“优等生们”本周迎大考 国际资金不能不谨慎

　　五一假期前的一周，不仅是A股的上市公司一季报密集披露期，也是检验美国大科技公司在新冠病毒爆发后经营表现的关键时间窗口。

　　苹果、亚马逊和微软，市值都超过万亿美元，谷歌、特斯拉、吉利德科学公司、波音和Facebook 也将在本周公布一季度财报。据统计，标普500成分股有149家公司于本周公布财报，三分之一集中在本周四；道琼斯工业平均指数成分股中，有12家公司在本周公布财报。

　　预期中，由于新冠病毒突然爆发，经济受到重创，这会在上市公司财报中体现出来。目前为止，标普500成分股中的122家上市公司已经公布财报，总体上盈利下降22.7%。

　　摩根大通分析师Mislav Matejka表示，尽管截至上周三公布业绩的公司中，有65%的公司超出预期，这样的“超预期率”是十年来最低的。通常情况下，会有75%的公司业绩好于预期。

　　一季度财报信息之所以重要，除了事件本身，投资界对此的预期差也非常大。部分投资者认为，大科技公司在一季度的前两个月盈利并未受到影响，3月时情况才急转直下，情况不至于太坏；而另有观点则表示，大科技公司都是国家化大企业，国际营收占有相当的比例，实际上在一季度前两个月已经受到全球疫情的影响。而且，还有观点认为，上市公司最难的是第二季度，因为接下来三个月都要受到疫情的影响，预计利润可能急剧下滑32%。

　　具体来讲，谷歌母公司Alphabet 将在周二下午公布财报，解开科技巨头的一季报序幕。此前Snap 报告称，广告支出大幅收缩。Alphabet的业务范围比Snap要广阔得多，预计营收方面受广告影响也要小得多。Facebook 将于周三下午发布财报，紧接着是推特在周四早间公布一季报。

　　分析称，广告收入肯定会受到较大影响，但是Alphabet 可能会在云业务方面得到弥补，云业务营收增强的预期同样也适用于微软。微软的IT业务和Windows 系统方面的营收可能会受到疫情影响。

　　亚马逊财报也是观察云业务的另一个窗口，同时该公司的电商和外卖业务在疫情时期经常冲上新闻头条，检验实际收成的时候到了。

　　相对来讲，苹果受到疫情影响最大，以期服务业务增长能够弥补一部分硬件需求下降的损失。也许，投资者会很轻易的原谅苹果3月的盈利表现，但是会高度重视iPhone 未来几个季度的产销指引。

　　特斯拉在2020年一直表现出众，过去三个月股价涨幅达到约25%，主要原因并不是特斯拉在此期间产销发生了根本变化，而是市场预期疫情之下，其他电动车同行甚至是传统汽车受到的冲击更大。也就是说，市场对特斯拉的“友好定价”主要是预期它具有更加长期的竞争优势，如果一季度财报不佳，很有可能会被市场的偏爱“豁免”。

　　但这并不意味着特斯拉不会因为疫情而感到紧张。虽然其第一季度交货数量超出了许多分析师的预期，但该公司不得不在3月份暂时关闭工厂，并且需要在周三下午详细说明关厂对业务的具体影响。

　　最后，苹果和特斯拉对A股通过“产业链”公司股价产生特别的影响，如果苹果和特斯拉对接下来几个季度的指引更加乐观，A 股相关的公司的盈利预期也会得到改善。