Q4财报季拉开帷幕 美国四大银行打头阵

　　虽然已经有几家公司陆续公布财报，但美股第四季度财报季将于周五正式拉开帷幕，届时美国各大银行将开始发布最新季度财报。作为过剩现金的储存库和贷款的发放地，银行一向是整个“主街”经济的风向标。

　　一、关注焦点

　　指引

　　虽然在第四季度伊始，美国经济表现（相对）乐观，但由于新冠肺炎复苏对经济活动的额外限制，这种信心很快受到了抑制。换句话说，大家都能想到，与去年同期相比，大多数美国公司本季度的收益将会下降。

　　根据路透旗下金融数据提供商Refinitiv的IBES数据，标普500指数的总收益预计将在第四季度下降9.8%，一些银行的利润预计将比去年下降40%。

　　因此，交易员们最感兴趣的应该是美国银行的指引，以及公司高管对2021年整体前景的看法。

　　分析人士预测，随着高效的新冠病毒疫苗在全球推广，经济增长将大幅提速，交易员将希望能听到美国头部银行表达出相应的乐观情绪。

　　贷款损失准备金

　　银行业是一项具有高度预期性的业务，毫不奇怪，在2020年的大部分时间里，美国各大银行都预计，由于经济增长的急剧下滑，它们近年来许多贷款项目都可能会出现亏损。随着人们不再讨论最坏情景（在等待疫苗推出的同时，商业活动持续多年出现低迷），银行家们可能会开始释放这些贷款拨备中的一些。摩根大通首席执行官、同时也可以说是美国银行业元老的Jamie Dimon最近指出，如果信贷周期从现在开始恢复正常，那么各银行已经计入了过多的准备金。

　　基本上，在2020年早些时候因担心全球经济长期衰退而主动承担损失后，银行现在可能开始扭转这些损失，并重新从以前贷款项目实现盈利。

　　回购和股息

　　在6月份禁止股票回购并限制银行股息后，12月美联储出人意料地宣布，美国的银行可以再次开始回购股票。这意味着银行可以重新向股东返还数十亿美元的资本，进而提高每股盈利。据一些分析师称，仅第一季度美国的银行就可能回购高达100亿美元的股票，一些银行预计将在未来两年内回购至多15%的流通在外股份。

　　如果这些数据都能达到或高于预期，将表明市场对美国经济充满信心，并可能进一步推高“股东友好型”银行的股价。

　　二、美国四大银行

　　摩根大通（JPM.N）――1月15日公布业绩

　　预期：每股盈利2.58美元，营收285.6亿美元

　　摩根大通仍是美国最优秀的银行，它拥有强劲的资产负债表、最大的资产基础和美国所有银行中最高的市值。去年12月美联储一宣布同意银行重启回购后，这家公司就立即宣布了一项300亿美元的回购计划，这一计划将历时数年。摩根大通的贷款业务可能在第四季度有所改善，但表现最为突出的可能是该公司的交易部门，该部门第三季度收入激增了30%，而在股市看涨的情况下，第四季度应该会延续其上一季度的强劲表现。

　　富国银行（WFC.N）――1月15日公布业绩

　　预期：每股收益0.58美元，营收180.9亿美元

　　如果说摩根大通是美国大型银行中的佼佼者，那么富国银行就是害群之马。在近年来的开户欺诈事件发生后，该公司仍在艰难地进行重组，不太可能像其他银行那样大规模回购股票。话虽如此，富国银行在各大银行中拥有规模最大的抵押贷款部门，而创纪录的低利率和飙升的房地产市场可能会推动这一关键部门的发展。

　　花旗集团（C.N）――1月15日

　　预期：每股收益1.32美元，营收166.9亿美元

　　花旗集团预计第四季度盈利将出现同比最大的下滑，分析师预计其利润将大幅下降42%。乐观的一面是，过去30天里，这些利润预期已经被上调了近10%，而且该公司近几个季度录得的贷款损失拨备规模位居前列，如果这些预期的损失得到弥补，该公司的财报可能会表现强劲。无论如何，很明显，交易员们已经开始展望2021年的美好前景，该股较3月低点上涨了89%。

　　美国银行（BAC.N）――1月19日公布业绩

　　预期：每股收益0.54美元，营收205.6亿美元

　　对于希望押注于经济复苏的交易员来说，美国银行可能是2021年“恢复到正常水平”的几大银行中杠杆水平最高的。

　　这只股票的涨幅仅次于花旗集团，截至本文撰稿时，该股已较疫情爆发时的低点上涨了89%。

　　三、投资评级

　　截至目前，摩根大通的评级中，买入评级占比71%；富国银行买入评级占比51%，花旗银行买入评级占比近81%，美国银行买入评级占比近63%。其中花旗现价距其推荐目标均值上涨空间最大，预期上涨幅度14.5%。