巴菲特投资组合中绝对便宜的三只股票

　　每当谈到赚钱方面，伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）沃伦．巴菲特（Warren Buffett）处于领先地位。在1965年至2019年之间，在巴菲特带领下伯克希尔哈撒韦股票平均年度化回报率为20.3%。这等于55年间总收益为2,744,062%。他为公司股东创造了超过4000亿美元价值。

　　巴菲特成功故事令人惊讶的是，他和他的投资团队没有做任何散户投资者自己不能做到事情。Berkshire Hathaway财力雄厚，可以收购其他企业，但巴菲特有找到具明显竞争优势企业的能力，以及他长期持有这些投资意愿，决定了他成功。

　　你也可以说巴菲特对讨价还价的热爱带动了他的财富创造。我认为，目前巴菲特的投资组合中有三只股票绝对是便宜的。

　　Wells Fargo

　　首先是以金钱为中心的银行C富国银行（Wells Fargo），这家银行近数年经历了特别挑战。

　　“便宜的股票”通常便宜是有其原因的。富国银行就是这种情况。该公司对在2009年至2016年间开设350万个未经授权帐户，并需要进行清理。现在，该公司正在处理因COVID-19所导致经济衰退带来不利影响，包括较低利息收入和较高贷款拖欠率。

　　即使考虑到最近困境，富国银行也拥有业绩优于预期的悠久历史。特别是它在吸引富裕客户方面一直做得非常出色。在美国经济遭受打乱期间，富人不太可能改变消费习惯或拖欠贷款。他们更有可能利用多种金融工具好处，例如资产管理、信贷服务和按揭。富国银行的资产回报率在大型银行股中一直较高，这在很大程度上是因为所拥有富裕客户群。

　　此外，富国银行拥有可以提高效率的杠杆。该行行政总裁Charles Scharf计划将年度运营开支减少约100亿美元。为了达到目标，该公司将裁员、合并重复平台和流程，并推广数字和移动银行业务。

　　富国银行是令人难以置信的便宜货，因为它的股价对账面价值只为74%。除了2009年几个星期外，根据账面价值计算，富国银行几乎从未有如此便宜过。

　　Teva Pharmaceutical Industries

　　可以放在大平卖栏中另一只股票是品牌和仿制药开发商Teva Pharmaceutical Industries。

　　Teva这样的价值股票通常有充足理由才进入价值领域。对于Teva来说，是有一系列原因在背后。该公司因2016年收购Actavis而支付了过高价钱，并使债务水平激增。加上该公司解决了有关贿赂指控。由于公司在仿制药固定了价格及在阿片类药物危机中的角色，它面临着数宗诉讼。

　　其实，公司是很容易克服这些挑战，这只是Teva的短期噪音。它是最大仿制药制造商之一。随着世界进入老龄化，这使它有望从销量（甚至价格）角度受益。从长远来看，品牌疗法不会再便宜，这可能会增加对仿制药长期需求。

　　行政总裁Kare Schultz的工作也令人兴奋。自2017年11月掌权以来，在Schultz监视下净债务减少了逾100亿美元，降至240亿美元以下。Teva确实有机会在2023年之前将净债务减少至150亿美元。它透过出售非核心资产以完成有关目标，相对于2017年公司已减少30亿美元年度支出，以及使用公司逾20亿美元年度经营现金流中的一部分来偿还债务。

　　根据华尔街对公司2021年每股盈利预测，Teva这间药物开发商的预测市盈率只是4倍。对于有耐性投资者而言，股价如此便宜，应该会带来回报。

　　Amazon

　　巴菲特投资组合中最后一只便宜股，就是是电商巨头亚马逊（Amazon）。

　　亚马逊不是你所说的传统价值股票。该公司预测市盈率约70倍，市账率高达19倍。值得庆幸的是，账面价值和市盈率并不是评估一间公司的唯一方法。

　　对于像亚马逊这样的高增长公司，它们倾向于将大部分经营现金流重新投资到公司业务中，我相信现金流倍数可更好衡量公司价值。

　　在过去十年中，亚马逊每年的收市价是每股经营现金流23至37倍。到了2023年，华尔街指望亚马逊的经营现金流量将比2019年增加2倍。根据目前股价，我们所讨论经营现金流约为14倍。亚马逊从未出现股价只高出经营现金流14倍，如此低估值。这就是它在大平卖的原因。

　　亚马逊如何在四年内将经营现金流量增加2倍？不要看零售业务。尽管它是美国最主要的电子商务公司，但即使拥有超过1.5亿全球Prime会员带来帮助，零售利润也并不高。亚马逊现金流量增长将主要来自云基建架构服务部门Amazon Web Services（AWS）。

　　在截至9月底止季度中，AWS的年销售额超过460亿美元。云基建服务的利润要比在线零售远远为高。随着AWS在总销售额中所占份额增加，亚马逊现金流势激增。