成立7年 荔枝何时才能走出持续亏损泥潭？

　　盈利模式单一，造血能力不足

　　在盈利模式方面，荔枝目前的收入主要来源是在线音频娱乐版块，即直播打赏。财报显示，2019年四季度这一板块贡献了3.60亿的营收，占到总营收的98.6%。而播客、广告和其他营收贡献仅为490万元，占比微乎其微。这就意味着，荔枝的营业收入与平台的用户规模高度绑定。

　　一般在线音频领域常见的变现模式包括广告、游戏、电商等方面。喜马拉雅主打KOL引导知识付费，在广告、智能硬件、付费增值服务、粉丝经济等方面都有所涉及，商业变现较为多元；蜻蜓FM的盈利模式是粉丝经济以及运营商进行内容合作，从运营商的合作内容中抽成获利，本质上属于付费增值服务。

　　与喜马拉雅和蜻蜓FM相比，荔枝的商业化变现本质上仍是以扩大用户规模为核心的粉丝经济，如虚拟礼品、用户打赏等。由于在线音频领域相对直播、短视频而言较为小众，用户规模增长的天花板较低。一旦荔枝平台的用户进入缓慢增长阶段，公司的营收就会面临增长停滞的风险。

　　在自身造血能力方面，荔枝选择了与喜马拉雅、蜻蜓FM的PGC模式不同的UGC模式，即用户组成产品的生态结构，而UGC模式对于激发用户的付费意愿还存在诸多的不确定性。

　　财报显示，2019年四季度，荔枝每月付费用户占月MAU的比例分别为0.69%、0.7%、0.82%、0.84%。而与虎牙和哔哩哔哩相比，虎牙当前的付费率在4%以上，哔哩哔哩的付费率在5.4%，荔枝的用户付费比例，远低于虎牙和哔哩哔哩。可见，荔枝的UGC模式在激活用户付费意愿、提升用户粘性等方面仍需进行深度挖掘。

　　目前，荔枝在变现模式单一、用户付费率比较低的情况下，营业收入的增长只能长期与用户规模的增长高度绑定。但这种依靠付费用户数量拉动的盈利机制，不仅加大了荔枝的日常运营的各项开销，而且让公司背上了高额的负债。

　　从2019年整体的业绩表现上来看，盈利模式单一、自身造血能力不足的问题，并没有得到有效缓解。所以，未来走出亏损泥潭实现盈利，对荔枝而言，依旧挡在眼前的一道难题。