一只有潜力爆升的股票

Spotify股价在几个月内翻了一倍。接下来是否轮到这家公司的股票爆上？

要发掘有潜力爆升的股票，关键在于识别未来增长潜力庞大兼且盈利能力强劲的公司。此外，看看投资界对相关股票是否高度存疑可能也有帮助。几个月前的音乐串流巨擘 Spotify就正正符合以上条件。

虽然Spotify具市场龙头地位、增长迅速，而且潜在市场巨大，但投资者对公司的前景普遍抱怀疑态度，其主因是Spotify依赖主要唱片公司，加上要支付歌曲版权费，故成本的变化较大。

但Spotify投资了大量资金发展Podcast（播客）业务，以期借此为公司带来巨额广告收益。正如NETFlix制作《Stranger Things》的成本是固定一样，Podcast内容也是固定成本制作，所以当Spotify上的广告曝光次数逐渐增加，公司将可赚取丰厚利润。自从Spotify收购了Bill Simmons的The Ringer，以及与Joe Rogan的Joe Rogan Experience、Kim Kardashian及AT&；T的DC Comics签下独家播客合作协议，投资者开始意识到其赚钱潜力可能远高过之前所想。

这就是为何在疫症肆虐全球期间，像Spotify这样受关注的大型股可在短短几个月升超过一倍的原因。公司股价于3月时曾低至118美元，但现时已升上每股270美元的水平。

　　Peloton有相似走势？

非常相似的情况正发生在Peloton Interactive身上，预计这家公司的股价亦有机会大幅上扬。Peloton是领先的新兴互动健身服务公司，其产品的受欢迎程度甚高，长远增长潜力巨大。

要判断公司的市场潜力，可以重点看看其在全球达1.83亿的健身会员数目，当中有9,000万是来自其业务所在市场，即美国、英国、加拿大及德国。目前，Peloton的Connected Fitness 会员只有约100万，而公司已部署为其价钱较昂贵的健身单车和跑步机推出平价版本，由此不难推断，只要有足够时间，会员数目可增加10倍、20倍，甚或30倍。

不是任何健身产品都具有这种潜力。Peloton是与别不同的，其产品有一班接近狂热的支持者助其作口碑宣传。公司用净推荐值（Net Promoter Score，NPS）量度客户向朋辈推荐其产品的可能性，评分由-100至100，只要高过0即视为良好、高于50属极佳，而70分以上则为世界级。健身单车的评分介乎80至93,

而较新的跑步机则有「接近80」的NPS评分；Peloton正致力令后者的客户满意度达到与单车相同的高水平。公司将会推出的划艇机相信亦会获得类近的用户评价。Peloton的订户显然很喜爱公司提供的产品和体验。

这一业务真正优点在于其达到较大规模时的毛利潜力。不论订户数目大小，Peloton需要做的只是录制固定数量的健身课程影片。例如，Peloton最受欢迎的教练之一Robin Arzon每周会录制五堂，而无论平台的Connected Fitness订户数量是100万、1,000万抑或5,000万，以上的Robin Arzon教学影片都足以满足会员需要。基于这个原因，Peloton的订户毛利率已达到近60%，并预计会逐步上升至70%以上水平。

然而，投资者对这家公司似乎仍抱怀疑态度。众所周知，健身产品通常在推出时流行一阵子后就会沦为封尘物，最终从市场上消失。部份投资者预期Peloton亦会落得相同下场。有人拿公司与相机制造商GoPro比较，但后者完全没有明显的竞争优势，其股价自2014年上市以来累跌了80%。

　　Peloton与别不同之处

Peloton则拥有GoPro所欠缺的重大竞争优势，而硬件并不是其中一样。Peloton出品的健身单车和跑步机固然非常高质，但公司的核心竞争优势是其研发预算相对较高，这有赖其一直以来取得的佳绩，以及用户群带来的网络效应。

如果你同时有几个朋友很喜欢用Peloton产品，并推介你加入一起健身，在考虑买互动健身单车时，相信你会重点考虑先购入Peloton。其他低质素的抄袭品没有世界级的教练，也做不到硬件、软件和科技之间的无缝整合，所以大概不能引起你的兴趣。

Peloton现时拥有的重大优势当然是新冠肺炎疫症令其家居健身服务的需求急升。公司自3月初起已将健身单车的产量增加一倍，但现时订单的出货时间长达6至8星期，可见其产品依然 供不应求。但管理层预计，随着新制造商的产能升级，供货量将于今夏追上需求增长。

G于Peloton的产品目前供不应求，浪费资源卖广告可能适得其反，因此公司基本上可省却所有宣传开支。其财务总监Jill Woodworth透露，公司料将于截至6月止的第四财季把销售和市场推广开支削减一半。此外，随着健身意识和需求急增，公司自然可靠口碑得到免费宣传，让其以后可以省下相关开支。预计这将大大提高公司的盈利能力。

投资者迟早会发现Peloton不是一时的热潮，并会明白这家公司将来的盈利能力可以有多大。到时投资者或会看到Peloton的股价像Spotify一样爆升。