美股新股解读 | Global Internet of People(SDH.US): 打着企业服务的幌子做“公关”?

　　企业服务自20世纪初以来，已有逾百年的发展历史。而知识付费最早可追溯至2010年，2016年被称为中国知识付费元年，2019年站上风口后如今前路未明。

　　5月11日，以成为全球领先知识共享和企业服务平台为使命的师董会运营实体Global Internet of People,
Inc.(SDH.US)更新了其赴美上市申请书。据最新招股书，公司预期发行普通股由500万股更新为420万股，IPO发行价由每股4美元提升至5美元;股票代码也由“GIP”更新为“SDH”。

　　资源不断向To B倾斜

　　对于公司定位，师董会在招股书中表达的很明确，即企业服务及知识共享为两大业务主线。智通财经APP了解到，Global Internet of People,
Inc.于2014年以提供中小企业咨询服务起家，并于2016年5月推出点对点知识共享和企业服务平台。

　　其中，如师董会的起名，公司以由各自专业领域领导者组成的导师团队为其最具特色的特征。截至2020年3月31日，公司共有导师523名，分别来自学术界、医疗保健、金融服务、能源、技术、制造业等多个行业。

　　据公司在招股书中介绍，目前也正积极寻求提供在健康、美容、旅游、时尚、住房等方面的个人及家庭咨询服务。

　　207-2019年间，公司业绩实现高速增长。其中，2018年实现收入1353.9万美元，同比增速达491.96%;净利润实现扭亏为盈，达到765.2万美元。2019年，公司收入进一步增长至1792.5万美元，净利润达到938.1万美元，然而整体增速出现明显放缓，分别达到32.40%、22.58%。

　　具体而言，整体收入增速的放缓，主要与收入占比较大的业务增速放缓有关。此外，过去占公司收入近50%的会员服务收入于2019年出现下降，也为拉低整体收入增速的原因之一。

　　从整体费用来看，公司业务费用于2018、2019年同比增速分别达55.46%
、47.80%。而从构成来看，公司销售费用占比缩小。相比之下，服务费用于2019年出现较大增长，行政费用也维持较高占比。

　　其中，2019年行政费用占比增加一部分与公司为上市做准备有关，费用增长包括拓展租用办公面积而增加的16万美元，及15.8万美元的IPO专业费用。除此之外，薪资上涨及培训费用则为公司行政费用上涨的主要原因，两者合计增长51.9万美元。

　　而服务费用的增加，则或主要与公司企业综合定制服务增长有关。其中，服务费用主要包括场地租金、会议设备费及活动支付给第三方的专业和咨询费等，与公司企业综合定制服务内容相一致。而2019年服务费用增长，则主要与支付给第三方的专业和咨询费大幅增加有关。

　　“公关”属性不断增强

　　目前，公司主业务收入具体体现在企业服务、会员服务两大板块上。而从近两年公司业务构成来看，企业服务正在成为公司的发展重心。

　　智通财经APP了解到，2017年以来，公司的会员服务出现快速萎缩趋势，2019年收入占比由近半下降至不到两成。其中，公司会员服务收入主要来自白金、钻石、Protégé三种不同层次的会员收费。会员通过支付固定费用，可获得企业调研、论坛等7项不同水平的服务。

　　然而，截至2019年，公司钻石、白金、Protégé会员数量分别达228名、144名和7名，均分别较2018年的444名、263名、12名同比减少。

　　据了解，公司目前的获客渠道主要靠营销和现有客户推荐，服务推广方面则主要通过公司CEO胡海平的影响及微信、微博等社交平台营销。而2019年，公司将更多资源投入到发展企业服务，则是造成会员服务下降的主要原因。

　　其中，作为获客的主要渠道之一，公司于2019年主动较少销售开支。然而，根据最新资料显示，公司白金、钻石、Protégé会员年费分别为1.68万元、9.8万元及50万元，高昂的会员费用也自然决定了公司老客户推荐的转化率较低。

　　企业服务方面，主要分为企业综合量身定制、赞助广告、咨询三个部分。其中，前两项如今已发展成为公司收入贡献最大的两项业务。

　　据智通财经APP了解到，公司综合量身定制服务主要偏向策展，包括为公司举办会议沙龙、展位服务及导师现场指导。赞助广告服务则为纯广告费用，主要包括公司在举办的活动(如论坛、企业考察)中为赞助企业进行宣传。整体而言，如今的两项主要业务，则更偏向公关属性。

　　此外，公司于线上也提供知识付费课程、专家答疑等服务。对于付费课程，用户可以9.9到299元进行购买。据招股书显示，公司在APP上已有9000个音频和视频课程和项目上线，其中约94%课程内容已进行收费。

　　不过，在线服务仍并未对公司实现较大的收入贡献。截至2019年，公司实现在线服务收入6.6万美元，收入占比达0.37%。

　　整体来看，Global Internet of People, Inc.目前将整体重心放在综合量身定制服务和赞助广告服务之上，更偏向一家To
B企业。而围绕这两项业务展开，其“师董会”品牌及背后庞大的专家智囊团，将成为企业客户选择公司的核心竞争力。

　　然而，公司在企业咨询服务及知识共享业务上还尚未实现出色的收入表现。未来，公司会发展成为一家服务企业的“公关”公司，还是真正实现其成为全球领先知识共享和企业服务平台的使命，仍有待时间检验。