鲍威尔抗命 无意推负息

　　新冠肺炎对美国经济构成前所未见的冲击，美联储不断出招力挽狂澜，但总统特朗普仍未满意，继续施压要求当局跟随其他央行实施负利率，认为美国应获得这份礼物。不过，美联储主席鲍威尔周三表明不是负利率的粉丝，反而促加强财政刺激力度。

　　近期市场热烈讨论美国有机会推行负利率，主要是上周芝加哥期货市场显示，联邦基金利率最快明年初将跌见负0.025厘，即使多名美联储官员连日淡化这个可能，依然无法消除市场的揣测。

　　直指复苏步伐较预期慢

　　鲍威尔周三于彼得森国际经济研究所的活动上发表网上讲话，警告疫情对美国经济带来前所未见的下行风险，恐对家庭和企业带来长远的损害，并称复苏的步伐较预期慢，失业率未见顶。

　　不过，鲍威尔指出，当局的政策工具发挥作用，未考虑采用负利率，又提到迄今证据显示负利率效益好坏参半。他认为，额外的财政援助虽然耗费但是值得，因复苏需时，若错过时机，可能由流动性问题演变成偿付问题。

　　摩根大通策略员认为，虽然相信美联储推行负利率的机会不大，但如果真的实施，将利率轻微降至负0.1厘、并维持一或两年，可能对经济带来好处。该行得出这个结论是基于欧洲央行一四年六月减息至负0.1厘，自利率见负后，当时欧元区的信贷创造步伐明显增加，而融资条件改善和市场分散情况减低，抵销了欧元区货币市场萎缩和银行拆息市场活动减少的影响，并相信美国会出现类似情况。

　　摩通又提到，轻微负利率的另一正面影响是市场追逐孳息时，可能由货币市场延伸至债券市场，令高质素企债和按证受惠最大，意味财政实力较差的银行融资环境亦得到纾缓。

　　目前全球有四家主要央行推行负利率政策，原意是鼓励银行放贷而非囤积资金，但自推出以来，成效一直备受争议，包括被指扭曲市场、牺牲普罗存户利息收入，并导致银行息差收窄，损害盈利能力，对整体经济带来反效果。不过，为纾缓疫情对经济的冲击，多国央行最近纷纷把利率降至近乎零，其他板斧包括QE亦几乎尽出，令市场对实施负利率的揣测再度升温，部分央行更放风，并开始作出部署。