巨大的收入，巨大的估值和重大损失：描绘了独角兽IPO的时代

 
 
目前，从来没有这么多拥有如此高收入的公司以如此高的估值公开上市，同时又遭受如此巨大的损失。如果你是“增长最重要”的投资者，这些都是IPO土地的激动人心的时刻。如果你是喜欢利润的老式价值类型，那么最好还是坐在这个循环中。
在上周赢得市场支配地位的信徒可能在上周获得了他们最大的IPO机会，优步期待已久的市场亮相。市值徘徊在640亿美元左右，优步远低于最初传言的目标1200亿美元。尽管如此，人们可以令人信服地认为，对于刚刚公布第一季度亏损约10亿美元，收入30亿美元的公司来说，它的估值仍然很高。
那么在最近的独角兽IPO中，优步的收入，亏损和估值如何叠加?为了说明问题，我们收集了一份在过去三个季度上市的15种科技独角兽名单。我们在下图中比较了他们的估值，以及2018年的收入和亏损(大多数情况下是最近可获得的数据)：
把这些公司完全放在一个锅里，他们制造了一个巨大的，亏钱的超级独角兽，年收入超过250亿美元，亏损超过60亿美元。在几个季度内重新审视这个列表，看看这种模式是否会发生变化，利润变得更加普遍，这将会很有趣。
很容易与几十年前的网络泡沫进行比较，但这次事情是不同的。在互联网泡沫期间，我记得写下这个主要句子：
“如果互联网IPO的时代有一首主题曲，那可能就是这样：没有业务就像没有业务一样。”
这个概念对于泡沫时代的公司来说是有道理的，这些公司在成立之后几年就会上市，然后才能积累有意义的收入。
这一曲子这次不会奏效。如果独角兽IPO的时代有一首主题曲，它就不会那么引人注目了。也许是这样的：“没有像大量业务那样的业务，也有很多损失。”
我不会买那部音乐剧的门票。但是当谈到购买IPO股票时，独角兽的主张比2000年的周期更有吸引力。毕竟，对于拥有主导市场份额的公司来说，随着时间的推移调整利润率是合理的。将收入从无到有增加到数亿或数十亿美元要困难得多，特别是如果投资者不愿意为持续亏损提供资金。
当然，互联网泡沫和独角兽IPO时代确实有一个共同的主题：投资者正在押注对未来潜力的乐观看法。如果预期不会出现，那么期望股价也会跟风。