5月油市面临至暗时刻 俄罗斯承认减产协议撑不起油价

　　即将进入5月份，随着欧佩克+减产协议的生效，5月份能否成为油市的转折点呢？下面一起来探讨一下。

　　根据欧佩克+在4月13日达成的减产协议，从2020年5月1日开始，欧佩克+将其原油总产量下调970万桶/日，为期两个月。之后再分阶段下调减产量。

　　就目前的情况来看，这份协议就算正式实施了，也解决不了目前油市的困境。原因很简单，市场普遍认为，由于全球原油需求暴跌约3000万桶/日，欧佩克+5月和6月将近1000万桶/日的减产量太少，也太迟了，根本无法支撑油价上涨。

　　最重要的是，这份协议短期内根本无法解决当前油市面临的最严峻的问题。

　　5月可能是油市的至暗时刻

　　如今，决定油价走势的是原油库存，在全球原油库存回落之前，油价很难出现持续性的反弹。

　　目前全球原油看库存状况有多严峻呢？看完以下这些数据就知道了。截至4月20日，全球路上原油储量就已经逼近35亿桶，海上浮式储量约为1.53亿桶，自3月底以来增加了1.11亿桶．

　　目前，海上储油量已达到创纪录的1.6亿桶，还有近7000万桶成品油也储存在全球各地的油轮上。全球航运巨头Clarksons Platou预计海上石油可能已增至2.5亿桶。如今，海上可以说是到处都飘着装满原油的油轮，如下图所示：

　　德意志银行表示，浮式存储量增加的速度非常快，一周就能达到6300万桶，比2015-2016年的速度快得多。

　　海上浮式储量快速增加也从侧面反映了陆上存储空间已经所剩无几。能源研究公司Kpler的数据显示，目前陆地原油存储空间已经用了近85%。

　　以美国为例，WTI原油期货交割地库欣地区的原油储量已经达到6000万桶，总库存为7600万桶，库存容量已经使用了近80%。照这个速度增加下去，美国库欣的储油空间将在3-4周内耗尽。

　　这样来看，5月非但不是转折点，甚至有可能是油市最黑暗的时期。瑞士石油贸易巨头贡沃集团（Gunvor Group）大宗商品贸易部门负责人Torbjorn Tornqvist警告称：

　　“5月上旬到中旬可能达到最严重的阶段。距离终结只有几周，而不是几个月了。”

　　值得注意的是，3-4周后，恰逢美国WTI原油6月份合约交割，金十此前已经为大家梳理过原油交易5月的换月时间，美原油06合约是在5月20日完成移仓换月。

　　这意味着上周出现的负油价在3周后很可能会再次上演。金十之前也为大家整理过出现负油价的原因，其中最根本的原因就是库存爆满。

　　如今，这一根本问题并没有得到解决，甚至越来越严重。这意味着，等到WTI原油期货6月合约交割的时候，剩余的库存空间更少，愿意进行实物交割的市场参与者也更少，因为交割之后根本没地方储存原油。

　　不过，有了4月份的教训之后，许多投资者都学聪明了，早早就开始抛售美原油6月合约，例如，美国石油基金打算在近3天内出售其持有的全部美原油06合约。

　　如果不是5月，油市转折点在哪？

　　欧佩克+减产协议生效后，其效用的显现可能要滞后几个月。长期来看，这份协议确实能够对油价的稳定起到支持作用，但是，在疫情导致的需求断崖式下跌面前，产油国的长期减产协议很难解决这种短期内严重的供应过剩问题。业内人士表示，即便欧佩克+从5月1日开始减产，原油供应和库存的收缩也要等到下半年才会开始显现。

　　全球经济活动的恢复才是油价真正的支撑。目前来看，全球各国疫情都向好的方向发展，但是美国的情况还是不容乐观，美国可能要到5月底才能达到确诊人数的峰值，如果更悲观一些，可能要到6月份。

　　EIA的数据显示，该组织预计原油需求的低点将在二季度末，也就是6月份出现，之后需求将开始回升。如下图所示，EIA预计，到第三季度末，全球原油需求将会超过供应。

　　这也与部分产油国能源部长对油价回升时间的预期一致。

　　俄罗斯能源部长诺瓦克（Alexander Novak）周二也在该国能源政策部（Energy Policy）发表的一篇文章中称，尽管欧佩克+的减产协议将于本周生效，但由于全球库存很高，近期油价不会上涨太多。诺瓦克称，石油市场可能在今年下半年开始趋于平衡，因随着旅行限制放宽，原油需求料将复苏。

　　欧佩克轮值主席阿尔及利亚能源部长阿卡布（Mohamed Arkab）此前也表示，欧佩克预测，随着欧佩克+减产及世界各地逐步解除行动限制，油价将在今年下半年开始回升，油价从第三季度开始将达到40美元/桶。

　　这些预期都是建立在全球疫情将在5月底出现转折的前提之上，如果到时候主要经济体经济活动不能大面积恢复，原油的有效需求得不到持续改善的话，油价回升的时间还要继续往后拖。