Twitter 2020年大举投资

　　Twitter2019年动力强劲，第四季平均可货币化日活跃用户（mDAU）为1.52亿，按年增21%。

　　这增速超出其在社交媒体领域的最大劲敌Facebook，后者旗舰平台上的DAU增幅不到9%，旗下一系列应用程式的DAU增幅则约为11%。就算是2019年用户增长见复苏的Snap，用户基础增长亦放缓，全年仅增17%

　　Twitter行政总裁多尔西（Jack Dorsey）表示，公司去年新增的2,600万mDAU中，一半是受产品改善推动。为保持此动力，公司今年将大力投资改善其平台。

　　改造Twitter

　　在Twitter第四季业绩电话会议上，多尔西在预先准备好的业绩评论中表示，用户能够关注不同的兴趣和话题，而不是仅仅在Twitter上的个人帐户，这将对平台起到变革的作用。Twitter上季开始允许用户关注“Topics”（话题），并表示用户的参与度大大提升。用户可在他们的时间轴上看到建议的话题，应有助Twitter延长用户使用该应用程式的时间，并增加参与度。

　　多尔西认为，话题和兴趣对新用户非常有用。公司正改善其人工智能服务，并按话题分类帐户，以便新用户在首次注册时更易找到相关的帐户和追踪的主题，从而增加他们日后再次使用平台的机会。

　　Twitter亦一直在投资平台的健康。公司正积极减少和删除被滥发的推文，还致力确保虚假和错误的资讯不会在其平台上散播，尤其是跟政治选举有关的不实讯息。

　　用户参与和保留一直是Twitter的弱点。但mDAU的强劲增长显示，平台上的种种改善，包括允许用户关注话题、列表功能的创新、改善资讯健康，以及更佳的人工智能建议，均正提高每日登入平台的现有用户数量。财务总监Ned Segal表示，Twitter仍有庞大的空间提高现有用户的参与度和吸引新用户。

　　在这些领域加强投资应可带动用户增长持续加速。

　　Twitter亦在投资其流动应用推广平台（MAP）。该平台在第三季出现问题，当时Twitter发现该平台无意中使用了不该用的数据来瞄准用户。管理层认为，重新打造平台不仅有助流动应用广告支出回升，还能带来更全面的直效广告。

　　盈利受挫

　　Twitter计划在2020年增加开支20%，当中包括在一年内增聘20%员工，以支援产品改善。

　　开支攀升将对公司的盈利构成显著影响。事实上，Twitter第四季的收入虽胜预期，惟每股盈利仅得0.25元，低于预期的0.29元。

　　首季方面，管理层预计经营收入介乎收支平衡至3000万美元之间，低于去年首季的约9,400万美元。此外，管理层预计，随着公司招聘更多员工并逐步加大投资，公司增加的支出将主要集中在下半年。

　　除了经营开支，Twitter还将增加2020年资本支出。Twitter预计，资本支出按年将增长45%至55%，相比去年的增幅为10%。最大的支出来自公司正兴建的新数据中心，中心将用作支持日后的受众及收入增长。Segal指出，这并非资本支出增长的新常态，投资者可预期2021年的资本支出将回复至较低水平。自由现金流的压力应属短暂。

　　长期潜力

　　Twitter仍有庞大的长期潜力进一步将用户化为盈利，当中最大的阻力是广告客户的需求。Segal再向投资者重申，这更大程度上是需求受限，而非供应受限。换言之，吸引更多广告商是实现收入增长的最佳方法。

　　然而，早几年Twitter为实现盈利，在研发方面投资不足。去年MAP的不幸事故更令公司雪上加霜。长线投资者应乐见Twitter在2020年增加投资的举动。

　　话虽如此，改善广告平台和吸引新的广告商需时。收入增长可能是反映公司财务稳健状况的滞后指标，因营销人员在投放广告预算到Twitter前，会希望先看到Twitter的用户和参与度能强劲增长，以及有更出色的广告技术。

　　Segal预期，Twitter的每用户平均收入会随时间慢慢提升（过去两季每用户平均收入都有所下降），惟不会持续增长。投资者应预期Twitter的投资将先改善用户增长和参与度，然后才能转化为收入。Twitter对首季的展望进一步强调了这点；中值不及分析师预期。