易价值。
因此,Visa跨境交易额同比下降近20%,将对Visa的收入和收益增长产生特别大的影响。与Visa其他业务的下滑相比,这部分业务对Visa的影响要大得多。从Visa第一季度的数据可以看出,产生这些跨境交易的国际交易量接近Visa总收入的25%,其中“危机前的增长”接近10%。
来源:Visa 2020Q1财报PPT
由于支付额的下降,Visa更新了它的指引,建议第一季度的收入增长可能会接近“中等个位数”高的那端。如果旅行禁令或者消费者不愿旅行的情况持续一段时间,Visa的业务则可能会受到额外的影响。
我们看来,这种可能性较大,因为消费者在重新开始旅行时采取了更为谨慎的方式,而企业则采用了视频会议替代非必要的面对面会议。不过,在未来12至18个月内的某个时点,国际旅行活动水平应该会逐渐恢复,因此,跨境交易量的下降应该被认为只是一个短期的打击,而不是一个长期的问题。
事实上,与竞争对手的交锋,以及与传统消费的斗争才是困扰Visa的长期障碍。
欧美老龄化的程度加剧,某种程度上反映了传统消费的基数扩大。但是疫情成为了“现金战争”的拐点,电子商务和数字渠道的使用大幅增加,加速从线下商业体验(现金更为普遍)向在线数字体验(现金不存在)的转变。意大利等国家在2月份的电子商务相关交易激增了81%,如果这些线上体验是积极的,数字支付将加速对现金的打击,从而促进消费者行为的长期变化。作为数字支付领域的主要参与者,Visa和Mastercard(MA.US)都处于有利地位,将成为这一变化的净受益者。
观察这种新的模式能持续多久将是一件有趣的事情,因为无论是商家还是消费者,长期的行为变化都是很有可能的,即使消费者使用替代的新兴数字支付形式,Visa和Mastercard在许多情况下也将是间接的受益者。需要列入竞争考量的是PayPal (PYPL.US)和Apple Pay (AAPL.US)的交易额同样大幅增长,因为即使商家不坚持,店内消费者也会选择其他社交距离较远的方式来完成支付交易。
除信用卡公司外,PayPal和Apple Pay是这一突然转变的两个可能的主要受益者,它们实际上搭上了Visa和Mastercard的便车,为Visa提供使用这些服务的衍生收益。
存在争议的长期竞争与短期不可忽视的疫情影响,市场对Visa的估值一直争论不休,但是有一点可以肯定的是疫情将支付处理商的估值带回了更现实的水平。
根据市场分析师的平均预期,到2020年第二季度,Visa的TTM收入将为225.9亿美元,同比下降1.7%,但分析师继续下调着预测,这不是一个乐观的信号。
如果我要对Visa做重估,基于收入TTM绝对规模之间的关系和公司的资本化,Visa目前的价格或多或少地接近了平衡状态。但是如果分析师的平均预期收入在2020第四季度成真,那么平衡公司的股价将在我的模型里达到117美元的范围内,换句话说,意味着不久的将来Visa将很难维持当前的P/S倍数。