随着摆脱新型冠状病毒危机 陌陌仍旧有韧力

　　新型冠状病毒危机中断历时已久的牛市，令中国最大网上约会公司陌陌股价在过去三个月大幅下滑。可是，在公司公布的第四季数据超出分析师预期之后，股价近期出现反弹。

　　陌陌收益按年增长22%至人民币469亿元（6.734亿美元），较预期高1,770万美元，收入净额则增长60%至人民币10.6亿元（1.517亿美元）。按非公认会计准则的基础计算，纯利增长41%至人民币12.5亿元（约1.799亿美元），约每股ADS 0.81美元，较预期高7美分。

　　来看看为何陌陌业务在中国新型冠状病毒疫情开始爆发仍旧有韧力，以及为何其增长应能随着中国感染率放缓而稳定下来。

　　重要数据

　　在我们审视陌陌增长率之前，我们应记住两件事。第一，陌陌放2018年中收购规模较小的约会应用程式探探。第二，探探去年因为被指出现不恰当广告而暂时下架中国应用程式商店，陌陌暂停探探和自家应用程式的动态发布功能，以进行内部检讨。

　　陌陌的服务在去年夏天全面恢复，但这次中断抑制其2019年第二季增长。放缓情况于第三季延续，但在第四季稳定下来。

　　来源：陌陌季度非GAAP业绩报告

　　陌陌核心应用程式的每月活跃用户（MAU）按年升1%至1.145亿名，两个应用程式的付费用户总数增长了6%至1,380万人。在总数当中，探探的付费用户总数增长了15%至450万人。

　　陌陌指出，用户使用旗下主应用程式的平均时间创下两年新高，而陌陌和探探的保留率均回升至暂停前的水平。新功能（包括视像配对、社交小游戏，以及为低频宽市场而设的简化版应用程式）能吸引更多用户。

　　陌陌的直播串流收入按年增14%，占收入73%，增值服务收入（主要来自陌陌的虚拟礼物及探探的订阅服务）急升65%，占收入25%。

　　陌陌余下收入来自手机广告及游戏。由于陌陌优先考虑直播串流和增值服务分部增长，来自两个业务的收入均有所下跌。

　　即使陌陌在直播串流领域面对来自欢聚集团等竞争对手的庞大压力，陌陌季内成本及开支总额仅按年增长12%。因此，其经营利润率按年增长620个基点至26.7%。

　　摆脱新型冠状病毒爆发

　　陌陌预计，由于公司消化了中国新型冠状病毒爆发带来的影响，第一季的收入将会按年下跌5%至7%。相比之下，由于欢聚集团大部分收入来自海外地区，故欢聚集团仍然预计第一季的收入将会按年增长41%至43%。

　　陌陌将放缓归因于限制高消费者消费习惯的宏观不利因素、返回大城市延误及扼制约会服务需求的社交距离措施，以及对陌陌部分互动功能作出的调整。

　　于业绩电话会议上，投资者关系总监Cathy Peng表示，这些不利因素在2月对陌陌造成的影响最大，当时很多中国城市实施封城，但随着感染率下跌，整个3月流量和收入逐步复苏。这个看法强烈显示陌陌的放缓情况将会是短期性质，而股份以过往非GAAP盈利七倍的超便宜价格买卖。

　　现在是买入陌陌的好时机吗？

　　陌陌以旗下约会应用程式在中国竞争激烈的科技市场中开辟稳固的小众市场，其业务仍在扩展当中，在危机过去后增长应能再次加快，股价似乎估值过低。股价应会跟随大市继续下跌，但现时已累积买入一些股份的投资者长远而言应会得到不俗回报。