投资者别再信奉历史 18个理由证明历史经验为何不可靠

　　就好像瘾君子无法控制自己的欲望一样，金融分析师总是忍不住从历史中寻找答案，以解释当前市场出现的混乱。

　　因此，现在不少分析师被1929年、1987年、2000年以及2008年的股市走势所吸引，虽然最接近现状的应该是1973年的原油危机。当时也是因为突发的外来事件给原本疲软脆弱的经济造成了打击。

　　但现实是，过去根本不存在与现在类似的情况，所以任何基于历史市场表现的分析都是有误导性的。然而，图表分析师和分析人士则声称，所有市场都遵循同样的模式，这背后反映的是人性，因此，寻找过去“有效”的波动性和估值相关性，在2020年同样也会奏效。

　　现在和过去的18个不同之处

　　当虚构资本的脆弱结构、全球化和金融化的极端局面同时瓦解时，认为与过去10年或者20年的相关性真的可以预测未来是一种不理智的观点。

　　以下是以往的历史衰退与当前形势的不同之处：

　　1．家庭前所未有地依赖债务来补充停滞不前的工资。

　　2．社会底层90%的人的真实收入（去除通胀）从未像现在这样停滞不前。

　　3．企业前所未有的依赖于债务或者股票回购来填补亏损项目，以此来让公司承担债务费用，填满公司内部人士的钱包。

　　4．股票市场前所未有地依赖于股权回购来推高估值。

　　5．经济前所未有地依赖于高得离谱的股票估值来推高养老金基金，并且依赖于那些拥有85%股权的10%的社会精英的支出，并美其名曰“财富效应”。

　　6．经济和股票市场前所未有地依赖于中央银行来给企业或者融资者提供资金，牺牲大多数人的利益来为少数人创造财富，并带动了更多腐败项目。

　　7．联邦统计数据从未被如此操纵或扭曲，营造了一个完全虚构的繁荣景象。

　　8．主要的经济部门前所未有地混乱。例如，利用模糊的价格和对于政府命令的操纵来获取最大利润的垄断和半垄断企业相继出现，同时他们生产的商品与服务的质量和数量却在下滑。

　　9．经济从未像今天这样掌握在少数人手中。

　　10．家庭和公司前所未有地依赖于“快钱”。这些快钱来源于资产投机而非生产力或真实价值增加带来的实质增长。

　　11．利己主义在政治和金融领域前所未有地泛滥，由此衍生的道德问题也从未像现在这样普遍。

　　12．对伪装成“财富”的虚拟资本的依赖从未像现在这样严重。

　　13．对那些为了掩盖信任、可信度、透明度和问责制的衰落而营造出来的假象的依赖，从未如此地普遍和彻底。

　　14．政治权力、媒体所有权、“国家安全”机构和企业权力之间的腐败关系，从未像现在这样被“理所当然”地普遍接受。

　　15．像高等教育、医疗保健和国防这样的基本机构从来没有如此功能失调、效率低下、僵化、抵制改革。

　　16．经济从未如此依赖央行对股市和楼市的持续操纵。

　　17．经济从来没有如此脆弱，如此依赖于便利的假象来避免资产估值的崩溃。

　　18．在美国历史上，最具价值的公司都从未从事过销售商品和服务的活动，这种情况严重降低了生产率和人类的幸福感。

　　以上现象仅仅是一小部分，但是很明显看出现在的美国和过去早已大不相同了，因此，基于过去的分析来进行投资决策是十分愚蠢的行为。

　　债务问题

　　虽然股票市场对于美联储的救市举措感到满意并且走出了V型反弹的行情，但是崩盘实际上可能才刚刚开始。只要看一下收入和负债的数据就清楚为什么这么说。收入，劳动和非劳动所得都在自由落体，而债务（必须用收入偿还）却在增加。

　　财政援助并不是替代收入的长久之策。在短期内，通过财政政策援助失去收入的人确实是必要的，但是长期来看，在生产力停滞不前的时候，用借来的钱补充收入会削弱货币以及经济。

　　失业人员每周可以获得600美元的援助，但是这些钱的发放却不是出于好意，而只是为了给他们偿还债务的，比如汽车债务，学生贷款，信用卡等等。如果没有联邦援助，那么数以百万的失业者就会停止还贷，最终导致危机。

　　投资收入同样随着公司削减分红和股市的收入减少而大幅降低。原油出口商面临着1.2万亿美元的收入下降，房地产所有者同样面临着许多问题，其中包括因为租客停止交租以及低就业率导致的住房和商业下降引起的租金降低。

　　房地产市场的崩溃导致炒房带来的资本收益也将消失。随着美国公司意识到，由于数百万人开始在家工作，因此他们不再需要庞大的办公空间来满足员工的需求，因此对商业地产的需求将下降，而由商业地产产生的租金收入也将下降。

　　即使利率降至零，借款人所需支付的利息也不会为零。借款人的利率再低，他们每月仍然需要支付本金。而这些本金可能会达到数百美元。降低利率不会减少本金或将完全减免利息。

　　而学生贷款和信用卡陷阱简直就是用滞纳金和比宣传高得多的利率来榨干借款人的工具。

　　资本没有流入生产性投资，而是抢在美联储进行救市之前就进入了股市之中。而那些股票的价值早就被为“死钱”寻求安全港的投资者所高估。

　　那些发给失业工人的钱也是借来的，小企业也得到了贷款。如果这些资金被用于支付工资，那么其中的大部分贷款将被免除。换句话说，数万亿被用来替代收入的资金都是借来的。

　　随着资金进入市值被严重高估的大型高科技股和并且变为“死钱”，没有资本流动会支持商业回报和生产力，从而用于支付工资或产生投资收益。

　　看多的投资者可能会辩称，这次的情况不同了，债务和收入都无关紧要，他们认为，流入股指过高股票的资金将创造劳动收入，从而为爆炸式增长的赵武负担提供服务，但这种说法缺乏历史依据。

　　综上所述，经济的崩溃才刚刚开始，所有引起最终崩溃的因素仅仅是在酝酿之中罢了。