4万亿美元的计划可以成就或打破美国购房者的梦想

 
近日，华盛顿表示，抵押贷款支持证券市场的重大变化可能使全国范围内的住房贷款更加便宜。
不是华尔街的每个人都这么肯定。
改革是对一代人市场的最重大改革，实际上将消除由房利美和房地美发行的债券之间的区别，后者保证了近一半的美国住房抵押贷款。希望融合两者将改善市场流动性，从而减轻投资者风险，同时帮助控制抵押贷款成本。
但怀疑论者警告称，这一变化实际上可能提高抵押贷款利率，而不是降低抵押贷款利率。这项重大测试将于6月3日开始，当时新一代综合安全系统的第一个将开始下线。这是一个超过五年的过程中的最后一步，统一了目前在两家政府赞助企业之间分配的大约4.4万亿美元的代理商MBS。
“它在很多方面已经是世界上最具流动性的市场。他们试图解决的是什么?“芝加哥FTN金融公司抵押贷款战略负责人沃尔特施密特说。
大修的成败将取决于MBS交易员是否接受统一证券作为标准，还是避开它们，使世界上最重要的固定收益市场之一比以前更加分裂。
新规则允许正在组合抵押债券的市场参与者提供由房利美，房地美或两者支持的贷款，当他们在即将宣布的(TBA)市场结算交易时。这是MBS领域中最具流动性的部分，部分原因在于抵押池被认为是可替代的既定标准，因此在交易执行时无需指定。
仅次于日交易量的国债，TBA市场的交易使公司债券，市政债券或其他资产支持证券的交易相形见绌。事实上，截至今年4月，30年的Fannie Mae TBA的数量平均每天约为1500亿美元，是2012年以来的最高水平。
由于Fannie Mae较大的市场份额和不同的资格标准，它所保证的抵押债券交易价格远高于房地美。根据Oppenheimer&Co。编制的数据，自2011年年中以来，联邦抵押协会15年和30年游泳池的数量一直占总数的80%以上。
房地美债券相对缺乏流动性意味着他们传统上以可比较的房利美证券折价交易，而房地美长期以来一直向抵押贷款发起人提供补贴以推动市场份额。
但联邦住房金融局的监管机构表示，通过允许房利美和房地美TBA符合资格的资产池进入新的统一MBS，证券交易价值差异将减少，而TBA市场的整体流动性将得到提升。这将最终降低投资者风险并导致抵押贷款利率下降。
摩根士丹利MBS研究团队负责人杰伊·巴科说：“在某种程度上，6月3日将与Y2K有点类似，你不知道在事情发生之前是否一切都会成功。”但“在固定收益流动性方面，抵押贷款市场仅次于美国国债，而且我们看到它在UMBS下失去了这种区别是一个挑战。”
他们认为纳税人也应该受益，因为弗雷迪麦克 – 自金融危机以来在政府监管下 – 可以将更多的利润汇集到财政部，而无需向贷方提供补贴。