在冠状病毒引发的跌市下 这三只现金充裕的股票可受惠

　　这些股票有哪些共通点？

　　美股此前录得自2008年金融危机以来最差的单周表现。市况或令某些人十分焦虑，但投资者宜借此机会趁低吸纳。现阶段有多类股票仍涉及过高风险，不过对于现金流充裕并有能力渡过新型肺炎危机的优质企业，若趁现在低价买入过几年便有机会大赚。

　　尤其是本文介绍的三家公司均有一个明显的共通点就是股份回购。

　　当一家公司动用现金回购本身股份，其股份数目就会减少，变相为投资者提高每股盈利。当然，由于股份回购需动用珍贵的现金储备，公司必须以低于公平值的价格进行回购才会对投资者有利。这也是为何上周股市急挫应会令以下三家公司在长远显著受惠。

　　苹果

　　众所周知，苹果是短期内最易受冠状病毒疫情影响的大型股之一。苹果除了有多个环节的供应链位于中国，其产品需求亦有很大部份来自中国。在上一季，大中华区占苹果收益14.8%。

　　在最近发布的一份新闻公告中，公司向投资者表示将无法实现1月底作出的收益指引。随着新型肺炎蔓延至中国各地，苹果指iPhone生产将会继续，但增产速度将较预期缓慢。此外，公司称已关闭所有门市，而由于人流相当低，合作的零售点也只维持有限度开放。

　　尽管如此，预计苹果最终可渡过今次危机。公司在截至12月一季的业绩非常强劲，而首部5G iPhone应会于今年9月推出。此外，苹果拥有总值2,070亿美元的现金、有价证券和长期投资，而负债仅930亿美元且借贷成本相当低，因此公司具充足缓冲去应对危机。

　　自美国税改法案于2017年底通过后，管理层承诺苹果将致力逐步实现净现金达致中性的目标，换言之公司将大量回购股份。苹果在上一季回购本身股份的总值高达207亿美元，公司股价由200多美元急升至1月底的327.85美元，创下近期高位。

　　现时，苹果的股价已回落至270美元左右水平，若公司此时回购股份，其股份数量将会减少得更多。虽然新型肺炎疫症料将削弱苹果于本季甚至今年余下时间的表现，但应不致影响公司的长期价值。因此，于目前的较低价位回购股份，将让股东在长远受惠。

　　特许通讯公司（Charter Communications）

　　如果要连续几日、几星期甚或几个月一直宅在家中，大家最需要的一样东西会是什么？将原本花费在外出用膳、看电影或外游度假的钱用来申请光速宽频网络甚至（很惊讶吧！）一个有线电视组合。 特许通讯公司 （ NASDAQ:CHTR ）是美国第二大有线电视公司，以及最大的纯宽频和有线网络营运商，并无作任何大型节目投资。虽然有线频度在剪线潮下表现受压，但市场对高速宽频网络的需求有大增趋势，而对有线电视营运商来说，宽频业务的毛利率远高于前者。

　　特许通讯亦一直大量回购本身股份，管理层选择放弃派息，将资金全数用于股份回购。自2016年9月以来，特许通讯所回购的股份占已发行股份多达25.2%，

　　为此公司在近年亦逐步提高负债水平。特许通讯将其净杠杆比率设限于EBITDA（除息、税、折旧及摊销前盈利）的4.5倍。随着公司的EBITDA于近年持续增长，其负债亦攀升至784亿美元，杠杆比率为4.45倍，刚好低于所设上限。

　　然而，特许通讯提供的宽频和有线电视服务在大部份地区只有一家竞争对手，所以其业务非常稳健，甚至堪比公用事业，这让公司能负担高水平的债务。正面来看，新冠病毒疫情料不会影响特许通讯的业绩。更好的是，若疫症促使央行减息，特许通讯将可透过发行较低利率的票据为部份债务再融资。

　　公司回购股份的步调一直相当连贯，至今每季都会进行回购，其股价在过去12个月大涨近50%，一度创下546.54美元的近期高位，但经历上周的跌市后已回落至493.17美元水平。股价走低意味公司可回购的股份数量将会增加，这非常有利其股份在未来进一步造好。

　　伯克希尔哈撒韦

　　最后，预计巴菲特的投资旗舰伯克希尔哈撒韦亦可借上周的大跌市受惠…尤其是万一这次短期市场调整变得更严重。巴菲特持有上文提到的苹果股票，对伯克希尔哈撒韦来说这是排名在保险和BNSF铁路业务之后的第三大生意，除此之外，伯克希尔哈撒韦的保险业务更坐拥价值1,250亿美元的现金和短期证券。

　　取态保守的巴菲特经常被批评在本轮长达11年的牛市中没有更积极地把握投资机会。然而，在对上一次发生于2008年至2009年的大跌市中，伯克希尔哈撒韦买入多家大型美国银行的股权，让巴菲特大赚了一笔。在过去几年，伯克希尔哈撒韦 借着这些投资显著受惠。

　　不仅如此，伯克希尔哈撒韦的股份回购政策亦变得更加宽松。巴菲特原本规定回购价不得超过每股账面值的1.2倍，但他已于2018年放宽有关限制，容许以较高价格回购股份。去年，伯克希尔哈撒韦曾小量回购公司大约1%股份，当中大部份的回购价均高于账面值的1.2倍。

　　然而，经过跌市后，伯克希尔哈撒韦股价已跌至账面值约1.2倍的水平，即使用旧有政策亦符合回购要求，因此在股市急泻的情况下，伯克希尔哈撒韦有很大机会增加股份回购。再者，若市况真的变得非常恶劣，巴菲特可能会捕猎新的「大象级」公司进行收购，这将令股东受益更大。