苹果股票应该买入、卖出抑或继续持有？

　　苹果的股票仍然有吸引力吗？

　　苹果接近1月份该公司公布第一季强劲业绩后创下的历史新高。事实上，苹果股价在过去12个月几乎翻了一番，升幅超过90%，是到近几周跟随美股暴泻才下滑。

　　这只科技股表现如此出色，许多苹果股东可能在想，他们是应该继续持有股票，还是应该获利离场。此外，有意购买该股的投资者可能会争拗着是否已完全错失机会。

　　现在，苹果股票应该是买入、卖出抑或持有？

　　尽管最近苹果股价回调，但这家科技巨头仍然具有吸引力。

　　iPhone收入增长回升

　　苹果股票的估值肯定比几个月前仍要高得多，但其情况已经有所改变。事实上，根据苹果最近公布的首季业绩，投资者的确有充分理由大幅调高对该股的估计公平价值。

　　影响苹果2019年财务业绩的一大因素是，其最大部分业务iPhone的收入下降。iPhone占苹果全年总收入的55%，此产品的销情有任何倒退，对公司的财务业绩就会有负面影响。2019财年的收入同比下降2%，每股盈利大致保持不变──你不会预期一只市盈率接近26倍的股票有此表现。

　　然而，在发布新款iPhone 11、iPhone 11 Pro及iPhone 11 Pro Max之后，苹果2020财年的首季业绩向投资者证明了，即使2019财年iPhone收入同比下降14%，亦不代表此重要产品的销量开始持续下滑。在此期间，iPhone收入反弹并重拾增长，突显了此产品的坚稳基础。

　　事实上，首季数据显示iPhone业务正在蓬勃发展。在此期间，智能手机总收入同比增长了8%。苹果管理层在业绩电话会议上表示，最新型号在本季带动iPhone业务增长，表现亮丽。苹果行政总裁库克指出：「在12月季度，iPhone 11成为公司每周最畅销的产品，而三款新产品[iPhone 11、11 Pro和11 Pro Max]均是我们最热门的iPhone产品」。

　　由于苹果的iPhone业务不仅可维持表现，而且发展不俗，未来应可继续推动公司的盈利增长。

　　业务新动力

　　当然，苹果仍有两大迅速增长的业务可推动其发展，即「服务」及「可穿戴设备、家居及配件」。上述两大部分业务占苹果2019财年收入的22%，而且增长速度令人印象深刻。

　　服务是苹果仅次于iPhone的第二大业务分部，2019财年的收入同比增长16%。这一业务分部协助APP Store、Apple Music、Apple Pay、iCloud及AppleCare等数码服务产生销售额，增长趋势持续强劲。在首季，服务收入同比增长了17%。此外，此部分业务的增长基础广泛，在苹果所有五个地理分区均有双位数字的增长。

　　在2019年财年，苹果的可穿戴设备、家居及配件」收入同比增长41%，在期内总收入2600亿美元中，此部分业务占245亿美元。踏入2020财年，此部分业务持续迅速增长，首季销售额同比增长37%。期内，可穿戴设备（即Apple Watch、AirPods及Beats产品）的收入同比飙升44%。

　　随着苹果将已安装其服务的15亿台活跃装置基础逐渐商业化，加上苹果受惠于发展迅速的可穿戴设备市场，此部分业务有望在未来带动苹果继续增长。

　　高股东收益

　　事实上，即使接近330美元的苹果股票仍然具有吸引力，另一原因就是其股东收益。

　　投资者经常考虑股息收益率，但往往忽略了股票回购，以致他们未能充分认识公司向股东回馈资本的能力。股东收益率指每年股息及股票回购占股价的百分比，让投资者容易了解有多少资本是直接以股息及间接以回购方式回馈股东。

　　由于股票回购在苹果的资本回报计划占很大权重，股东收益率是有意买入该股的投资者需要考虑的关键指标。苹果的股东收益率高达6.5%。换句话说，苹果每年派息及股票回购的总值约为930亿美元；以该公司1.42万亿美元市值计算，上述派息及回购的百分比约为6.5%。因此，仅凭其资本回报计划，苹果以相当于每年市值6.5%的速度创造股东价值。

　　盈利增长

　　幸而，苹果的股东无须完全依赖公司的股息及股票回购作为未来几年每股内在价值增长的手段。该公司强劲的iPhone业务，加上迅速增长的服务及可穿戴设备业务相结合，应可带动盈利显著上升。就此而言，苹果2020年首季每股盈利增长19%至4.99美元的新高，显示该公司如何仍能令盈利高速增长。

　　无论如何，分析师对其未来的盈利增长前景乐观。分析师预计，未来五年苹果每股盈利每年增长12%。

　　综观以上因素，显然，尽管苹果的业务规模庞大，其发展动力令人刮目相看。