一季度赚400倍的对冲基金创始人：现在股票已经太贵了

　　第一季度取得4000%回报的Universa投资公司的创始人周一告诉CNBC，冠状病毒大流行病危机体现了他的对冲基金的使命。

　　”这种环境很像我们的环境，”Mark Spitznagel在”Squawk on the Street “节目中接受Leslie Picker采访时说。”我们正处在一个繁荣与萧条的周期中，一个史诗般的、巨大的繁荣与萧条的周期，而这正是像Universa这样的策略的真正目的。”

　　Spitznagel也是Universa的总裁兼首席投资官，他采用了一种复杂的风险缓解策略，即”尾部风险对冲”。它将基金定位在从陡峭――但不频繁出现的――市场调整中获利，比如那些可能由所谓的黑天鹅事件引发的调整。

　　在今年第一季度，当Universa实现4144%的净收益时，随着冠状病毒大流行的加剧，金融市场经历了重大动荡。

　　标准普尔500指数从2月19日的历史高点暴跌，3月23日达到病毒引起的底部。在美联储的行动以及国会和白宫的财政刺激政策下，该指数总共下跌了约35%，远远超过了熊市20%的门槛，然后在美联储的行动以及国会和白宫的财政刺激政策下，该指数强劲回升。截至周五收盘，标普500指数距离2月份创纪录的收盘点位3386点还不到1% ――比3月23日低点高出近54%。

　　Spitznagel表示，他认为Universa是”另一种形式的风险缓解措施”。

　　然而，那些只关注Universa第一季度令人震惊的回报率的人”有点错过了重点，”他说，强调风险缓解是一种长期的方法。

　　Spitznagel表示，他理解对尾部风险对冲的批评，认为其波动性大且潜在成本高，他说：”快忘记市场在暴跌时它对你有什么作用吧。在崩盘时可能回报很高，但当没有崩盘时，它又能为你做什么呢？”

　　”Universa的存在确实是为了说明这一点，即当你有效地减轻风险时，确实应该提高你复利资本，”Spitznagel说。”它应该在最后提高你的财富，否则有什么意义？”

　　”这在很大程度上违背了现代金融的规律，”他补充道。

　　Spitznagel强调，散户投资者自己应该避免采用Universa采用的复杂策略。”他们无法获得像我们这样的爆炸性下行保护。这是衍生品市场，每个人都应该真正远离这些，”他说。”在错误的人手里，这些东西就是大规模杀伤性武器。”

　　”黑天鹅”作者Nassim Nicholas Taleb在7月底的CNBC上对Universa提供了建议，他表示：”如果你没有尾部对冲，我建议不要在市场上。”他认为原因是”大量的不确定性”。Taleb将尾部对冲描述为”保留股票的上涨空间，保护你的下跌空间”的一种方式。

　　随着标普500指数近几日接近创下收盘新高，Spitznagel表示，他认为股票已经变得昂贵。”我认为现在没有多少人会反对市场估值过高的事实。当然，也许它们会变得更高。”

　　他强调，他不认为市场一定会”处于”另一次破产的边缘。但他补充道：”给这些事情定时间肯定是不可能的。但你看，高估的直接结果就是股市崩盘。”