再次被挤压的Beyond Meat

　　“非自愿的需求做空者会被迫买入吗？绝对的。”

　　4月24日，随着Hormel食品公司宣布关闭在明尼苏达州的两家工厂后，市场对美国即将出现肉类短缺的担忧飙升到了高点，“肉类恐慌“继而反映到了股市，投机者与投资者争相押注供应短缺和供应中断，Beyond Meat（BYND.US）的股价平地而起。

　　有意思的是距离我上一次关注这家公司已经过去了一段日子，感兴趣的同学可以回顾一下《Beyond Meat 估值解析》，《Beyond Meat 泡沫见顶》，彼时我在两篇分析中成功捕捉了这家上市以来创下记录的“概念泡沫”从诞生到炸裂的过程，不可否仍的一点是人造肉的概念是有价值的，只不过这样的价值回报还尚未到来。

　　在3月18日公司触及54.02美元的历史收盘低点后，Beyond Meat的股价紧接着翻了一番。上周，公司股价突破了50日移动平均线，周涨幅为41.4%。尽管有强劲的上涨，Beyond Meat仍然从上周五的200DMA阻力回落。该股正处于抛物线形上涨的边缘，收盘连续四天高于其上柏林格带（BB）。

　　美国市场对肉类供应恐慌的担忧是可以理解的，然而如果供应中断持续加剧，那么Beyond Meat最终也并不会毫发无损，美国农业部（USDA）的最新发言正在试图减缓这种恐慌情绪，但效果未知。

　　金融理论通常认为，要发生挤压至少需要三个主要元素中的两个。

　　1. 股票的空头利息至少超过20%，通常情况下美国股市通常都会有大约30只股票符合这一标准。

　　2. 高利率（很难借到钱）。

　　3.推动股价上涨的催化剂（为债务再融资以消除巨额支付、收益好于预期、竞争对手退出市场、媒体广泛报道有利于公司等）。

　　了解了这三个因素后，我们再来看Beyond Meat会发现，公司在2019年首次公开发行后遭遇了严重的空头挤压，当时该公司的股票极难借入，借款利率飙升。直到股票价格惊人地上涨，才说服足够多的人卖出股票，以缓解市场压力。这使得该股在3个月内上涨了5倍，最终达到IPO价格的9倍。在禁售期结束后，内部人士向市场注入大量股票，借款利率下降，利好消息枯竭，股票被压得粉碎。

　　今年早些时候，你可以在特斯拉身上看到类似的轧空，疫情关闭消除了催化剂的股票压倒收益预期，股票迅速下跌。特斯拉上市以来的历史可以进一步补充这一理论。特斯拉的例子揭示了一个可以推动股价上涨的主要催化剂：散户投资者蜂拥买入股票。

　　就在上周，散户投资者涌入USO，希望以他们在CNBC上看到的负油价买入石油。USO的细微差别意味着这是不可能的，他们所做的就是以高出资产净值约20%的价格买进6月和7月的原油，而资产净值很快就蒸发了。然而，散户投资者在不到一周的时间里就向该基金注入了超过10亿美元的资金，最终，他们不明白自己买的是什么，也就是说，当价格回归到基本的商品供求基本面时，他们就赔钱了。

　　然而，对于像Beyond Meat这样的股票来说，供需动态是不同的。没有资产净值，只有市场情绪。散户投资者涌入期待轧空可以创建一个自我实现的预言。

　　BeyondMeat的势头正在减弱，随着大量的空头兴趣和媒体驱动的投资者这样的催化剂进入市场，卖空者可能会发现自己很快就会陷入巨大的麻烦。虽然在金融市场上没有什么是确定的，但我预计除了肉类股票未来上涨25%到30%之外，也有非零的机会让股票比上周反弹得更多。从长远来看，不吃肉是一个好主意吗？可能不会。在未来一周左右的时间里，非自愿的需求做空者会被迫买入吗？绝对的。这种两分法定义了诸如Beyond Meat等纳斯达克动量股，它们可以同时成为极佳的轧空候选股，同时拥有吸引大量卖空者的估值和基本面前景。总之，由于未来几个交易日可能出现的轧空加速，Beyond Meat的选择性远远超出了其基本价值。