做空变踩空，股价先跌后涨 爱奇艺回应：质疑严重失实，公司完全合规

继瑞幸之后，又一家中国公司进入做空机构的视野。北京时间4月7日晚，做空机构Wolfpack Research发布报告称，爱奇艺在2018年上市之前就存在欺诈行为，预测爱奇艺将2019年的营收夸大约80至130亿元人民币，将其用户数量夸大约42%―60%。消息发布后，爱奇艺股价一度闪崩，跌超12%。爱奇艺迅速回应做空机构，称其引用数据严重失实。截至收盘股价涨3.22%。

研究机构表示，根据在中国对1563名爱奇艺用户进行的实际调查显示，有约31.9%的会员用户是通过爱奇艺与合作伙伴的渠道获取VIP资格。但爱奇艺将这些用户的付费全部计入了营收，然后把合作伙伴的分成计入了费用。通过这样的渠道，爱奇艺可以轻松制造大量营收同时在费用端处理掉本来就不存在的收入。Wolfpack Research还指出，爱奇艺在其上市之前就存在财务造假行为，预计爱奇艺2019年的营收被夸大了27%-44%（80-130亿元），用户数量被夸大了42%-60%。

Wolfpack Research称，获得了2015年以来爱奇艺所有VIEs和WFOE的中国信用报告，与爱奇艺的招股说明书相比，向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2%。

报告指出，爱奇艺最出格的财务欺诈行为是通过“易货交易”的方式夸大营收。报告认为，爱奇艺的公司高管层在财务上给这类交易赋予了不合理的过高估值。

做空报告的英文标题“爱奇艺：中国的奈飞？好的瑞幸（IQIYI: The NETFlix Of China？ Good Luckin.）”一语双关。“Good Luckin”可以翻译成“好的瑞幸”，也是“祝你好运（Good luck）”的谐音。但纵览37页的英文报告全文，并没有出现任何瑞幸与爱奇艺的实际业务关联或者关联交易。

此外，做空机构浑水还在社交媒体上表示帮助Wolfpack Research调查爱奇艺长达一年，并已做空该股。

在遭到Wolfpack Research狙击后，盘中爱奇艺股价一度跌超12%。

4月8日，针对Wolfpack Research4月7日晚间的做空质疑，爱奇艺回应北京商报记者并发表声明表示，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符。

爱奇艺表示，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。

爱奇艺进一步指出，已了解并审查了Wolfpack Research于2020年4月7日发布的做空报告。公司认为，该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。

爱奇艺强调，公司一直并将继续致力于保持高标准的公司治理和内部控制，以及按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例进行透明且及时的披露。