财报前瞻 | 腾讯音乐(TME.US)Q1：营收预计同比增4.2% ，社交娱乐移动MAU有望反弹

　　智通财经APP获悉，腾讯音乐(TME.US)将于美东时间5月11日(周一)美股盘后公布第一季度收益报告。

　　市场普遍预期，腾讯音乐当季EPS为0.09美元，同比下降18.2%，营收为8.9亿美元，同比增长4.2% 。在过去的一年里，该公司100%超过EPS预期，75%超过营收预期。在过去的3个月里，EPS和营收预估分别向下修正7次和6次。

　　回顾上个季度，该公司EPS为0.80美元，比市场普遍预期的0.09美元高出0.71美元。营收同比增长35.1%至72.9亿美元，分析师预估为70.8亿美元。在线音乐付费用户达到3990万，同比增长48%，净增加450万。

　　在第四季度财报电话会议上，腾讯音乐管理层表示，对第四季度的业绩非常满意，总营收同比增长35%，增速超过Q2和Q3。ARPU增长率已经连续三个季度同比增长，预期这种趋势会继续下去。

　　总体而言，管理层预计第一季度总营收同比增长率温和得多，但未来几个季度会加速。就全年而言，尽管由于上半年的短期影响，预计总营收增长将低于最初预期，但预计下半年营收增长将有所改善。

　　对于社交娱乐服务，公司预计第一季度营收增长将会受到卫生事件的短期影响，但预计收入增长将在下半年有所改善。此外，管理层称，看好上半年包括音乐在内的流媒体直播服务的增长潜力，预计该服务将在2021年成为社交娱乐服务的另一个增长引擎。

　　管理层特别指出，虽然社交娱乐MAU第四季度出现了连续下跌(社交娱乐服务移动MAU为2.22亿，同比下降2.6%，较上一季度的2.42亿下滑8.3%)。但预计MAU将在第一季度反弹。公司通过大幅增加平台上的短视频元素，降低用户使用门槛，专注于社交网络的成长，来提高用户参与度，这是重置的核心竞争优势。因此，公司预计社交娱乐MAU将在2020年恢复健康的增长趋势。

　　至于毛利率前景，管理层预计，2020年毛利率会有所下降。

　　首先，预计在线音乐业务毛利率将会提高，受益于转授权收入增加。其次，由于竞争，公司需要在社交娱乐的收入分成比例上投入更多资金，这将影响毛利率。第三，公司需要在内容上投入更多，尤其是长格式的音频。这也会影响毛利率，第四，毛利率也会受到收入结构的影响。