爱奇艺领衔有望成股灾中最大赢家三只在家抗疫股

　　很多专家推荐所谓的冠状病毒概念股，声称有关企业的产品和服务能迎合疫情需求。在大部分情况下，病毒大流行仅可能刺激短期收益，追捧这类股票全是投资者心态作祟。

　　与此相反，本文的三家企业可能会受惠于新型肺炎疫情。虽然疫症只会让现有趋势加速发展，而不会为个别公司带来重大改变，不过，这些趋势将会长久延续下去。

　　我们能从中国市场情况预知串流行业前景吗？

　　爱奇艺是广受中国网民欢迎的影片串流服务平台。在中国爆发冠状病毒疫情，最终导致大量工人无法外出后，该公司的观众数目一飞冲天。即使爱奇艺的行政总裁龚宇很快便表示观众激增属于暂时性质，并选择在制定订户净增长指引时撇除相关特殊情况的影响，投资者仍然应该留意该公司的未来数季表现。

　　究其原因，是美国面临和中国相似的情况。越来越多活动取消和店铺暂停营业，不久后，大部分美国人将会被逼留在家中。NETFlix和其他串流服务商可能会像爱奇艺般吸纳更多观众。

　　Comcast要到7月15日才会在美国推出免费和付费版本的全新串流服务Peacock，因此将错失疫情带来的商机。考虑到公司预测2024年前的订户总数将温和增长至介乎3,000万至3,500万，假如能提早推出服务，公司将大幅超前目标进度。

　　要表明一点，那就是Comcast的串流平台仍然具备回馈股东的长远潜力，但只要其服务还未面世，公司将会继续错过吸引用户的机会。

　　Netflix的发展又如何呢？

　　Netflix的美国订户数目超过6,100万名。在病毒肆虐期间，这些观众也许无时无刻都在家中看剧集，平台的观影时数肯定会录得增长。问题是，观看时间增加不代表利润会同步增加，原因是订户上升才会带来更多收益。Netflix的美国订户增幅放慢早就吓怕了部分投资者，纵然有迹象显示新型肺炎疫情会推动美国订户数目急升，也只是根据数据作出的猜测，暂时不能作准。

　　对Netflix来说，真正的机遇在于国际订户增长。在2019年第四季，公司的国际业务收益占比为54%，而且盈利能力明显较逊色。幸好，第四季的国际订户增长超越分析师预期，足证现时情况正迅速改善。Netflix原先预测国际订户将增加760万名，结果实际升幅高出16%，达到880万名。

　　Netflix能向众多用户重复销售同一内容，大部分订户增长可变成收益，为盈利作出贡献。再者，美国以外的全球地区同样因疫情而鼓励民众采取隔离措施和保持社交距离，Netflix将能趁机大幅提高国际业务的盈利能力。

　　疫情还有更大的受益者？

　　Netflix的表现取决于订户增长多于平台使用时间。另一边厢，Roku则能够从串流时数增长中分一杯羹。接下来，就让我们看看这间公司的盈利模式。

　　众所周知，串流点播正逐渐取代付费电视。Roku致股东的信指出，在2018年至2019年，其内容串流时数增加了68%至超过400亿个小时，而可变现广告升幅领先观众增长。

　　Roku透过播放器分部和平台分部赚钱。公司的播放器分部收益来自硬件产品，例如让观众在电视上播放互联网串流内容的数码媒体播放器，而平台分部收益则包括上述的广告收益。在2019年，平台分部收益按年升78%，高于观众人数增长。

　　简单来说，用户花越多时间观看Roku平台的节目，公司便能播放越多广告并赚取收益。在未来数周，甚至数个月，人们都会留在家中，Roku的高收益增长料将更上一层楼。在2019年，公司的播放器和平台净收益总额按年上升了52%。

　　笔者并非看好Roku的首个投资人，不过目前公司股价较52周高位蒸发了约50%，反映华尔街有另一套看法。也许投资者对Roku的估值尚存疑虑，毕竟，即使在股价狂泻后，公司的市销率仍然较去年高。然而，Roku是一间高增长企业，故此在新型肺炎疫情过后，公司将能凭借美国和国际市场增长，为投资者带来多年的丰厚回报。

　　备受忽视的在家抗疫股

　　Spotify致力发展音乐串流以外的业务，其愿景是成为全球顶尖的声音节目平台。为达成目标，公司大举投资原创播客内容。举例来说，刚在2月，Spotify便收购了首屈一指的体育及娱乐播客内容供应商The Ringer。透过这类收购和公司的其他原创制作，在2019年第四季，公司成功推动季度播客串流时数按年增加200%。另外，公司提供的独家原创博客亦为平台吸引大量忠诚听众。

　　Spotify的产品包括付费会籍和附带广告的串流服务，后者占每月平均用户的56%， 而且增长速度超越整体用户。这些听众花越多时间收听串流内容，公司的广告收益便会越高。

　　此外，作为国际性企业，Spotify亦具备独特优势。公司的三大市场包括欧洲、北美洲和拉丁美洲，各自占每月平均用户的35%、27%和22%。新型肺炎全球大流行和随之而来的百业停工影响多国，Spotify的全球使用量亦水涨船高。

　　简而言之，民众避免外出将会支持Spotify利润发展。尤其是，公司的服务提供免费版本，将有助吸引更多新用户。在疫情期间，大量听众将有空闲时间发掘他们本来会错过的内容。假如公司能推出优质制作，即使在现时的疫情危机过去后，听众也会想继续收听最新一集节目。由此可见，Spotify将会于2020年写下光辉一页。