听听一位高盛经理人为新冠疫情后的世界所做的规划

　　金融市场动荡不平已达数月，大流行病令经济遭遇重挫，从中央银行到普通投资者，所有人都想重新推高资产价格，这样的环境注定让基金经理们倾尽所能来研判大势。

　　看一看个股回报率的离差，当前财报季，标普500指数成份股中赢家和输家之间的差异几乎达到了过去十年均值的两倍。

　　高盛资产管理Fundamental Equity团队联合负责人Katie Koch表示，这就为活跃的基金经理们创造了空间，他们可以在指数以外搜寻有反弹潜力的公司。Koch提供咨询建议的基金在2020年跑赢基准的幅度高达80%。

　　“要利用这样的离差，找到不那么具有韧性的股票，它们因此能够有更大的上行空间，”她本周通过电话表示。“要把目光投向超大盘股票、韧性很强的科技股之外，寻找反弹的机会。”

　　在对当前财报期做出预测时，市场料准估值将会出现巨大的差距，本财报季投资者们没有可靠的预估作为辅助。实际上，许多专业交易员之前对疫情的经济冲击将让市场陷入动荡感到兴奋不已，认为这将是利用实时竞争优势的好机会。

　　面对糟糕的经济数据，股市展现了巨大的韧性，部分归因于美联储的干预措施。最近几周，美联储的资产负债表显著膨胀，超过了6万亿美元，一些经济学家预计到年底可能会超过美国GDP的一半。因而，对于高盛来说，有一条经久不衰的规律显得格外具有现实意义。

　　“别和美联储对着干，”Kosh本周通过电话表示。“货币支持措施的规模和他们的购买对象消除了股票市场大量的左尾风险，这在近期标普500指数相对富有韧性的表现中得到了体现。”

　　她对客户有何建议呢？继续投资，但要尤其积极地寻找在公司层面存在的“大量”机会。

　　最重要的是，公司要有财务实力来度过长期的经济停摆。从估值的角度来看，Koch寻找的是相对于价值出现了大幅折价的公司。此外，她寻找的企业还要享有行业增长机遇，她的团队认为这些行业最终将会反弹。

　　以下是Koch和她的团队正在探索的一些领域：

　　返回工作岗位

　　虽然危机过后，会有更多公司采用在家办公的模式，但大部分员工可能还是会返回岗位。这将利好托儿、餐饮、清洁、小企业解决方案等行业，包括为小企业提供支付解决方案的公司。

　　Koch表示，她接触过的许多企业高管表示希望将供应链上部分最为脆弱的零部件本地化。如果成真，先进的制造业公司和3-D打印公司可能就有很大的优势，因为他们可以帮助控制劳动力成本。

　　重新享受生活

　　当前危机最明显、最令人警觉的标志之一是失业金申请人数的上升和随之而来的是消费者信心的下滑。所有人都担心，消费者信心将难以快速反弹，美联储主席杰罗姆・鲍威尔本周说道，经济衰退的深度和持续时间仍然非常不确定，最不堪重负的人承受着最为沉重的压力。

　　Koch和她的团队预计复苏将是逐步的，但是他们也从历史经验中获得了一丝安慰。包括眼前的这场危机往往会让人们走出家门，充分享受生活。“我们预计千禧一代消费者体验新鲜事务的趋势会逐渐地恢复。”

　　经过精挑细选的旅游类股票和相关板块–例如旅行规划科技公司和餐馆–可能受益。

　　数据主宰

　　3月份随着各大企业停工，数百万员工在家工作–疫情结束后，很多人可能会继续在家办公。

　　Koch说，这场危机的遗留影响之一将是对快速获得数据的需求。与疫情前相比，可能有更多人会在线工作–这一趋势可能会延续几代人。

　　美国、甚至全球的5G资本支出或将因此加快。她说，虽然许多数据行业相关企业表现富有韧性，但一些聚焦5G解决方案的半导体公司在价格和价值之间存在错位。