巴菲特最近爱上的一只股票

　　数以百万投资者都是紧跟着巴菲特（Warren Buffett）进行投资。查看巴菲特旗下保险巨擘伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway） 的投资组合持有什么股票，就可大致了解他的投资风格，猜到哪些公司有望跑赢同业。

　　伯克希尔哈撒韦的投资组合早前纳入奢侈家居零售商RH，令许多投资者大感惊讶。然而，RH正致力以会员制业务模型建立独特品牌形象，有助公司从濒临破产边缘成功翻身，走出困局。RH的第四季业绩虽然美中不足，但公司对未来前景相当乐观，并已制定计划应对冠状病毒触发的危机，有望取得成功。

　　RH在2020年的首份业绩

　　RH的第四季业绩并非十全十美，但确实反映公司短期内的发展相对强劲。公司假期旺季收入下滑0.9%至6.65亿美元，但RH的销售总额在2019财年增长近6%至26.5亿美元。此外，第四季经调整每股盈利为3.72美元，较去年同期增长27%，带动RH全年盈利高于2018财年近半。

　　RH与许多公司不同，过去不惜一切代价推动销售增长，但现在已转变业务重心，以更精明策略推动业务发展，从利润率就可看到这点，因为2019财年经调整营业利润率大升近三个百分点至14.3%。假期旺季的经调整营业利润率甚至升至17.4%，令人惊喜，这反映RH将业务重心集中在更高利润的产品线。

　　疫情对RH有何打击

　　冠状病毒大流行对RH确实造成重创。公司在3月中关闭旗下门店，而且重开无期，直到另行通知。正如行政总裁Gary Friedman向股东解释指，由于门店关闭，RH的核心业务需求将下跌40%或以上。

　　这家零售商亦要重新审视整个增长策略。RH的业务发展依赖开设新店，因此推迟新店扩张计划，势必减慢增长步伐。

　　RH如何应对疫情

　　Friedman在RH季度业绩电话会议上，概述了他应对疫情的措施，计划最重要的措施包括：

　　将RH计划中的所有新业务推迟。

　　研究广告和营销成本，特别考虑是否有必要将推广刊物派发给会员，或是采取更有弹性的方法。

　　评估资本支出需要，致力保留资金，留待最佳用途。

　　继续致力打造品牌。

　　最后一点与我们之前对RH的看法最为一致。Friedman指出，最值得投资者担心的，就是专门为复活节而设的商品大量积压，库存过多，而且可能会错过销售时机。这位行政总裁表示：如果您看的是短期风险，那真是一场灾难。RH决定取消假期商品类别，这对销售难免有一定影响，但此举展示公司期望摆脱低质商品的决心，Friedman甚至指这类商品是小玩意。

　　RH坚持推动长期计划，预计北美业务的收入很快将达50亿美元。至于国际业务的拓展，有望使RH成为价值达200亿美元的全球品牌，业绩较2019年增长近八倍。

　　RH的投资者看来只着眼这家零售商短期内的困境。然而，长线投资者却看好Friedman展现的决心，致力确保RH贯彻核心使命，全力以赴实现长远目标。公司这些应对疫情的计划，充分显示为何巴菲特会投资这家公司，他看好的公司都有此特质，其他公司应仿效其做法，这将有效应对冠状病毒疫情的冲击。