苹果Q3营收或下滑 服务部门将成增长主力

　　苹果（AAPL.O）将于7月31日盘后公布2020年第三财季季报，市场对公司中长期发展仍保持乐观；服务部门将继续顶起大梁，支撑苹果增长。

　　出人意料的是，由于新冠疫情影响，苹果在近二十年来首次未能提供本财季的指引，这使得投资者更加关注这次财报会议，关心苹果是否能经受新冠疫情的考验。

　　市场预测总体乐观

　　尽管苹果没有给出财报指引，但并不影响分析师们对各项数据进行预测。总体而言，华尔街对苹果保有较乐观的预期。

　　营收方面，综合摩根大通、Needham、Loop Venture和韦德布什等华尔街各投行预测数据，预计苹果第三财季营收将达521.4亿美元，同比下降3%，为2019财年第二财季以来首次录得跌幅。

　　每股盈利方面，各投行意见不一，预计苹果第三财季每股盈利范围为1.55-2.47美元，若按均值2美元计算，每股盈利将同比下降8%，是2016财年第四财季以来最大跌幅。

　　尽管如此，这对苹果来说仍然是一个乐观的预期。3月初，新冠疫情期间，苹果因中国的封锁令关闭了许多门店，大量供应商也因此受到严重影响。随着疫情蔓延至全世界，陆续有更多的店铺关闭，西方国家的经济重启仍悬而不决。在这种情况下，这些预期都被投资者认为是苹果在未来将迎来复苏的迹象。

　　服务部门撑起业绩

　　在接下来的财报会议中，苹果的服务部门营收将是投资者重点关注的指标。苹果CEO库克近年来一直相当注重服务部门的发展，并实现了可观的增长。过去两年，苹果的服务部门毛利润率达到61%-65%，两倍于其硬件产品部门。

　　投资者对苹果长期的服务+产品战略相当看好。苹果于去年第二财季期间推出了移动游戏平台APPle Arcade与流媒体服务Apple TV+，当季财报显示，服务部门营收创下新高，达115亿美元。有分析指出，疫情期间诸如Apple Care、Apple Pay和iTunes等服务使用量明显上升，这对苹果服务部门第二季度的增长是一个积极的信号。目前苹果服务部门的营收占总营收17.5%，预计该比例仍会继续增长。

　　Granite Investment分析师Timothy Lesko在接受采访时指出，在iPhone销量因疫情影响下降之际，服务部门将成为苹果成长的主要驱动力。摩根士丹利分析师Katy Huberty称：“更多投资者将意识到苹果不再单独依靠iPhone来维持增长；苹果所建立的多样化的生态系统将有助于其估值增长。”

　　消费者研究公司Visible Alpha的分析报告中指出，苹果将战略重心逐渐转移向服务部门的调整在本季将继续展现出成效，在全球需求低迷的大环境下逆势增长。预计苹果本季度服务部门营收将录得15.4%的增长，继续维持强劲表现。

　　部分产品逆势上扬

　　疫情期间，因供应商停工、零售店关闭和消费者支出减少的影响，iPhone的生产和销售都受到了严重的冲击。来自调研机构Gartner的数据显示，第二财季，苹果iPhone的整体销量下降了8%，这无疑对苹果的营收是一个重大打击。

　　然而，在此期间，苹果的部分产品却出现了逆势增长。一直以来销售额占小头的Macbook笔记本电脑因人们的远程工作需求在短期内出现增长。而据台媒《电子时报》报道，有苹果的上游供应商称，苹果增加了MacBook Pro的订单，预计第三财季出货量将环比增长20%。同样地，iPad也因远程办公和学习的需求出现销量增长。

　　iPhone产品线上也有表现亮眼的成员。苹果于第二季度发布了新iPhone SE后，产品迅速受到消费者追捧，某些地方甚至卖到脱销。尽管销量稍低于预期，苹果CEO库克仍然在上财季的电话会议中特别称赞了iPhone SE：“作为目前产品线上最廉价的成员，iPhone SE在消费者中反响热烈。他们之中许多人想要一台尺寸小一点同时搭载最新技术的手机，有些甚至是从安卓阵营过来的。”

　　放长线，钓大鱼

　　许多投行与分析机构都对苹果未来的表现表示乐观，认可苹果股价在中长期内有较大的上升空间，呼吁投资者将目光放得更长远，以获取更高的收益。

　　Needham分析师Laura Martin将苹果目标价从350美元上调至450美元。她在最近一份报告中指出，苹果创造生态系统同时也创造了一部分固定的需求，可以抵消消费者数量变动的影响。

　　Loop Venture分析师Gene Munster认为，秋季发布的新iPhone以及5G的普及将重新提振消费者的需求。此外，他认为Apple TV+有潜力在流媒体市场上抢占份额，是一个值得关注的增长点。

　　摩根大通也持有相似观点。在最近一份报告中，摩根大通将苹果目标价从365美元上调至425美元，指出苹果在中长期内股价有较大上升空间，利好因素包括疫情期间的远程工作需求、服务部门的持续增长以及秋季新iPhone的发布等。

　　韦德布什分析师Dan Ives在报告中将苹果目标价从425美元上调至450美元。他认为，苹果将凭借5G和服务部门保持中长期的增长势头，并在2021年市值达到2万亿美元。苹果在2018年市值达到1万亿美元，目前市值约为1.6万亿。