市场极度恐慌时刻已过 但美银认为熊市尚未结束

　　周一美股暴涨后，周二美股冲高回落，三大股指悉数小幅收跌。道指盘中一度大涨900点，标普500指数最高曾上涨3.5%，较其3月23日的近期新低高出22%以上。

　　有些乐观投资者认为，现在市场极度恐慌的时刻可能已经过去，这为市场参与者提供了逢低吸纳的机会。

　　橡树资本管理公司联合创始人兼董事长霍华德-马克斯（Howard Marks）周二表示：“主张防御而不是进攻的投资者今年遭受的损失较小，他们的表现相对出色、更满意，他们有更多的时间来寻找便宜的股票，而不是处理遗留问题。”

　　橡树资本管理董事长霍华德-马克斯橡树资本管理董事长霍华德-马克斯

　　霍华德-马克斯表示：“因此，我觉得这是一个机会，谨慎的投资者可以减少对防御的过分重视，并开始朝着更中立的立场、甚至朝着进攻的方向迈进，这取决于他们是否希望抓住刚刚出现的机会。”

　　他补充说：“我并不是说前景乐观。我是说情况发生了变化，因此不必像原来那样强调谨慎。”

　　霍华德-马克斯表示：“等待股市出现底部是愚蠢的做法。如果股票便宜，你就应该买它。”

　　但许多机构认为，最近几周的反弹不过是大规模空头挤压的结果。

　　美国银行的衍生品团队表示，近期股市的反弹是对美联储推出无限QE的后续反应。美联储在3月23日推出了前所未有的无限QE措施，旨在刺激经济增长、稳定金融市场，但直到现在才开始发挥作用。

　　美国银行衍生品分析师Benjamin Bowel称：“尽管美联储出手救市，但历史经验表明，在熊市结束之前，市场仍需经历大幅波动。”他认为熊市时期出现反弹是正常现象，历史数据表明标普500指数甚至可能反弹至近3000点，但股市在全面复苏之前仍会不停波动并触及新低。

　　美银分析称，鉴于最近1个月，标普500指数交易量达到了熊市峰值的95%。这意味着以波动率和交易量计算的话，熊市仅仅过去了一半。此外，美国银行发现在当前这种规模的经济衰退下，熊市平均要持续大约11个月。这两大因素，进一步证明了股市可能会重新测试低点。

　　美银总结称：“我们认为，股市还远没有触底。”